Écrit par : TaxDAO

Depuis que la Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé la cotation des 11 premiers ETF Bitcoin au comptant le 10 janvier, le marché financier de Hong Kong a également réalisé de nouveaux progrès dans l'incorporation d'actifs virtuels. Il a été récemment rapporté que la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong accélérait l'examen du premier ETF au comptant Bitcoin de Hong Kong et prévoyait de le coter à la Bourse de Hong Kong après la Fête du Printemps.

Cet article analysera les politiques réglementaires des ETF à terme Bitcoin de Hong Kong, l'état actuel des ETF à terme sur devises virtuelles existants et les politiques fiscales pour investir dans les ETF à terme Bitcoin à Hong Kong et à Singapour. Il présentera l'environnement de développement actuel des ETF Bitcoin de Hong Kong de Hong Kong. divers aspects et prêtez attention à l'attitude de Hong Kong à l'égard des ETF Bitcoin au comptant. Discutez des tendances de développement futures des ETF de crypto-monnaie de Hong Kong.

1. Politique réglementaire des ETF Bitcoin Futures de Hong Kong

Le 31 octobre 2022, le gouvernement de Hong Kong a publié une déclaration politique sur le développement des actifs virtuels à Hong Kong, clarifiant la position politique et les lignes directrices du gouvernement pour le développement d'une industrie et d'un écosystème dynamiques d'actifs virtuels à Hong Kong. Dans le même temps, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a publié une circulaire sur les fonds négociés en bourse (ETF) à terme d'actifs virtuels, envisageant l'autorisation des réglementations sur les fonds négociés en bourse (ETF) qui sont offerts au public à Hong Kong principalement par le biais de contrats à terme. . La « Circulaire sur les fonds reconnus par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières pour l'investissement dans des actifs virtuels » publiée le 22 décembre 2023 a remplacé et mis à jour la « Circulaire sur les fonds négociés en bourse à terme sur actifs virtuels ». Le document a spécifiquement clarifié que la proportion d'actifs virtuels dépasse. 10 % des produits de fonds publics ont des exigences pertinentes en termes de sociétés de gestion, d'investissement dans des jetons d'actifs virtuels, de souscription et de rachat d'actifs virtuels, de stratégies d'investissement, de conservation de fonds, d'évaluation au comptant d'actifs virtuels et de prestataires de services.

1.1 Conditions de convocation à l'émission

① Qualifications de l'émetteur : Pour les sociétés qui gèrent des fonds d'actifs virtuels (les actifs virtuels représentent plus de 10 % du fonds), la société de gestion doit avoir un bon dossier de conformité et l'entreprise doit avoir au moins un employé ayant une expérience dans la gestion d'actifs virtuels. ou des produits connexes. Les sociétés de gestion doivent répondre aux exigences existantes ou nouvelles pour les sociétés de gestion d'actifs virtuels par les organismes de réglementation des licences et doivent détenir une licence n° 9 améliorée. Autrement dit, la société émettrice doit respecter les « Conditions générales pour les institutions d'enregistrement d'émission agréées applicables à la gestion de portefeuilles d'investissement investissant dans des actifs virtuels ».

② Institution de conservation : en termes d'institutions de conservation, les fonds d'actifs virtuels reconnus par la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong doivent utiliser des plateformes d'actifs virtuels ou des institutions financières reconnues par la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong pour la conservation des actifs virtuels. Les plateformes d'actifs virtuels ou les institutions financières concernées doivent répondre aux exigences de l'Autorité monétaire de Hong Kong en matière d'institutions de conservation. À l'instar du trading, les actifs virtuels nécessitent une conservation par un tiers indépendant, et le dépositaire doit être une bourse agréée à Hong Kong ou une institution financière et ses sociétés affiliées reconnues par la HKMA. En outre, il doit également répondre aux critères suivants :

• Les comptes de dépôt doivent être séparés des comptes propres de la société de gestion de portefeuille ;

• La plupart des actifs sont placés dans des portefeuilles froids, et une petite quantité est placée dans des portefeuilles chauds pour rachat ;

• La clé privée est conservée en toute sécurité et nécessite qu'elle soit conservée à Hong Kong pour prévenir efficacement les attaques externes et disposer de sauvegardes appropriées.

③ Prestataires de services : en termes de prestataires de services, la Securities and Futures Commission de Hong Kong exige que les sociétés de gestion de fonds d'actifs virtuels veillent à ce que tous les prestataires de services nécessaires (tels que les gestionnaires de fonds, les teneurs de marché, les fournisseurs d'indices, etc.) répondent aux exigences. de la Hong Kong Securities and Futures Commission. Qualifications pertinentes pour les opérations et les services de fonds d'actifs virtuels.

④Exigences en matière de stratégie d'investissement : en termes d'investissement à terme, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a souligné que les sociétés qui gèrent des fonds d'actifs virtuels doivent garantir que les contrats à terme sur actifs virtuels concernés disposent d'une liquidité suffisante. Dans le même temps, le coût de roulement des contrats à terme sur actifs virtuels associés est contrôlable, et les sociétés de fonds d'actifs virtuels devraient élaborer sur les méthodes de gestion de ces coûts de roulement. Pour les fonds qui adoptent principalement des stratégies d'investissement à terme, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a déclaré que les fonds d'actifs virtuels autorisés par la Securities and Futures Commission devraient adopter des stratégies d'investissement actives pour rendre le portefeuille d'investissement flexible (comme la diversification des positions à terme, plusieurs dates d'expiration) , et en même temps avoir des stratégies de reconduction et la capacité de répondre à tout événement de perturbation du marché. Dans le même temps, en termes d'investissement à effet de levier, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a clairement déclaré que les fonds d'actifs virtuels autorisés par la Securities and Futures Commission ne sont pas autorisés à investir dans des actifs virtuels avec effet de levier au niveau du fonds.

⑤Évaluation des actifs virtuels : En termes d'évaluation des actifs virtuels, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a souligné que pour l'évaluation des actifs virtuels, les sociétés de gestion de fonds d'actifs virtuels autorisées par la Securities and Futures Commission devraient adopter des méthodes de négociation basées sur les principales plateformes de négociation ( c'est-à-dire par une part importante de l'activité de trading au comptant, un indice de référence publié par un fournisseur réputé) pour l'évaluation.

⑥Divulgation des risques et éducation des investisseurs : La « Circulaire » exige que les émetteurs divulguent les risques sous tous leurs aspects dans les documents d'émission et les rapports financiers, et exige également que les émetteurs et les distributeurs procèdent à l'éducation des investisseurs avant de lancer des produits.

⑦ Système d'examen : selon les exigences de la « Circulaire », les fonds qui se préparent à émettre ou envisagent d'investir 10 % ou plus de la valeur totale de l'actif du fonds en monnaies virtuelles doivent consulter au préalable la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong et obtenir approbation.

1.2 Conditions pour que les investisseurs investissent

À l'heure actuelle, le gouvernement de Hong Kong a légiféré sur le commerce des cryptomonnaies. Seules les bourses de Hong Kong qui ont obtenu une licence du Bureau de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong peuvent légalement négocier des cryptomonnaies. Étant donné que les ETF ne sont pas considérés comme des achats directs de monnaies virtuelles, selon les lois actuelles de Hong Kong, les ETF de crypto-monnaie sont plutôt considérés comme des réglementations de fonds. Par conséquent, tant qu'ils sont légalement cotés à la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong et à la Bourse de Hong Kong, ils peuvent être achetés par les voies légales.

En ce qui concerne les méthodes de négociation actuelles à Hong Kong, quiconque achète des ETF doit acheter des parts de fonds avec une limite minimale spécifique, et différents seuils d'entrée rendront les achats, les ventes et les coûts différents. Par exemple, le seuil d'entrée pour l'ETF Samsung Bitcoin Futures Active est de 50 unités de fonds, tandis que l'ETF CSOP Bitcoin Futures (3066.HK) a un seuil d'entrée de 100 unités de fonds. Dans le même temps, il existe des restrictions pour les investisseurs à Hong Kong. Selon les exigences de la « Circulaire commune », les ventes de produits liés aux actifs virtuels doivent être conformes aux exigences des juridictions concernées, c'est-à-dire que les ETF au comptant d'actifs virtuels le sont. interdit de vente à des investisseurs en Chine continentale. Les produits liés aux actifs virtuels ne sont pas proposés ou vendus directement ou indirectement en Chine continentale à, ou au profit de, des personnes morales ou physiques en Chine continentale. Les personnes morales ou physiques en Chine continentale ne sont pas autorisées à acheter des ETF Bitcoin, directement ou indirectement, sans avoir obtenu au préalable toutes les approbations gouvernementales nécessaires de la Chine continentale.

2. ETF Bitcoin à terme existant à Hong Kong

HSBC Hong Kong a récemment ouvert les trois ETF suivants, dont la cotation à la Bourse de Hong Kong a été approuvée : CSOP Bitcoin Futures ETF, CSOP Bitcoin Futures ETF et Samsung Bitcoin Futures ETF.

2.1 ETF CSOP Bitcoin Futures

CSOP Bitcoin Futures ETF est un ETF Bitcoin. Il s'agit du premier ETF à terme Bitcoin à Hong Kong. L'objet de suivi des investissements est le contrat à terme Bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange aux États-Unis. , en Il sera coté le 16 décembre 2022. Le seuil minimum d'entrée actuel est de 100 parts de fonds. La taille de son actif au 1er février 2024 était de 30,8 millions de dollars américains, la taille de ses actions était de 13,89 millions d'unités et la valeur nette d'inventaire par unité était de 2,2175 dollars américains. Les frais de gestion du CSOP Bitcoin Futures ETF (y compris les frais de fiduciaire, les frais de garde et les frais administratifs) sont de 1,99 % par an, et le ratio des dépenses récurrentes pour l'ensemble de l'année est estimé à 2,0 %. Le fonds a augmenté de 131,00 % depuis sa création, de 62,08 % l'année dernière et de 1,03 % le mois dernier.

2.2 ETF CSOP Ethereum Futures

CSOP Ether Futures ETF est un ETF Ether. L'objet de suivi des investissements est le contrat à terme Ether sur le Chicago Mercantile Exchange aux États-Unis. L'émetteur est CSOP Asset Management Co., Ltd. Il a été coté le 16 décembre 2022. actuellement au plus bas. Le seuil d'entrée est de 100 parts du fonds. La taille de son actif au 1er février 2024 était de 12,09 millions de dollars américains, la taille de ses actions était de 7,24 millions d'unités et la valeur nette d'inventaire par unité était de 1,6709 dollars américains. Les frais de gestion du CSOP Ethereum Futures ETF sont de 1,99 % par an et le ratio de frais généraux pour l’ensemble de l’année est estimé à 2,0 %. Le fonds a augmenté de 71,07 % depuis son émission, de 80,16 % l'année dernière et de 11,29 % le mois dernier.

2.3 ETF à terme Samsung Bitcoin

Samsung Bitcoin Futures ETF est un ETF Bitcoin. L'objet de suivi des investissements est le contrat à terme Bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange aux États-Unis. L'émetteur est Samsung Asset Application (Hong Kong) Co., Ltd., qui a été cotée le 13 janvier. , 2023. Le prix le plus bas actuel est Le seuil du marché est de 50 parts de fonds. La taille de son actif au 1er février 2024 était de 10,14 millions de dollars américains, la taille de ses actions était de 4,75 millions d'actions et la valeur liquidative par unité était de 2,12 dollars américains. Les frais de gestion du CSOP Bitcoin Futures ETF sont de 0,89 % par an et le ratio de frais généraux pour l’ensemble de l’année est estimé à 2,0 %. Le fonds est en hausse de 96,70% depuis son lancement.

3. Traitement fiscal pour les résidents de Hong Kong et de Singapour qui investissent dans les ETF Bitcoin

La fiscalité des ETF Bitcoin au niveau inférieur est à peu près la même que celle des autres ETF, impliquant l'impôt sur les plus-values, l'impôt sur le revenu et la retenue à la source. La fiscalité spécifique est liée à des facteurs tels que son lieu et son type d'enregistrement, la résidence de l'investisseur. , et la juridiction où se trouve la cible d'investissement. Lors de la vente et du rachat d'ETF, la vente est un événement fiscal sur les plus-values, tandis que le rachat n'est pas un événement imposable et ne nécessite pas d'impôt. En même temps, investir dans les dividendes des ETF Bitcoin dans d'autres pays ou régions impliquera des retenues à la source ; .

3.1 Traitement fiscal pour les résidents de Hong Kong qui investissent dans des ETF Bitcoin à terme

Hong Kong prélève des impôts sur une base territoriale et impose uniquement les bénéfices et les revenus de Hong Kong. Dans le même temps, Hong Kong n'impose pas les plus-values ​​​​réalisées par les sociétés et les particuliers. Cependant, si la période de détention est courte, les plus-values ​​​​résultant de la vente d'actions seront considérées comme de nature transactionnelle et un impôt sur les bénéfices sera donc prélevé. . Par conséquent, lorsque les résidents de Hong Kong obtiennent des revenus de différence de prix en vendant des ETF Bitcoin, ils n’ont généralement pas besoin d’être assujettis à l’impôt sur les bénéfices. Dans le même temps, les résidents de Hong Kong n’ont généralement pas besoin de payer d’impôt sur les dividendes des ETF Bitcoin reçus à Hong Kong.

Les entreprises de Hong Kong sont soumises à un impôt sur les bénéfices sur les revenus différentiels qu’elles reçoivent de la vente d’ETF Bitcoin. Le taux d'imposition des bénéfices pour les sociétés d'investissement est de 8,25 % sur les premiers 2 millions de dollars de Hong Kong et de 16,5 % sur les bénéfices imposables ultérieurs. Pour les personnes non constituées en société engagées dans une entreprise individuelle ou une société de personnes, les taux d'imposition sur les bénéfices à deux niveaux sont respectivement de 7,5 % et 15 %. Dans le même temps, les investisseurs professionnels n’ont généralement pas besoin de payer d’impôts sur les dividendes reçus lorsqu’ils investissent dans des ETF Bitcoin.

3.2 Traitement fiscal pour les résidents de Singapour qui investissent dans des ETF Bitcoin à terme

Singapour et Hong Kong n'imposent pas les plus-values ​​​​réalisées par les entreprises et les particuliers. Toutefois, pour des raisons de lutte contre l'évasion fiscale, les plus-values ​​provenant de la vente de participations seront imposées comme des revenus d'entreprise si la période de détention est courte, et les plus-values ​​provenant de la vente de participations ne seront pas imposées si la période de détention dépasse 20 % et la période de détention dépasse 24 mois. Dans le même temps, les dividendes versés par les sociétés de Hong Kong à des non-résidents n'ont pas besoin de payer de retenue à la source. Par conséquent, les dividendes et dividendes reçus par les résidents de Singapour ou les sociétés investissant dans l'ETF Bitcoin de Hong Kong n'ont pas besoin de déduire la retenue à la source.

Au niveau des investisseurs, Singapour applique également le principe de source territoriale et impose uniquement les revenus générés ou provenant de Singapour. Toutefois, la loi relative à l'impôt sur le revenu de Singapour stipule que si les revenus générés en dehors de Singapour sont transférés, transmis ou introduits à Singapour, ils sont également considérés comme des revenus « provenant de Singapour ».

Les investisseurs individuels qui transfèrent à Singapour les revenus provenant de leurs investissements dans les ETF Bitcoin de Hong Kong devront généralement payer de l’impôt sur le revenu des personnes physiques sur ces revenus. L’impôt sur le revenu des personnes physiques à Singapour pour 2024 varie de 0 % à 24 %, en fonction du revenu imposable d’un individu.

Les sociétés résidentes de Singapour bénéficient d'exonérations fiscales pour les revenus de dividendes provenant de sources étrangères si : (1) Lorsque les revenus de sources étrangères sont perçus à Singapour, le taux d'imposition des sociétés le plus élevé (taux d'impôt sur les titres de propriété) du pays d'outre-mer qui a généré les revenus est d'au moins 15. % ; (2) les revenus ont été imposés à l’étranger ; (3) les autorités estiment que l’exonération fiscale sera bénéfique à l’entreprise résidente.

4. Repérez la dynamique des ETF Bitcoin

Hong Kong approuvera les ETF de crypto-monnaie basés sur des contrats à terme en 2022. Actuellement, il existe trois produits répertoriés : CSOP Bitcoin Futures, CSOP Ethereum Futures et Samsung Bitcoin Futures. Leur taille d'actifs est relativement petite, l'actif sous gestion de chaque fonds étant inférieur à 1 100 millions de dollars américains. dollars.

En décembre 2023, la Securities and Futures Commission de Hong Kong et l'Autorité monétaire de Hong Kong ont publié une circulaire indiquant qu'elles étaient prêtes à accepter les demandes d'autorisation d'ETF au comptant d'actifs virtuels. Cela signifie que Hong Kong devient le premier marché d’Asie à autoriser la cotation des ETF au comptant d’actifs virtuels.

Le 26 janvier 2024, Harvest Fund Hong Kong Company a soumis une demande d'ETF Bitcoin à la Hong Kong Securities and Futures Commission, devenant ainsi la première institution de Hong Kong à soumettre une demande d'ETF Bitcoin au comptant. Selon les médias, la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong espère accélérer l'approbation du premier ETF au comptant Bitcoin de Hong Kong et prévoit d'inscrire le premier ETF Bitcoin au comptant de Hong Kong à la Bourse de Hong Kong après la Fête du Printemps. La Securities and Futures Commission de Hong Kong pourrait suivre la pratique des États-Unis, qui consiste à approuver les demandes de plusieurs sociétés à la fois. Pour l'instant, à l'exception de Harvest Fund, aucune autre institution n'a soumis de demande. Bien que des institutions, dont CSOP, aient communiqué à plusieurs reprises avec la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong, elles ne l'ont pas encore soumise.

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