Résumé

Les pools de liquidités sont l’une des technologies de base qui sous-tendent l’écosystème DeFi actuel. Il s'agit d'un élément essentiel des teneurs de marché automatisés, des protocoles d'emprunt et de prêt, de la capture des rendements, des actifs composés, de l'assurance en chaîne, des jeux blockchain - et bien plus encore.

L'idée elle-même est très simple. Un pool de liquidités est essentiellement de l’argent collecté dans une grande pile numérique. Mais que peut-on faire avec cette pile dans un environnement public où n’importe qui peut y ajouter des liquidités ? Explorons comment DeFi a évolué grâce à l'idée de pools de liquidité.


l'introduction

DeFi a entraîné une augmentation massive de l’activité en chaîne. Il est devenu possible que la taille des plateformes de trading décentralisées puisse véritablement rivaliser avec la taille des plateformes de trading centralisées. En décembre 2020, la valeur bloquée dans les protocoles DeFi a atteint environ 15 milliards de dollars. Le système se développe rapidement avec l'émergence de nouveaux types de produits.

Mais qu’est-ce qui rend toute cette expansion possible ? Le pool de liquidités est l’une des technologies de base derrière tous ces produits.


Qu’est-ce qu’un pool de liquidité ?

Un pool de liquidité est un pool de fonds détenus dans un contrat intelligent. Les pools de liquidités peuvent être utilisés pour faciliter les prêts, les échanges décentralisés et de nombreuses autres fonctions que nous explorerons plus tard.

Les pools de liquidités sont la pierre angulaire de nombreuses plateformes de trading décentralisées, telles que Uniswap. Les utilisateurs, appelés fournisseurs de liquidité, ajoutent une valeur égale à deux jetons dans un pool pour créer un marché. En échange de la fourniture de leurs fonds, ils perçoivent des frais de négociation sur les transactions effectuées dans leur pool proportionnellement à leur part de la liquidité totale.

Puisque n’importe qui peut être un fournisseur de liquidités, les teneurs de marché automatisés ont facilité la création de marchés.

Bancor a été l'un des premiers protocoles à utiliser des pools de liquidités, mais le concept a attiré davantage d'attention à mesure qu'Uniswap gagnait en popularité. D'autres plateformes de trading populaires qui utilisent des pools de liquidités sur le réseau Ethereum incluent SushiSwap, Curve et Balancer. Les pools de liquidités sur ces plateformes contiennent des jetons ERC-20. Les pools de liquidité équivalents sur la Binance Smart Chain incluent PancakeSwap, BakerySwap et BurgerSwap, où les pools contiennent des jetons BEP-20.


Pools de liquidités versus listes d'ordres

Pour comprendre en quoi les pools de liquidités sont différents, nous examinerons l'élément de base du commerce électronique : la liste de commandes. En termes simples, une liste d’ordres est un ensemble d’ordres actuellement ouverts sur un marché particulier.

Le système qui fait correspondre les requêtes les unes aux autres est appelé moteur de mise en correspondance. Avec le moteur de correspondance, la liste d’ordres constitue le cœur de toute plateforme de trading centralisée. Ce modèle facilite grandement les échanges efficaces et a permis la création de marchés financiers complexes.

Mais le trading décentralisé implique l'exécution de transactions en chaîne sans qu'une partie centrale ne détienne les fonds. C'est un problème lorsqu'il s'agit de listes de souhaits. Chaque interaction avec la liste d'ordres entraîne des frais de traitement, ce qui rend l'exécution des transactions plus coûteuse.

Cela rend également plus difficile le travail des teneurs de marché, qui sont les traders qui fournissent des liquidités aux paires de trading. Mais plus important encore, la plupart des blockchains ne peuvent pas gérer le débit nécessaire pour échanger quotidiennement des milliards de dollars.

Cela signifie que sur n’importe quelle blockchain, comme Ethereum, le trading à l’aide d’une liste d’ordres en chaîne est pratiquement impossible. Vous devez utiliser des sidechains ou des solutions Layer 2 qui seront bientôt publiées. Mais le réseau ne peut pas gérer le débit sous sa forme actuelle.

Avant de continuer, il convient de mentionner ici qu'il existe déjà des plateformes de trading décentralisées qui fonctionnent bien en utilisant des listes d'ordres en chaîne. La plateforme de trading décentralisée Binance est construite sur la Binance Chain et est spécialement conçue pour un trading rapide et peu coûteux. Un autre exemple est Project Serum, qui est construit sur la blockchain Solana.

Cependant, étant donné que de nombreux actifs dans l'espace des crypto-monnaies se trouvent sur Ethereum, vous ne pouvez pas les échanger sur d'autres réseaux à moins d'utiliser une sorte de pont entre chaînes.


Comment fonctionnent les pools de liquidité ?

Les teneurs de marché automatisés ont changé les règles de ce jeu. Ces fabricants représentent une innovation importante qui permet le trading en chaîne sans avoir besoin d'une liste d'ordres. Puisqu'il n'est pas nécessaire d'avoir une contrepartie directe pour exécuter les transactions, les traders peuvent entrer et sortir des transactions sur des paires de jetons, qui sont souvent très illiquides sur les plateformes de trading qui utilisent des listes d'ordres.

Vous pouvez penser à une plateforme de trading qui utilise les listes de commandes comme une plateforme peer-to-peer où la liste de commandes connecte les acheteurs et les vendeurs. Par exemple, le trading sur la plateforme de trading décentralisée Binance est considéré comme du trading peer-to-peer car les transactions s'effectuent directement entre les portefeuilles des utilisateurs.

Le trading avec un teneur de marché automatisé est différent. Vous pouvez considérer la négociation sur n’importe quel teneur de marché automatisé comme une transaction de personne à contrat.

Comme mentionné, un pool de liquidité est un pool de fonds que les fournisseurs de liquidité déposent dans un contrat intelligent. Lorsque vous exécutez une transaction sur un teneur de marché automatisé, vous n'avez pas de contrepartie au sens traditionnel du terme. Le processus de négociation est plutôt effectué contre la liquidité du pool de liquidité. Pour qu’un acheteur achète, il n’est pas nécessaire qu’un vendeur soit présent au même moment, mais seulement qu’il dispose de liquidités suffisantes dans le pool.

Lorsque vous achetez la dernière pièce alimentaire sur Uniswap, il n’y a pas de vendeur de l’autre côté au sens traditionnel du terme. Votre activité est plutôt gérée par un algorithme qui régit ce qui se passe dans la piscine. De plus, le prix est déterminé par cet algorithme également en fonction des opérations de trading qui ont lieu dans le pool. Si vous souhaitez examiner de plus près comment cela fonctionne, veuillez lire notre article sur le teneur de marché automatisé.

Bien entendu, les liquidités doivent aller quelque part, et n’importe qui peut être un fournisseur de liquidités, vous pouvez donc considérer les autres comme votre contrepartie d’une manière ou d’une autre. Mais cela ne s'applique pas au formulaire de liste de commande ; Vous interagissez avec un contrat qui régit le pool.


A quoi servent les pools de liquidité ?

Jusqu’à présent, nous avons concentré notre discussion sur les teneurs de marché automatisés, qui ont été les plus largement utilisés parmi les agrégateurs de liquidité. Mais, comme nous l’avons mentionné, regrouper les liquidités dans des pools est un concept très simple et peut donc être utilisé de différentes manières.

L’une de ces méthodes est la génération de revenus ou l’extraction de liquidités. Les pools de liquidités constituent la base des plateformes génératrices de rendement comme Yearn, où les utilisateurs ajoutent leurs fonds aux pools, qui sont ensuite utilisés pour générer des rendements.

La distribution de nouveaux jetons entre les mains des bonnes personnes est un problème très difficile dans les projets de crypto-monnaie. L’extraction de liquidités a été l’une des approches les plus réussies. Essentiellement, les jetons sont distribués par des algorithmes aux utilisateurs qui placent leurs jetons dans un pool de liquidité. Les jetons nouvellement émis sont ensuite distribués proportionnellement à la participation de chaque utilisateur dans le pool.

N'oubliez pas que ces jetons peuvent également être des jetons provenant d'autres pools de liquidité appelés jetons de pool. Par exemple, si vous fournissez des liquidités à Uniswap ou prêtez de l'argent à la plateforme Compound, vous recevrez des jetons qui représentent votre participation dans le pool. Vous pourrez peut-être déposer ces jetons dans un autre pool et obtenir un retour. Ces chaînes peuvent devenir très complexes, à mesure que les protocoles intègrent des codes de compilateur provenant d'autres protocoles dans leurs produits, et ainsi de suite.

Nous pouvons également considérer la gouvernance comme un cas d’usage. Parfois, le nombre minimum de votes symboliques requis pour pouvoir soumettre une proposition formelle de gouvernance est trop élevé. Mais si les fonds étaient plutôt mis en commun, les participants pourraient collaborer pour défendre une cause commune qu’ils considèrent comme importante pour le Protocole.

Un autre secteur DeFi émergent est l’assurance contre les risques liés aux contrats intelligents. Les agrégateurs financiers exploitent de nombreuses applications pour cette assurance.

Une autre utilisation plus sophistiquée des pools de liquidité est la segmentation. Il s'agit d'un concept emprunté à la finance traditionnelle qui consiste à diviser les produits financiers en fonction de leurs risques et de leurs rendements. Comme prévu, ces produits permettent aux fournisseurs de liquidité de choisir des trajectoires de risque et de rendement personnalisées.

L’exploitation d’actifs complexes sur la blockchain repose également sur des pools de liquidités. Ajoutez un titre à votre pool de liquidités, associez-le à un courtier de confiance et vous obtenez un jeton composé lié à l'actif de votre choix. Eh bien, en réalité, le problème est plus compliqué que cela, mais l’idée de base est aussi simple que cela.

À quoi d’autre pouvons-nous penser ? Il reste probablement de nombreuses autres utilisations des pools de liquidités à découvrir, et tout dépend de la créativité des développeurs DeFi.


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Risques liés au pool de liquidité

Si vous fournissez des liquidités à un teneur de marché automatisé, vous devez être conscient d'un concept appelé perte éphémère. En bref, c’est une perte en dollars par rapport à la détention lorsque vous fournissez des liquidités à un teneur de marché automatisé.

Si vous fournissez des liquidités à un teneur de marché automatisé, vous subirez probablement une perte éphémère. Cette perte peut parfois être minime, mais elle peut parfois être énorme. Assurez-vous de lire notre article sur cette perte si vous envisagez de placer de l'argent dans un pool de liquidité double.

Une autre chose à considérer concerne les risques des contrats intelligents. Lorsque vous déposez de l’argent dans un pool de liquidités, cet argent se trouve dans le pool. Ainsi, même s’il n’y a aucun intermédiaire en possession de vos fonds, le contrat lui-même peut être considéré comme un dépositaire de ces fonds. Et s'il y a des bugs ou tout autre type d'exploitation avec un prêt flash par exemple, votre argent pourrait être perdu à jamais.

Méfiez-vous également des projets où les promoteurs sont autorisés à modifier les règles régissant le complexe. Parfois, les développeurs peuvent disposer d’une clé d’administrateur ou d’un autre droit d’accès privilégié dans le code du contrat intelligent. Cela pourrait leur permettre de faire quelque chose de malveillant, comme contrôler les fonds du pool. Lisez notre article sur les escroqueries DeFi pour essayer d'éviter au mieux les arnaques aux tirages de tapis et aux résiliations.


Réflexions finales

Les pools de liquidités sont l’une des technologies de base qui sous-tendent la pile technologique DeFi actuelle. Ces pools permettent des échanges décentralisés, des prêts, la génération de revenus et bien plus encore. Ces contrats intelligents alimentent presque toutes les parties de DeFi, et continueront probablement à le faire.

Vous avez encore des questions sur les pools de liquidité et DeFi ? Consultez notre plateforme de questions-réponses Ask Academy où la communauté Binance répondra à vos questions.