Le nombre d'emplois non agricoles aux États-Unis a augmenté de 253 000, et tous les secteurs ont généralement augmenté (construction +15 000, industrie manufacturière +11 000, services +197 000, loisirs +31 000, soins de santé +77 000), les salaires horaires (AHE) ont grimpé à +0,48% sur un mois (en hausse de 4,4% sur un an), le taux de chômage est tombé à un niveau record (3,4%) depuis le premier alunissage humain en 1969, et les données sur l'emploi sont sans aucun doute très bonnes. , ce qui rend à nouveau le travail de la Fed plus difficile.

Outre la population active, la croissance du salaire horaire est également un élément auquel Powell a clairement indiqué qu'il accorderait une attention particulière. Les données montrent que le ralentissement du marché du travail n'est pas suffisant pour freiner la publication des données de l'IPC ; Si les résultats des données montrent une résilience similaire, le FOMC de juin sera une réunion clé pour remettre en question les hypothèses d'inflation de la Fed. Même si la possibilité d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt de 25 points de base est extrêmement faible, le marché n'est pas prêt à faire face à une nouvelle hausse des taux d'intérêt. hausse des taux.

Du côté des banques régionales, les données hebdomadaires ont montré que la fenêtre de prêt de la Fed est restée stable, même si les dépôts auprès des petites et grandes banques ont augmenté respectivement de 6,4 milliards de dollars et 14,8 milliards de dollars la semaine dernière. En outre, les données sur les prêts bancaires ont légèrement augmenté en avril, même si les données d'enquête ont montré que les inquiétudes concernant l'offre de crédit subsistaient.

De solides résultats de données économiques et un rebond des actions des banques régionales (PacWest +82%, toutes les actions des banques régionales ont augmenté) ont poussé la courbe des rendements du Trésor de 7 à 13 points de base plus haut dans tous les domaines, avec les prix du marché en juin pour le FOMC. une légère baisse des taux revient à des taux forfaitaires, avec une probabilité de baisse des taux en juillet devenant 50/50. Cette semaine est une semaine importante en termes de données sur l'inflation, telles que les attentes d'inflation de l'IPC, de l'IPP et de l'Université du Michigan. Nous pensons que les résultats des données sont plus susceptibles d'être plus élevés que prévu, ainsi que les attentes du marché en matière de baisse des taux d'intérêt. au second semestre pourrait s'estomper progressivement à court terme.



Le marché boursier a augmenté dans tous les domaines, avec 91 % des actions affichant des gains. Les contrats à terme sur le pétrole ont augmenté en raison d'un resserrement à court terme (rebond de 8 % par rapport aux plus bas), les géants de la technologie ont continué d'enregistrer de solides bénéfices, et la Réserve fédérale devrait suspendre ses intérêts. Les hausses de taux et la crise bancaire ne se sont pas propagées. Le marché fournit une excuse pour se redresser de manière agressive vendredi. De plus, bien qu'il y ait eu de nombreuses discussions sur le déséquilibre des performances du « SPX 5 » par rapport au « SPX 495 », un examen plus approfondi des données fondamentales révèle que les actions à grande capitalisation surperforment en termes de croissance des ventes, de bénéfices et de résultat net. marges par rapport à l’indice global. La performance est encore meilleure, apportant au moins une certaine légitimité à sa prime de valorisation.

Pour cette semaine, nous nous attendons à ce que les marchés continuent d’avoir un sentiment de risque élevé au moins jusqu’au début de la semaine, avant que les résultats de l’IPC et d’autres données sur l’inflation ne déterminent la prochaine grande variation des taux d’intérêt. Nous pensons que la volatilité des actions et des devises continuera de diminuer à court terme, même si la volatilité des taux d'intérêt restera élevée à moins que les données sur l'inflation ne s'avèrent nettement inférieures aux attentes, ce qui signifie que la trajectoire actuelle des taux d'intérêt devrait être réduite au second semestre. l'année raisonnable.

Enfin, sur le front des crypto-monnaies, il n’y a pas eu beaucoup de mouvement de prix au cours des dernières semaines, le BTC et l’ETH étant respectivement bloqués dans les fourchettes de 28 000 à 30 000 $ et de 1,8 à 2 000 $. Cependant, en dehors des principales devises, certaines activités de petites devises ont légèrement rebondi, parmi lesquelles l'activité des ordinaux (BRC-20) et du dernier memecoin (PEPE) a provoqué une augmentation significative des revenus des frais de gaz sur les chaînes Bitcoin et Ethereum. .

En termes de volatilité, comme le prix de la devise ne peut pas franchir la barrière et que le volume des contrats expirant avant la fin du mois est faible, la volatilité implicite globale et la structure des échéances restent atones, cependant, le taux d'intérêt ouvert des options d'achat dépasse encore largement celui des options de vente ; options, car les traders recherchent une exposition à la hausse ou négocient des appels couverts tout en détenant des liquidités. Nous nous attendons à ce que l'évolution des prix cette semaine soit considérablement influencée par l'IPC, en particulier si les rendements du Trésor américain éclatent et que les données d'inflation dépassent les attentes.