Écrit par : X-explore, Wu Shuo Blockchain

Les bourses de crypto-monnaie ont connu une augmentation significative du volume des échanges depuis 2023. Les volumes de transactions sur produits dérivés sur les principales bourses ont augmenté de 47,6 % en janvier par rapport au mois précédent. Et cette montée en flèche du volume des transactions est susceptible d’être mêlée à de fausses transactions, comme le dit l’article.

Le trading de lavage sur les bourses de crypto-monnaie n’est pas un sujet nouveau. En raison du manque de supervision sur les bourses centralisées, certaines bourses ont tendance à simuler le volume de transactions pour dissimuler le véritable volume des transactions, améliorant ainsi leur classement en termes de volumes de transactions. Par conséquent, nous avons construit une approche d’analyse de volume pour identifier et élucider les faux volumes.

Nous avons obtenu des données historiques de la ligne K, des données de profondeur en temps réel et des données de transaction en temps réel de plusieurs bourses grand public via des API ouvertes. Ces échanges incluent Binance, Bybit, OKX, Bitget, Phemex, Kucoin et dYdX.

1. Aperçu du volume des transactions de chaque bourse

Le graphique ci-dessous montre que depuis 2023, le volume des échanges sur les bourses de crypto-monnaie a considérablement augmenté, mais que la structure du volume des échanges sur la bourse Phemex est anormale.

L'image ci-dessous montre un graphique des prix et des volumes de la paire de trading uBTCUSD de Phemex. On voit clairement qu'à partir du 19 août 2022, le volume des échanges a augmenté rapidement, et du 16 septembre 2022 au 19 novembre 2022, ce volume fou des échanges a de nouveau été mis en scène. Par la suite, sans aucun signe, le volume des échanges a fortement chuté et a ramené les niveaux aux niveaux observés avant le 19 août 2022. À partir de janvier 2023, le volume semble avoir rebondi à nouveau et continue de se maintenir à un niveau plus élevé.

2. Recherche sur la relation entre volume et prix

Il va de soi que les fluctuations des prix sur le marché entraîneront une augmentation du volume des transactions, à mesure que les investisseurs clôtureront leurs transactions ou en ouvriront de nouvelles. D’après notre expérience, d’énormes volumes de transactions cycliques ont tendance à suivre des baisses/augmentations significatives des prix, en particulier sur les marchés à terme/dérivés.

Compte tenu de la nature du trading à effet de levier des crypto-monnaies, tout mouvement violent sur le marché peut être amplifié et entraîner des stop-profits et des stop-loss. Ce sera l’une des principales raisons de l’augmentation du volume des échanges. Par conséquent, nous avons fait des modifications du volume des transactions Phemex lors de mouvements de prix importants l’un des objectifs de notre enquête.

Notre analyse des coefficients de corrélation (Pearson) des principales bourses montre que le coefficient de corrélation de dydx a une nature cyclique liée à l'activité de revenus miniers commerciaux. Binance, Bitget, OKX et Bybit ont une relation linéaire forte, tandis que Kucoin a une relation linéaire plus faible et Phemex est en bas.

Par conséquent, nous pouvons en déduire que Phemex a un comportement de faux volume de lavage, et que le faux volume de lavage sera effectué lorsque le prix du marché est stable, et qu'une augmentation anormale du volume des échanges se produit souvent pendant cette période.

3. Flux des ordres de trading

Nous analysons également les transactions récentes sur plusieurs bourses.

Les grandes fluctuations du marché créent souvent d’importants volumes de transactions. Cela est généralement dû à :

  • Une augmentation et un afflux soudains du nombre de transactions

  • transaction importante

Sur la bourse Phemex, nous n'avons pas découvert de corrélations évidentes entre le flux des ordres de négociation d'origine et le volume des transactions de la ligne K, et la taille des ordres de négociation ne montrait pas de caractère aléatoire. Par rapport à Binance, la taille des transactions est relativement stagnante. Ce qui change, c’est la densité des transactions, et non la taille des transactions individuelles.

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4. Profondeur du carnet de commandes par rapport au volume des transactions

La profondeur est considérée comme un critère important pour mesurer la liquidité des échanges. Les traders préfèrent les marchés plus profonds car les coûts de transaction sont inférieurs. Nous étudions la profondeur des commandes sur les bourses pour déterminer si des modèles ou des tendances peuvent être observés.

Dans l’ensemble, Binance et dYdX semblent avoir une très bonne profondeur et un très bon prix. KuCoin et OKX suivent de près, tandis que Phemex connaît le plus grand dérapage.

5. Estimation du faux volume de transactions

Nous avons construit un modèle pour estimer la véritable proportion du volume de transactions déclaré.

En observant une faible corrélation entre les mouvements de prix et le volume des transactions sur Phemex, nous émettons l'hypothèse que les fausses transactions en bourse se produisent principalement pendant les périodes de faibles fluctuations de prix. Autrement dit, le volume des échanges pendant les périodes de mouvements de prix importants est réel. Il s’agit d’une hypothèse prudente utilisée pour estimer la proportion de faux volumes de transactions.

Comme le montre le graphique ci-dessus, il existe des différences évidentes. Le volume des transactions estimé est complètement inférieur au volume des transactions déclaré. On estime que le volume réel des transactions peut représenter entre 5 % et 25 % du volume des transactions déclaré. .

En utilisant la même méthode pour estimer le véritable ratio de volume de Binance et Bybit, les résultats sont très proches des volumes rapportés.

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Résumer

Nous utilisons diverses données publiques provenant d’échanges centralisés traditionnels :

  • Le volume des échanges de Phemex montre une tendance différente de celle des autres bourses. L’augmentation soudaine du volume des échanges sur la plateforme Phemex semble intéressante et n’est pas normale.

  • Le volume de Phemex semble avoir une corrélation nettement plus faible avec les bougies de prix que toute autre bourse. Cela suggère que le volume des transactions de Phemex ne dépend pas entièrement des mouvements du marché et qu’il peut y avoir d’autres forces qui déterminent leur volume de transactions.

  • Phemex semble avoir les spreads et les dérapages les plus élevés parmi la plupart des bourses. Cela devrait dissuader certains clients d’effectuer des transactions.

  • Une analyse du ratio de certains des volumes de transactions en hausse a estimé que le volume des transactions représentait environ 5 à 25 % du volume des transactions déclaré par Phemex.

  • En analysant les données commerciales individuelles, la taille des transactions de Phemex ne change pas beaucoup, même lorsque le marché est volatil. Par rapport à Binance, les transactions importantes se produisent lorsque la volatilité du marché entraîne d'énormes volumes de transactions sur la ligne K.