Résumé

L’écart acheteur-vendeur est la différence entre le prix vendeur le plus bas et le prix acheteur le plus élevé pour un actif. Les actifs comme Bitcoin ont généralement des spreads plus serrés que les actifs avec moins de liquidité et de volume de transactions.

Un dérapage se produit lorsque le prix moyen auquel une transaction est réglée diffère de la demande initiale. Des spreads glissants se produisent généralement lors de l’exécution d’ordres de marché. Si la liquidité est insuffisante pour soutenir l'exécution des ordres ou en cas de volatilité du marché, le prix final de l'ordre peut changer. Pour gérer les spreads glissants sur les actifs peu liquides, essayez de diviser votre ordre en plusieurs ordres plus petits.

Introduction

Lors de l’achat et de la vente d’actifs sur une plateforme de trading de cryptomonnaies, les prix du marché sont directement affectés par l’offre et la demande. Outre le prix, des facteurs importants tels que le volume, la liquidité du marché et le type d’ordre doivent également être pris en compte. Sous réserve des conditions du marché et du type d'ordre sélectionné, les transactions peuvent ne pas être réalisées au prix idéal.

Les acheteurs et les vendeurs vont et viennent, et des différences de prix (c'est-à-dire des écarts acheteur-vendeur) se produiront au cours du processus de négociation. En fonction du volume des transactions et de la volatilité de l'actif, des spreads glissants peuvent également se produire (nous y reviendrons plus tard). Pour éviter les surprises, il est utile de connaître les bases du carnet d’ordres d’une plateforme de trading.

Quel est le spread bid-ask ?

L’écart acheteur-vendeur est la différence entre l’offre la plus élevée et la demande la plus basse du carnet d’ordres. Sur les marchés traditionnels, les spreads sont généralement initiés par des teneurs de marché, des courtiers ou des fournisseurs de liquidités. Sur le marché des cryptomonnaies, le spread est le résultat de la différence des ordres limités entre acheteurs et vendeurs.

Un acheteur qui souhaite acheter immédiatement au prix du marché acceptera le prix demandé le plus bas du vendeur. A l’inverse, si le vendeur souhaite vendre immédiatement, l’offre la plus élevée de l’acheteur sera également acceptée. Pour les actifs dotés d'une excellente liquidité (comme les devises), l'écart acheteur-vendeur est relativement faible et les acheteurs et les vendeurs peuvent exécuter les ordres sans provoquer de changements significatifs dans les prix des actifs. La raison en est qu’il y a un grand nombre de commandes dans le carnet de commandes. Lorsque ces commandes importantes sont clôturées, l’écart acheteur-vendeur augmente, provoquant d’importantes fluctuations de prix.

Teneurs de marché et spreads acheteur-vendeur

La « liquidité » est un concept important sur les marchés financiers. Si vous essayez de négocier sur un marché à faible liquidité, il faudra probablement des heures, voire des jours, avant que votre ordre ne soit comparé à celui d'autres traders.

Il est très important d'activer la liquidité du marché, mais certains marchés ne peuvent pas obtenir suffisamment de liquidité par l'intermédiaire des seuls investisseurs particuliers. Par exemple : sur les marchés traditionnels, les courtiers et les teneurs de marché peuvent réaliser des bénéfices d'arbitrage en fournissant des liquidités.

Les teneurs de marché achètent et vendent simplement le même actif pour jouer avec le spread bid-ask. En vendant à un prix élevé et en achetant à bas prix, les teneurs de marché peuvent utiliser la différence de prix pour réaliser des bénéfices d'arbitrage. Même si la différence de prix est faible, tant que des transactions à grande échelle sont effectuées 24 heures sur 24, des bénéfices considérables peuvent être générés. Les actifs très demandés ont des spreads plus petits parce que les teneurs de marché se font concurrence pour réduire les spreads.

Par exemple : un teneur de marché peut simultanément acheter du Binance Coin au prix de 350 $ et vendre du Binance Coin au prix de 351 $, créant une différence de prix de 1 $. Toute personne sur le marché qui souhaite négocier instantanément fera nécessairement correspondre ses positions. Grâce au comportement d’achat et de vente ci-dessus, les teneurs de marché peuvent empocher la différence de prix sous forme de pur revenu d’arbitrage.

Graphiques de profondeur et spreads acheteur-vendeur

Examinons quelques exemples réels de crypto-monnaie et explorons la relation entre le volume, la liquidité et les spreads bid-ask. Ouvrez l'interface utilisateur de la plateforme de trading Binance et passez à la vue graphique [Profondeur] pour visualiser facilement l'écart acheteur-vendeur. Le bouton est situé dans le coin supérieur droit de la zone graphique.

Sous l'option [Profondeur], le carnet de commandes de l'actif est affiché graphiquement. La couleur verte indique la quantité achetée et le prix, et la couleur rouge indique la quantité vendue et le prix demandé. La différence entre les zones rouge et verte est l'écart acheteur-vendeur. La valeur spécifique peut être calculée en soustrayant le prix d'offre vert du prix demandé rouge.

Comme mentionné ci-dessus, il existe une corrélation implicite entre la liquidité et des spreads acheteur-vendeur plus faibles. Le volume des transactions est un indicateur de liquidité couramment utilisé. Plus le volume des transactions est élevé, plus la proportion de l'écart acheteur-vendeur par rapport au prix de l'actif est faible. Le trading de crypto-monnaies, d'actions et d'autres actifs plus importants est confronté à une concurrence d'accumulation alors que les traders cherchent à profiter des spreads bid-ask.

écart acheteur-vendeur

Afin de comparer l’écart acheteur-vendeur de différentes crypto-monnaies ou actifs, il est plus intuitif de l’évaluer sous la forme d’un ratio. Le calcul est très simple :

(Prix demandé - Prix de cotation) / Prix demandé x 100 = Taux de spread acheteur-vendeur

Prenons l'exemple du token BIFI : au moment de la rédaction de cet article, le prix demandé du BIFI est de 907 $ et le prix offert est de 901 $. En d’autres termes, l’écart acheteur-vendeur est de 6 $. Divisez 6 $ par 907 $ et multipliez par 100 pour calculer le taux d'écart acheteur-vendeur final d'environ 0,66 %.

Maintenant, disons que l’écart acheteur-vendeur de Bitcoin est de 3 $. Bien que cette valeur ne représente que la moitié du BIFI, si elle est convertie sous forme de ratio, l'écart acheteur-vendeur de Bitcoin n'est que de 0,0083 %. Le volume de transactions nettement inférieur de BIFI ne fait que confirmer notre théorie selon laquelle les spreads bid-ask sont généralement plus élevés pour les actifs illiquides.

Nous pouvons également tirer quelques conclusions du faible écart de prix du Bitcoin. Les actifs avec de faibles spreads bid-ask sont susceptibles de correspondre à une liquidité élevée. Si vous souhaitez un ordre de marché plus important pour le moment, il y a généralement moins de risque que le prix de l'ordre ne réponde pas aux attentes.

Qu’est-ce qu’un spread glissant ?

Les spreads glissants sont souvent le résultat d’une forte volatilité ou d’un manque de liquidité des marchés. Un dérapage se produit lorsqu'une transaction ne parvient pas à être réglée au prix attendu ou souhaité.

Par exemple : Supposons que vous souhaitiez émettre un ordre d’achat sur le marché en grand volume au prix unitaire de 100 $, mais que la liquidité du marché est insuffisante pour finaliser la transaction à ce prix. En désespoir de cause, vous ne pouvez accepter d'autres commandes (prix unitaire supérieur à 100 dollars américains) que jusqu'à ce que la transaction finale soit terminée. Cela place votre prix d'achat moyen au-dessus de 100 $, créant ce que l'on appelle un « spread glissant ».

En d’autres termes, lorsqu’un utilisateur crée un ordre au marché, la plateforme de trading adapte automatiquement le comportement d’achat et de vente aux ordres limités du carnet d’ordres. Le carnet de commandes correspond au meilleur prix pour l'utilisateur, et si le volume correspondant au prix cible est insuffisant, la commande continuera à correspondre aux prix les plus élevés de la chaîne de commande. Cela aura pour conséquence que l'ordre de l'utilisateur ne pourra pas être exécuté sur le marché au prix attendu.

Dans le domaine des crypto-monnaies, les spreads glissants se trouvent souvent dans les teneurs de marché automatisés et les bourses décentralisées. Pour les altcoins très volatils ou illiquides, le dérapage peut dépasser le prix souhaité de 10 %.

spread coulissant vers l'avant

Les spreads glissants ne signifient pas que le prix auquel vous vous retrouverez sera pire que prévu. Un glissement positif se produit si le prix baisse lorsque vous passez un ordre d’achat ou augmente lorsque vous passez un ordre de vente. Bien que les spreads glissants positifs soient rares, ils se produisent occasionnellement sur des marchés volatils.

Tolérance de propagation glissante

Certaines plateformes de trading permettent le réglage manuel des niveaux de tolérance au dérapage afin de limiter les dérapages potentiels. Les teneurs de marché automatisés disposent généralement de cette option, comme PancakeSwap de Binance Smart Chain et Uniswap d'Ethereum.

La fixation du montant du spread glissant affectera également le délai de règlement des ordres. Si le spread glissant est fixé à un niveau bas, l'ordre peut prendre beaucoup de temps à être exécuté, voire ne pas être exécuté du tout. Si le paramètre est trop élevé, l'ordre sera toujours en attente et d'autres traders ou robots saisiront l'opportunité de négocier.

Dans ce cas, les autres traders peuvent simplement augmenter les frais de gaz pour être les premiers à finaliser la transaction et à acheter l'actif en premier. Ensuite, le trader en tête se réfère à la tolérance de spread mobile, établit une autre transaction au prix attendu le plus élevé du fixateur de tolérance et revend l'actif au setter lui-même.

Essayez d’éviter les spreads glissants négatifs

Les spreads glissants sont inévitables, mais leur impact peut encore être minimisé grâce à certaines stratégies de trading.

1. Essayez de « diviser les grosses commandes en plusieurs parties ». Gardez un œil attentif sur le carnet de commandes, puis répartissez vos commandes pour vous assurer que le total des commandes ne dépasse pas le volume du marché.

2. Si vous utilisez une plateforme de trading décentralisée, n'oubliez pas de prendre en compte les frais de transaction. Pour éviter les spreads glissants, certains réseaux facturent des frais élevés basés sur le trafic blockchain, ce qui fait que tous les gains sont perdus.

3. S’il s’agit d’actifs à faible liquidité (tels que de petits pools de liquidité), l’activité de négociation aura un impact significatif sur les prix des actifs. Le spread glissant d'une seule transaction peut être faible, mais l'accumulation d'un grand nombre de petits spreads affectera également le prix des transactions de bloc ultérieures.

4. Utilisez les ordres limités. Les ordres limités permettent d’exécuter une transaction au prix souhaité ou mieux. Bien que la vitesse de transaction ne soit pas aussi rapide que celle des ordres au marché, tout écart glissant négatif peut être évité.

Résumer

Lorsque vous négociez des crypto-monnaies, n’oubliez pas que l’écart acheteur-vendeur ou le glissement affecte le prix final de la transaction. Les deux ne peuvent pas être complètement évités, mais ils peuvent constituer une référence précieuse pour les décisions commerciales. Pour les petites transactions, l’impact des deux est minime. Toutefois, s’il s’agit d’une commande importante, le prix unitaire moyen peut être plus élevé que prévu.

Pour les débutants qui explorent la finance décentralisée, comprendre le slippage est un élément important de l’apprentissage des bases du trading. Si vous n'avez pas de connaissances de base, vous courez un risque élevé d'être exploité par d'autres, ou le dérapage des prix sera trop important, entraînant finalement d'énormes pertes.