Qu'est-ce qu'un contrat à terme ?
Un contrat à terme est un accord visant à acheter ou à vendre une marchandise, une devise ou un autre actif financier à un prix prédéterminé à un moment précis dans le futur.
Contrairement aux marchés au comptant traditionnels, les transactions sur les marchés contractuels ne sont pas réglées immédiatement. Les acheteurs et les vendeurs négocient des contrats qui prévoient un règlement à un certain moment dans le futur. De plus, les utilisateurs ne peuvent pas acheter ou vendre directement des produits physiques ou des actifs numériques sur le marché contractuel. Au lieu de cela, ils négocient des contrats représentant ces actifs, et la transaction réelle des actifs (ou des espèces) aura lieu dans le futur, lorsque les contrats seront exécutés.
Prenons l'exemple des contrats à terme sur des marchandises physiques comme le blé ou l'or. Dans certains marchés de contrats traditionnels, la livraison de ces contrats implique la livraison de biens physiques. Ainsi, l'or ou le blé doit être correctement stocké et transporté, entraînant des coûts supplémentaires (appelés « coûts de stockage »). Cependant, de nombreux marchés de contrats supportent désormais le règlement en espèces, c'est-à-dire qu'ils ne règlent que la valeur en espèces équivalente (sans échange physique).
De plus, le prix de l'or ou du blé sur le marché des contrats peut varier en fonction de la distance de la date de règlement du contrat. Plus la date d'échéance est lointaine, plus les coûts de stockage correspondants sont élevés, et plus l'incertitude des prix augmente, rendant l'écart potentiel entre le marché à terme et le marché au comptant plus important.
Pourquoi trader des contrats à terme ?
Couverture et gestion des risques : c'est la principale raison de la création des contrats à terme.
Exposition à court terme : les traders peuvent parier sur la performance d'un actif même s'ils ne détiennent pas cet actif.
Effet de levier : les traders peuvent établir des positions supérieures à leur solde de compte.
Qu'est-ce qu'un contrat à terme perpétuel ?
Un contrat perpétuel est un type particulier de contrat à terme. Contrairement aux contrats traditionnels, le contrat perpétuel n'a pas de date d'échéance, et les utilisateurs peuvent choisir de maintenir leurs positions indéfiniment. De plus, le trading de contrats perpétuels est basé sur le prix de l'indice sous-jacent. Il est composé du prix moyen de l'actif, influencé par le marché au comptant principal et le volume relatif des transactions.
Contrairement aux contrats traditionnels, le prix de transaction des contrats perpétuels est généralement aligné ou très proche du marché au comptant. Cependant, la plus grande différence entre les contrats traditionnels et les contrats perpétuels est que les premiers stipulent une « date de règlement ».
Qu'est-ce que la marge initiale ?
La marge initiale est le dépôt minimum requis pour établir une position avec effet de levier. Par exemple, si la marge initiale est de 100 BNB, un utilisateur peut acheter 1 000 BNB avec un effet de levier de 10. Ainsi, la marge initiale représente 10 % du montant total de la commande. La marge initiale est un soutien solide pour les positions avec effet de levier, jouant le rôle de dépôt.
Qu'est-ce que la marge de maintien ?
La marge de maintien est le dépôt minimum requis pour maintenir une position de trading correspondante. Si le solde de la marge est inférieur à la marge de maintien, l'utilisateur recevra une notification d'appel de marge (lui demandant d'ajouter des fonds à son compte) ou sera directement liquidé. La plupart des plateformes d'échange de cryptomonnaies choisissent cette dernière option.
En d'autres termes, la marge initiale est le montant engagé lors de l'ouverture de la position, tandis que la marge de maintien désigne le solde minimum requis pour maintenir la position. La marge de maintien varie dynamiquement, dépendant du prix du marché et du solde du compte (dépôt).
Qu'est-ce que la liquidation forcée ?
Si la marge est inférieure à la marge de maintien, votre compte de contrat sera liquidé de force. Binance liquide de force selon le risque et le niveau de levier de chaque utilisateur (marge et exposition nette au risque) de différentes manières. Plus la position totale est grande, plus le pourcentage de marge requis est élevé.
Ce mécanisme varie en fonction des marchés et des plateformes de trading, mais Binance facture des frais nominaux de 0.5 % pour une liquidation forcée de premier niveau (exposition nette au risque inférieure à 500 000 USDT). Après la liquidation forcée et le paiement des frais nominaux, les fonds restants dans le compte seront retournés à l'utilisateur. Si le solde est inférieur à 0,5 %, le compte sera directement ramené à zéro.
Veuillez noter qu'après une liquidation forcée, les utilisateurs doivent payer des frais supplémentaires. Pour éviter cela, vous pouvez fermer vous-même votre position avant d'atteindre le prix de liquidation forcée, ou ajouter des fonds à votre solde de marge pour élargir l'écart entre le prix de liquidation forcée et le prix du marché actuel.
Qu'est-ce que le taux de financement ?
Le financement est constitué de paiements réguliers entre acheteurs et vendeurs, en fonction du taux de financement actuel. Si le taux de financement est supérieur à zéro (valeur positive), les longs (acheteurs de contrats) paient le taux de financement aux shorts (vendeurs de contrats). Inversement, les shorts paient le taux de financement aux longs.
Le taux de financement est composé de deux parties : le taux d'intérêt et la prime. Le taux d'intérêt sur le marché des contrats de Binance est fixé à 0,03 %, tandis que l'indice de prime varie en fonction de l'écart de prix entre le marché des contrats et le marché au comptant. Les transferts de taux de financement sont effectués directement entre les utilisateurs, et Binance ne prélève aucun frais.
Lorsque les contrats à terme perpétuels sont négociés avec une prime (prix supérieur au marché au comptant), le taux de financement est positif et les longs doivent payer le taux de financement aux shorts. À mesure que les longs ferment leurs positions et que de nouveaux shorts s'ouvrent, cette situation devrait entraîner une baisse des prix.
Qu'est-ce que le prix de référence ?
Le prix de référence est une estimation de la valeur réelle d'un contrat (prix équitable) par rapport au prix de transaction réel (dernier prix). Le calcul du prix de référence permet d'éviter des liquidations injustes lors de fluctuations de marché importantes.
Ainsi, bien que le prix de l'indice soit lié au prix du marché au comptant, le prix de référence représente la valeur équitable d'un contrat à terme perpétuel. Pour Binance, le prix de référence est basé sur le prix de l'indice et le taux de financement, et constitue un facteur important dans le calcul des « gains et pertes non réalisés ».
Comment calculer les gains et pertes (PnL) ?
Le PnL représente les gains et les pertes, qui peuvent être divisés en gains et pertes réalisés et non réalisés. Si vous maintenez une position ouverte sur le marché des contrats perpétuels, vos gains et pertes ne sont pas encore réalisés et évolueront avec le marché. Après la fermeture de la position, les gains et pertes non réalisés deviendront des gains et pertes réalisés.
Les gains et pertes réalisés proviennent de positions fermées et ne sont pas directement liés au prix de référence, mais uniquement au prix d'exécution des ordres. En revanche, les gains et pertes non réalisés changent constamment et constituent le principal moteur des liquidations forcées. Par conséquent, il est important d'utiliser le prix de référence pour garantir que les gains et pertes non réalisés calculés sont précis, fiables et équitables.
Qu'est-ce que le fonds de garantie ?
En termes simples, le fonds de garantie empêche efficacement le solde des traders perdants de tomber en dessous de zéro tout en garantissant que les traders gagnants reçoivent leurs bénéfices.
Par exemple, supposons qu'Alice possède 2 000 dollars sur son compte de contrats Binance. Avec cet argent, elle établit une position longue de BNB à un prix unitaire de 20 dollars avec un effet de levier de 10. Notez que le contrat qu'Alice achète ne provient pas de Binance, mais d'un autre trader. Et Bob, en tant que contrepartie, a également une position courte de taille équivalente.
Avec un effet de levier de 10, Alice a maintenant une taille de position de 100 BNB (valant 20 000 dollars), avec un dépôt de 2 000 dollars. Cependant, si le prix du BNB passe de 20 dollars à 18 dollars, Alice pourrait faire face à une liquidation automatique. Cela signifie que ses actifs seront liquidés de force, et son dépôt de 2 000 dollars sera perdu.
Si pour une raison quelconque le système ne peut pas liquider à temps et que le prix du marché continue de baisser, le fonds de garantie sera alors activé pour couvrir les pertes correspondantes jusqu'à la liquidation. Alice ne verra pas de changement significatif ici, car son solde sera ramené à zéro après la liquidation forcée, mais cela garantira que Bob obtienne le bénéfice correspondant. Sans le fonds de garantie, les 2 000 dollars d'Alice seraient complètement perdus, et le solde de son compte pourrait même devenir négatif.
Cependant, dans la pratique, son marge de maintien pourrait être inférieure à l'exigence minimale, et sa position longue pourrait avoir été liquidée avant cela. Les frais de liquidation forcée sont directement payés par le fonds de garantie, et les fonds restants sont retournés à l'utilisateur.
Ainsi, le mécanisme du fonds de garantie vise à utiliser efficacement les dépôts des traders liquidés de force pour compenser les pertes des comptes ramenés à zéro. Dans des conditions de marché normales, à mesure que les utilisateurs subissent des liquidations forcées, le fonds de garantie devrait continuer à croître.
En résumé, lorsque les utilisateurs subissent une liquidation forcée avant que leur position atteigne le seuil de rentabilité ou devienne négative, le fonds de garantie augmente. Dans des cas plus extrêmes, le système peut ne pas être en mesure de liquider toutes les positions, et le fonds de garantie sera alors utilisé pour couvrir les pertes potentielles. Cette situation n'est pas courante, mais peut se produire lors de fluctuations de marché importantes ou d'un manque de liquidité extrême.
Qu'est-ce que la réduction de position automatique ?
La réduction de position automatique est un moyen de liquidation forcée par la contrepartie. Elle ne se produit que lorsque le fonds de garantie échoue (en raison de situations spécifiques). Bien que la probabilité soit très faible, de tels événements obligent les traders gagnants à utiliser une partie de leurs bénéfices pour compenser les pertes des traders perdants. Malheureusement, le marché des cryptomonnaies est très volatile, et les contrats perpétuels offrent des niveaux de levier élevés, donc la réduction de position automatique ne peut pas être complètement évitée, mais nous ferons tout notre possible pour réduire cette probabilité.
En d'autres termes, la liquidation forcée par la contrepartie est la dernière solution lorsque le fonds de garantie ne peut pas couvrir toutes les positions ramenées à zéro. En général, les positions avec les plus hauts profits (et niveaux de levier) contribuent également le plus à la réduction de position automatique. Binance informe les utilisateurs de leur position dans la file d'attente de réduction de position automatique par un indicateur.
Le système du marché des contrats de Binance prend toutes les mesures nécessaires pour éviter la réduction de position automatique et atténuer ses effets autant que possible grâce à diverses fonctionnalités. Si une réduction de position automatique se produit, la liquidation forcée par la contrepartie sera exécutée sans frais de marché. Les utilisateurs concernés seront immédiatement informés et pourront entrer à nouveau sur le marché à tout moment.
