Introduction
Là où il y a de l’argent, il y a toujours du risque. Il est possible de perdre de l’argent sur n’importe quel investissement, et la valeur d’une position de trésorerie pure subira l’érosion progressive de l’inflation. Bien que le risque ne puisse être éliminé, il peut être adapté aux objectifs d'investissement spécifiques d'un individu.
Les concepts d'allocation d'actifs et de diversification jouent un rôle clé dans la détermination de ces paramètres de risque. Même si vous débutez dans l’investissement, vous connaissez probablement les principes qui la sous-tendent. Après tout, ces principes datent de plusieurs milliers d’années.
Cet article fournira un aperçu des concepts d’allocation d’actifs et de diversification et de leur lien avec les stratégies modernes de gestion financière.
Pour en savoir plus sur des sujets connexes, veuillez lire « Le risque financier expliqué ».
Qu’est-ce que l’allocation et la diversification d’actifs ?
« Allocation d'actifs » et « diversification » sont deux termes souvent utilisés de manière interchangeable. Cependant, les deux ont des approches légèrement différentes en matière de gestion des risques.
L'allocation d'actifs est utilisée pour décrire une stratégie de gestion financière, décrivant comment l'argent doit être réparti entre les différentes classes d'actifs d'un portefeuille. La diversification, quant à elle, fait référence à différentes allocations de capital entre diverses classes d’actifs.
L'objectif principal de ces stratégies est de maximiser les rendements attendus tout en minimisant les risques potentiels. En règle générale, cela implique de déterminer l'horizon d'investissement d'un investisseur, sa tolérance au risque et parfois les conditions économiques globales.
En termes simples, la philosophie principale des stratégies d’allocation d’actifs et de diversification peut se résumer ainsi : « ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier ». Le moyen le plus efficace de constituer un portefeuille équilibré est de combiner des classes d’actifs et des actifs non corrélés.
La puissance de ces deux stratégies combinées réside dans le fait qu’elles répartissent non seulement le risque entre différentes classes d’actifs, mais également au sein de ces classes d’actifs.
Certains experts financiers estiment même que la détermination d’une stratégie d’allocation d’actifs est plus importante que le choix d’une approche d’investissement personnelle.
théorie moderne du portefeuille
La théorie moderne du portefeuille (MPT) est un cadre qui formule ces principes à travers des modèles mathématiques. Harry Markowitz a proposé ce cadre dans son article de 1952 pour lequel il a ensuite remporté le prix Nobel d'économie.
Les principales classes d’actifs ont tendance à avoir des tendances différentes. Certaines classes d'actifs performent bien tandis que d'autres sous-performent dans les mêmes conditions de marché. L’hypothèse principale de cette théorie est donc que les pertes causées par la mauvaise performance d’une classe d’actifs peuvent être compensées par d’autres classes d’actifs qui performent bien.
La théorie moderne du portefeuille (MPT) propose que la combinaison de classes d’actifs non corrélées peut réduire la volatilité du portefeuille. Cela peut également améliorer la performance ajustée au risque, ce qui signifie que les portefeuilles présentant le même niveau de risque obtiendront des rendements plus élevés. La théorie suppose également que si deux portefeuilles ont le même rendement, tout investisseur raisonnable préférera le portefeuille le moins risqué.
En bref, la théorie moderne du portefeuille (MPT) affirme qu’il est plus efficace d’allouer des actifs non corrélés dans un portefeuille.
Classes d'actifs et types de stratégies d'allocation
Dans un cadre typique d’allocation d’actifs, les classes d’actifs peuvent être classées comme suit :
Actifs traditionnels – actions, obligations et liquidités.
Actifs alternatifs – immobilier, matières premières, produits dérivés, produits d’assurance, capital-investissement et, bien sûr, actifs cryptographiques.
Les stratégies d'allocation d'actifs sont généralement divisées en deux grands types, toutes deux utilisant les hypothèses décrites dans la théorie moderne du portefeuille (MPT), à savoir l'allocation d'actifs stratégique et tactique.
L'allocation stratégique d'actifs est une approche traditionnelle plus adaptée à l'investissement passif. Un portefeuille utilisant cette stratégie n'est rééquilibré que si l'allocation souhaitée évolue en fonction de l'horizon d'investissement ou du profil de risque de l'investisseur.
L’allocation d’actifs tactique est mieux adaptée à une approche d’investissement plus proactive. Les investisseurs concentreront leurs portefeuilles sur les actifs qui ont surperformé le marché. L’hypothèse ici est que si une industrie surpasse un marché, cet avantage persistera pendant une période de temps significative. Puisque cette philosophie d’allocation repose également sur les principes énoncés dans la théorie moderne du portefeuille (MPT), elle peut également avoir un certain degré de diversification.
Il convient de noter que la diversification pour obtenir de bons rendements ne nécessite pas nécessairement que les actifs soient complètement décorrélés ou qu’ils présentent des corrélations négatives. L'allocation d'actifs ne nécessite qu'une corrélation imparfaite.
Appliquer l’allocation d’actifs et la diversification aux portefeuilles d’investissement
Voyons comment ces principes fonctionnent à travers l'exemple de portfolio suivant. Une stratégie d'allocation d'actifs peut déterminer qu'un portefeuille doit être alloué à différentes classes d'actifs dans les proportions suivantes :
40% investis en actions
30 % d'obligations d'investissement
20% investis dans des actifs cryptographiques
10 % de liquidités d'investissement
La stratégie de diversification peut se refléter dans l’investissement de 20 % dans des actifs de crypto-monnaie :
70% investis dans Bitcoin
15% investis dans des tokens à grande capitalisation
10% investis dans des tokens mid-cap
5 % investissent dans des jetons à petite capitalisation
Une fois l’allocation déterminée, la performance du portefeuille peut être surveillée et revue régulièrement. Si la configuration change, elle peut être rééquilibrée. C'est-à-dire ajuster le portefeuille en achetant et en vendant des actifs pour le ramener aux proportions souhaitées. L’opération normale consiste à vendre des actifs à forte performance et à acheter des actifs à faible performance. Bien entendu, la sélection des actifs est entièrement déterminée par la stratégie d’investissement et les objectifs d’investissement personnels.
Les actifs de crypto-monnaie sont l’une des classes d’actifs les plus risquées. En raison de l’allocation importante aux actifs cryptographiques, ce portefeuille est considéré comme plus risqué. Les investisseurs qui cherchent à éviter le risque voudront peut-être allouer une plus grande part de leur portefeuille à des classes d’actifs moins risquées telles que les obligations.
Pour un examen approfondi des avantages du Bitcoin dans un portefeuille diversifié, lisez le rapport de Binance Research : Portfolio Management Series#1: Exploring Bitcoin's Diversification Benefits.
Diversification dans un portefeuille d'actifs de crypto-monnaie
En théorie, même si les principes qui sous-tendent ces approches s’appliquent également à un portefeuille d’actifs cryptographiques, ils doivent néanmoins être pris avec des pincettes. Le marché des cryptomonnaies est étroitement lié aux mouvements de prix du Bitcoin. Cela rend la tâche de diversification des actifs quelque peu incompréhensible : comment est-il possible de créer un portefeuille d'actifs non corrélés au sein d'une gamme d'actifs hautement corrélés ?
Parfois, les performances de certains altcoins se dissocient de Bitcoin, et les traders prudents peuvent profiter de cette opportunité. Cependant, ces stratégies ne résistent souvent pas aussi régulièrement que des stratégies similaires sur les marchés traditionnels.
Cependant, nous pouvons supposer que lorsque le marché arrive à maturité, une approche systématique de diversification peut également être adoptée dans les portefeuilles d’actifs de crypto-monnaie. Le marché actuel est sans doute encore loin de sa maturité.
problèmes d'allocation d'actifs
Bien que les stratégies d’allocation d’actifs soient des techniques puissantes, certaines stratégies d’allocation d’actifs peuvent ne pas convenir à certains investisseurs et portefeuilles.
Élaborer un plan d’investissement est relativement simple, mais la clé d’une bonne stratégie d’allocation d’actifs réside dans sa mise en œuvre fluide. Si les investisseurs ne parviennent pas à mettre de côté leurs préjugés, l’efficacité de leurs portefeuilles sera compromise.
Un autre problème potentiel est la difficulté d'estimer la tolérance au risque d'un investisseur. Ce n’est qu’au fil du temps, à mesure que les résultats de l’investissement commencent à se manifester, que les investisseurs réalisent qu’ils souhaitent prendre moins (ou plus) de risques.
Résumer
L'allocation d'actifs et la diversification sont des concepts fondamentaux de la gestion des risques qui existent depuis des milliers d'années. Ils constituent également l’un des concepts fondamentaux des stratégies modernes de gestion de portefeuille.
L’objectif principal de la conception d’une stratégie d’allocation d’actifs est de maximiser les rendements attendus tout en minimisant les risques. La répartition du risque entre différentes classes d'actifs peut améliorer l'efficacité d'un portefeuille d'investissement.
Étant donné que le marché est fortement corrélé au Bitcoin, une extrême prudence doit être exercée lors de l’application de stratégies d’allocation d’actifs à un portefeuille d’actifs de crypto-monnaie.
