Résumé
Uniswap est une série de programmes informatiques exécutés sur la blockchain Ethereum qui prennent en charge l'échange décentralisé de jetons. Il fonctionne à l'aide d'une "licorne" (voir logo).
Les traders peuvent effectuer des échanges de jetons Ethereum sans confiance sur Uniswap. Dans le même temps, chacun peut prêter ses avoirs en monnaie numérique à un fonds de réserve spécial, c'est-à-dire un pool de liquidités, et recevoir en retour les frais correspondants.
Comment ces « licornes » magiques effectuent-elles la conversion des jetons ? Quelles préparations faut-il effectuer avant d’utiliser Uniswap ? Consultez cet article pour plus de détails.
Introduction
Pendant des années, les échanges centralisés ont constitué le pilier du marché des devises numériques. Ces plateformes ont des vitesses de règlement rapides, des volumes de transactions élevés et une amélioration continue de la liquidité. Cependant, il existe désormais un autre monde parallèle construit sur des protocoles sans confiance : la plateforme d'échange décentralisée (DEX). La plateforme ne nécessite aucun intermédiaire ou dépositaire pour faciliter les transactions.
En raison des limites inhérentes à la technologie blockchain, créer une plateforme de trading décentralisée qui rivalise avec les plateformes de trading centralisées a été extrêmement difficile. La plupart des plateformes d'échange décentralisées peuvent être améliorées en termes de performances et d'expérience utilisateur.
De nombreux développeurs ont réfléchi à de nouvelles façons de créer des plateformes de trading décentralisées, et Uniswap est l'un des pionniers. Le fonctionnement d'Uniswap est peut-être plus difficile à comprendre que les échanges décentralisés plus traditionnels, mais nous nous rendrons vite compte que ce modèle présente des avantages intéressants.
Grâce à cette innovation, Uniswap est devenu l'un des projets les plus réussis de l'activité de finance décentralisée (DeFi).
Jetons un coup d'œil à ce qu'est Uniswap, comment il fonctionne et comment échanger des jetons en utilisant simplement un portefeuille Ethereum.
Qu'est-ce qu'Uniswap
Uniswap est un protocole de plateforme de trading décentralisé construit sur Ethereum. Il s'agit plutôt d'un protocole de liquidité automatisé. Il n'est pas nécessaire d'utiliser un carnet d'ordres ou une partie centralisée pour participer à la transaction. Uniswap permet aux utilisateurs d'éviter les intermédiaires et d'effectuer des transactions directes, apportant un degré élevé de décentralisation et de résistance à la censure.
Uniswap est un logiciel open source, vous pouvez visiter Uniswap GitHub pour le vérifier par vous-même.
Comment fonctionne le trading sans utiliser de carnet d’ordres ? Dans le modèle utilisé par Uniswap, les fournisseurs de liquidité sont tenus de créer des pools de liquidité. Le système fournit un mécanisme de tarification décentralisé qui lisse essentiellement la profondeur du carnet de commandes. Nous verrons comment cela fonctionne plus tard. Pour l’instant, tout ce que vous devez savoir, c’est que les utilisateurs peuvent échanger de manière transparente divers jetons ERC-20 sans utiliser de carnet de commandes.
Uniswap est un protocole décentralisé et ne nécessite pas de cotation de devises. Fondamentalement, n'importe quel jeton ERC-20 peut être émis tant qu'un pool de liquidités est disponible pour les traders. Par conséquent, Uniswap ne facture pas non plus de frais d’inscription. Dans un sens, le protocole Uniswap est un bien public.
Le protocole Uniswap a été créé en 2018 par Hayden Adams. Cependant, la technologie sous-jacente à sa mise en œuvre a été initialement proposée par le cofondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin.
Comment fonctionne Uniswap
Uniswap abandonne l'architecture traditionnelle des plateformes de trading numériques et n'utilise pas de carnet d'ordres, mais utilise un « modèle de teneur de marché à produits constants », qui est une variante du modèle de teneur de marché automatisé (AMM).
Un teneur de marché automatisé est un contrat intelligent qui met en place une réserve de liquidité (ou pool de liquidité) permettant aux traders de négocier. Ces réserves sont injectées par les fournisseurs de liquidité. Toute personne qui dépose deux jetons de valeur égale dans le pool est un fournisseur de liquidité. À leur tour, les traders paient des frais au pool de liquidité. Par la suite, ces frais seront répartis en fonction de la part du fournisseur de liquidité dans le pool de fonds. Examinons ensuite de plus près son fonctionnement.
Les fournisseurs de liquidité créent des marchés en déposant deux jetons de valeur égale. Les combinaisons de jetons peuvent comprendre Ethereum et un jeton ERC-20, ou deux jetons ERC-20. Les fonds de ces pools sont généralement des pièces stables (telles que DAI, USDC ou USDT), mais ce n'est pas une obligation. En échange, les fournisseurs de liquidité reçoivent des « jetons de liquidité » représentant leur part de l’ensemble du pool de liquidité. Ces jetons de liquidité peuvent être échangés contre leur part du pool.
Ci-dessous, nous prenons le pool de liquidité ETH/USDT comme exemple à analyser. Définissons la partie Ethereum (ETH) du pool sur x et la partie Tether (USDT) sur y. Uniswap multiplie ces deux quantités pour calculer la liquidité totale des fonds, que nous appellerons k. L'idée centrale d'Uniswap est que k doit être constant, c'est-à-dire que le montant total des liquidités dans le pool de capitaux reste inchangé. Par conséquent, la formule de calcul de la liquidité totale du pool de capitaux est la suivante :
x * y = kAlors, que se passe-t-il si quelqu’un souhaite faire du commerce ?
Supposons qu'Alice ait acheté 1 ETH pour 300 USDT dans le pool de liquidité ETH/USDT. Après avoir finalisé la transaction, elle a augmenté la proportion d’USDT dans le pool de fonds et diminué la proportion d’ETH, entraînant une hausse du prix de l’ETH. Pourquoi dites vous cela? Car après la transaction, le montant d’ETH dans le pool de capitaux diminue, mais la liquidité totale (k) doit rester constante, et le prix est déterminé par ce mécanisme. En fin de compte, le prix d’achat de l’ETH dépend de l’évolution du rapport x et y au cours d’une transaction donnée.
Il convient de noter que le modèle ne varie pas de manière linéaire. En fait, plus le montant de la commande est important, plus le déséquilibre entre x et y est important. Autrement dit, par rapport aux petites commandes, le prix des grosses commandes augmente de façon exponentielle, ce qui entraîne un écart glissant croissant. Cela montre également que plus le pool de liquidités est grand, plus il est facile de traiter des commandes importantes. Pourquoi? Parce que l’écart entre x et y deviendra plus petit à ce moment-là.
Uniswap v3
La technologie derrière Uniswap a connu plusieurs itérations à ce jour. Si vous avez déjà utilisé Uniswap, vous avez probablement également utilisé Uniswap v2. Cependant, il y a toujours des optimisations et des améliorations dans les nouvelles versions. Jetons donc un œil aux mises à jour les plus impactantes réalisées par Uniswap v3.
Efficacité de l'utilisation des fonds
L'un des changements les plus évidents d'Uniswap v3 concerne l'efficacité de l'utilisation des fonds. La plupart des teneurs de marché automatisés (AMM) utilisent les fonds de manière inefficace, c'est-à-dire que la plupart des fonds qu'ils détiennent ne sont jamais utilisés efficacement. Nous avons déjà discuté du modèle x*y=k, et ses caractéristiques inhérentes sont ce qui conduit à la situation ci-dessus. En termes simples, plus il y a de liquidités dans le pool, plus le système peut prendre en charge des commandes plus importantes sur une fourchette de prix plus large.
Or, la courbe des prix correspondant à la liquidité apportée par les fournisseurs de liquidité (LP) dans ces pools de capitaux va en réalité de 0 à l’infini. Tous ces fonds y sont stockés pour faire face aux situations où l'un des actifs du pool augmente 5 fois, 10 fois ou 100 fois.
Si cela se produit, ces actifs inutilisés garantiront que la partie correspondante de la courbe des prix reste liquide. Cela signifie que le pool ne fournit qu’une petite partie de la liquidité dans la fourchette de prix dans laquelle la plupart des transactions sont effectuées.
Par exemple, Uniswap dispose actuellement d'environ 5 milliards de dollars de liquidités bloquées, mais son volume de transactions quotidien n'est que d'environ 1 milliard de dollars. Vous pensez peut-être que cette approche est inappropriée, et l'équipe Uniswap ressent la même chose, ce problème a donc été résolu dans Uniswap v3.
Aujourd’hui, les fournisseurs de liquidité peuvent fixer leurs propres fourchettes de prix pour les pools dans lesquels ils injectent des liquidités. En conséquence, la liquidité sera davantage concentrée dans les fourchettes de prix auxquelles correspond la plupart des activités de trading.
Dans un sens, Uniswap v3 est un moyen basique de créer un carnet d'ordres en chaîne dans Ethereum, où les teneurs de marché peuvent décider de fournir des liquidités uniquement dans une fourchette de prix qu'ils ont fixée. Il convient de noter que ce changement favorise les teneurs de marché professionnels plutôt que les participants de détail. L’avantage d’un teneur de marché automatisé (AMM) est que n’importe qui peut fournir des liquidités et faire circuler des fonds.
Cependant, à mesure que la complexité augmente, les avantages en matière de frais de transaction des fournisseurs de liquidité (LP) « assis » seront bien inférieurs à ceux des participants professionnels qui optimisent constamment leurs stratégies. Dans le même temps, il n’est pas difficile d’imaginer l’émergence d’agrégateurs comme yearn.finance pour accompagner les fournisseurs de liquidité de détail et les aider à maintenir un certain degré de compétitivité.
Jeton de fournisseur de liquidité Uniswap en tant que jeton non fongible (NFT)
Nous savons désormais que chaque position de fournisseur de liquidité Uniswap est unique car chaque déposant peut fixer sa propre fourchette de prix. Cela indique que les positions du fournisseur de liquidité Uniswap ne sont plus fongibles, de sorte que chaque position du fournisseur de liquidité peut désormais être représentée par un jeton non fongible (NFT).
L’un des avantages de l’utilisation de jetons fongibles pour représenter les positions des fournisseurs de liquidité Uniswap est qu’ils peuvent être appliqués à d’autres domaines de DeFi. Les jetons du fournisseur de liquidité Uniswap v2 peuvent être déposés en garantie dans Aave ou MakerDAO. Cette situation n'existe plus en v3, car chaque position est unique. Mais ce problème de composabilité brisée peut être résolu par de nouveaux types de dérivés.
Uniswap dans la couche 2
Les frais de transaction Ethereum ont augmenté rapidement au cours de la dernière année. De nombreux utilisateurs à petite échelle sont confrontés à une énorme pression économique lorsqu’ils utilisent Uniswap.
Uniswap v3 sera également déployé dans une solution de mise à l'échelle de couche 2 appelée « Optimistic Rollup ». Cette approche est très astucieuse et permet de profiter de la sécurité du réseau Ethereum tout en prolongeant les smart contracts. Le déploiement devrait entraîner une augmentation significative du débit des transactions et une réduction significative des frais de transaction pour les utilisateurs.
Qu’est-ce qu’une perte éphémère ?
Nous venons de dire que les fournisseurs de liquidité gagnent des frais en fournissant des liquidités aux traders qui effectuent des échanges de jetons. Au-delà de cela, y a-t-il autre chose dont les fournisseurs de liquidité devraient être conscients ? Oui, il existe également un effet appelé perte éphémère dont il faut être conscient.
Supposons qu'Alice dépose 1 ETH et 100 USDT dans le pool de fonds Uniswap. Une paire de jetons doit être composée de deux jetons de valeur égale, donc le prix de 1 ETH est égal à 100 USDT. Actuellement, il y a 10 Ethereum et 1 000 USDT dans le pool (les fonds restants sont fournis par le même fournisseur de liquidité qu'Alice), et Alice occupe 10 % du pool de capitaux. À l’heure actuelle, la liquidité totale (k) est de 10 000.
Que se passera-t-il si le prix de l’ETH atteint 400 USDT ? Comme je viens de le dire, la liquidité totale du pool de capitaux doit rester constante. Si le prix de l’Ethereum passe à 400 USDT, alors le ratio des deux tokens du pool de capitaux changera. À ce stade, le pool se compose de 5 ETH et de 2 000 USDT, car les traders d'arbitrage injectent de l'USDT dans le pool, ce qui entraîne une baisse de la quantité d'ETH dans le pool jusqu'à ce que le ratio reflète le prix exact. Il est donc essentiel que k soit constant.
Si Alice décide de retirer des fonds à ce moment-là, elle recevra 10 % du pool de fonds en fonction de sa part, soit 0,5 ETH et 200 USDT. La valeur totale atteint 400 USDT, ce qui semble être un revenu très considérable. A l’inverse, si elle ne dépose pas de fonds dans le pool, elle recevra 1 Ethereum et 100 USDT, pour une valeur totale de 500 USDT.
En fait, il est plus avantageux pour Alice de détenir les fonds que de les déposer dans le pool Uniswap. Dans ce cas, la perte éphémère fait référence au coût d’opportunité du dépôt de jetons à valeur ajoutée dans le pool. En d’autres termes, même si Alice peut gagner des frais en déposant des fonds sur Uniswap, elle perdra d’autres opportunités de profit.
Veuillez noter que cet effet se produit indépendamment du fait que le prix augmente ou diminue après le dépôt des fonds. Cela signifie que si le prix de l’Ethereum a baissé par rapport au moment où il a été déposé, les pertes peuvent également être amplifiées. Si vous souhaitez en savoir plus sur ce qui précède d’un point de vue technique, veuillez lire l’article de Pintail.
Cependant, pourquoi disons-nous qu’il s’agit d’une perte éphémère ? Car si le prix des tokens du pool revient au niveau lors de son entrée dans le pool, cette perte sera atténuée. De plus, étant donné que les fournisseurs de liquidité perçoivent des commissions, les pertes peuvent également être lissées au fil du temps. Néanmoins, les fournisseurs de liquidité doivent comprendre ce risque avant d’injecter des fonds dans le pool.
Comment Uniswap en profite
Uniswap n’en profite pas. Uniswap est un protocole décentralisé alimenté par Paradigm, un fonds spéculatif de crypto-monnaie. Tous les frais sont reversés aux fournisseurs de liquidité et les fondateurs ne prennent aucune part sur les transactions effectuées via le protocole.
Actuellement, les frais de transaction payés aux fournisseurs de liquidité pour chaque transaction s'élèvent à 0,3 % du montant total. Par défaut, ces frais seront injectés dans le pool de liquidité, qui pourra être remboursé à tout moment par le fournisseur de liquidité. Les frais de négociation sont répartis en fonction de la part du fournisseur de liquidité dans le pool.
Une partie des frais pourrait être réservée aux itérations de développement d’Uniswap à l’avenir. L'équipe d'Uniswap a déployé une version améliorée du protocole appelée « Uniswap v2 ».
➟ Vous voulez commencer votre voyage avec la monnaie numérique ? Bienvenue pour acheter du Bitcoin sur Binance !
Comment utiliser Uniswap
Uniswap est un protocole open source qui permet à chacun de créer ses propres applications frontales. Les plus couramment utilisés sont https://app.uniswap.org ou https://uniswap.exchange.
Entrez dans l'interface Uniswap.
Connectez votre portefeuille. Vous pouvez utiliser MetaMask, Trust Wallet ou tout autre portefeuille Ethereum pris en charge.
Sélectionnez le jeton à échanger.
Sélectionnez le jeton que vous souhaitez échanger.
Cliquez sur « Échanger ».
Prévisualisez la transaction dans une fenêtre pop-up.
Confirmez la demande de transaction dans votre portefeuille personnel.
Attendez patiemment que la transaction soit confirmée dans la blockchain Ethereum. Vous pouvez vérifier l'état de la transaction à tout moment via https://etherscan.io/.
Jeton Uniswap (UNI)
UNI est le jeton natif du protocole Uniswap, donnant aux détenteurs des droits de gouvernance. Cela signifie simplement que les détenteurs d'UNI peuvent voter sur les modifications du protocole. Nous avons déjà discuté du fait que ce protocole peut servir de bien public. Le jeton UNI consolide ce concept.
Le montant total initial de frappe de ce jeton sera de 1 milliard, dont 60 % seront partagés par les membres existants de la communauté Uniswap, et les 40 % restants seront distribués aux membres de l'équipe, aux investisseurs et aux conseillers sur quatre ans.
Une partie de la distribution communautaire est réalisée grâce à l'extraction de liquidités. Par conséquent, UNI sera remis aux fournisseurs qui fournissent des liquidités aux pools Uniswap suivants :
ETH/USDT
ETH/USDC
ETH/DAI
ETH/WBTC
Qui compose la communauté Uniswap ? Toute adresse Ethereum qui interagit avec un contrat Uniswap est membre de la communauté. Apprenons comment réclamer des jetons UNI.
Comment réclamer des jetons Uniswap (UNI)
Si vous avez déjà utilisé Uniswap, vous pouvez réclamer 400 jetons UNI pour chaque adresse en utilisant Uniswap. Pour réclamer des jetons :
Veuillez visiter https://app.uniswap.org/.
Utilisez le portefeuille Uniswap avant de vous connecter.
Cliquez sur « Réclamez vos jetons UNI ».
Confirmez la transaction dans le portefeuille (visitez la page de suivi du gaz Ethscan pour consulter le prix actuel du gaz).
Félicitations, vous êtes officiellement devenu titulaire d'UNI !
Besoin d'échanger vos tokens UNI ? Binance peut vous aider !
➟ Cliquez ici pour échanger des tokens UNI sur Binance !
Comment acheter UNI sur Binance
Pour acheter UNI, vous devez échanger contre du fiat ou de la crypto-monnaie sur l'interface d'échange Binance. UNI ne peut pas être acheté directement par carte de débit/crédit. Les paires de trading disponibles incluent : BNB, BTC, BUSD, USDT ou EUR.
Pour acheter UNI en utilisant une crypto-monnaie, vous pouvez transférer d'autres jetons vers un portefeuille spot ou choisir d'acheter. Nous recommandons d'utiliser le BUSD, dont le prix est très stable. Visitez la page [Acheter de la crypto-monnaie] pour acheter des BUSD par carte bancaire. Saisissez le montant cible et cliquez sur [Continuer] pour renseigner les coordonnées de la carte bancaire.
Une fois la crypto-monnaie arrivée sur votre compte, veuillez vous rendre sur la plateforme de trading et sélectionner la paire de trading UNI cible. Pour modifier votre sélection, cliquez sur la paire de marché actuelle en haut à gauche.
Dans la barre de recherche, saisissez la paire de trading sélectionnée. Dans notre exemple, UNI/BUSD doit être sélectionné ici.
Désormais, une commande d’achat d’UNI peut être créée. Le moyen le plus rapide consiste à négocier au prix au comptant actuel via un ordre au marché. Pour acheter à un prix spécifique ou mieux, vous pouvez également définir un ordre limite ou stop-limite.
Pour créer un ordre au marché, allez sur le côté droit de l'interface de la plateforme de trading et cliquez sur [Spot]. Sous l'onglet [Acheter], vous devez sélectionner [Ordre au marché] comme type d'ordre, puis saisir le montant du BUSD que vous souhaitez négocier. Enfin, cliquez sur [Acheter UNI] pour passer une commande.
Comment vendre UNI sur Binance
Le processus de vente d’UNI est similaire à celui d’achat. Tout d’abord, votre UNI doit être déposé dans votre propre portefeuille spot Binance. Si vous n'avez pas encore déposé de jetons, veuillez vous rendre sur la page [Fiat Currency and Spot] et rechercher UNI. Cliquez sur [Recharger] pour connaître les étapes spécifiques du transfert d'UNI. Vous pouvez également lire notre guide Comment déposer sur Binance pour plus d'aide.
Après avoir déposé UNI avec succès, ouvrez la page de la plateforme de trading et sélectionnez la paire de trading UNI requise. Prenons l'exemple d'UNI/BTC.
Utilisez la barre de recherche pour trouver votre paire de trading cible. Dans cette opération, cliquez sur [UNI/BTC].
Pour vendre UNI au prix actuel du marché, allez sur le côté droit de l’écran. Cliquez sur [Spot] et sélectionnez [Ordre au marché] comme type d'ordre sous l'onglet [Vendre]. Entrez la quantité d'UNI que vous souhaitez vendre et cliquez sur [Vendre UNI].
Résumer
Uniswap est un protocole de plateforme de trading innovant construit sur Ethereum. Il permet à tous les détenteurs de portefeuille Ethereum d’échanger des jetons directement sans l’intervention de parties centralisées.
Malgré certaines limites, cette technologie pourrait avoir un impact très positif sur le développement futur des échanges de jetons sans confiance. Une fois que les solutions d’évolutivité d’Ethereum 2.0 seront mises en ligne, Uniswap en bénéficiera également.
