Un contrat d'options est un accord qui permet à un trader d'acheter ou de vendre un actif à un prix prédéterminé avant ou à une date précise. Bien que les contrats d'options puissent ressembler aux contrats à terme, les traders qui achètent des contrats d'options ne sont pas tenus de régler leur position.
Les contrats d’options peuvent être dérivés de divers actifs sous-jacents, notamment des actions et des crypto-monnaies. Ces contrats peuvent également être dérivés d'indices financiers. Les contrats d'options sont souvent utilisés pour couvrir le risque des positions existantes et effectuer des transactions spéculatives.
Comment fonctionnent les contrats d’options ?
Il existe deux types d’options de base, à savoir les options d’achat et les options de vente. Une option d'achat donne au titulaire du contrat le droit d'acheter l'actif sous-jacent, tandis qu'une option de vente donne au titulaire du contrat le droit de vendre l'actif sous-jacent. Par conséquent, les traders sélectionnent généralement des options d’achat lorsqu’ils s’attendent à ce que le prix de l’actif sous-jacent augmente et des options de vente lorsqu’ils s’attendent à une baisse du prix. Ils peuvent également utiliser des options d’achat et de vente dans le but de maintenir les prix stables, ou même utiliser une combinaison des deux options pour parier sur les fluctuations du marché.
Un contrat d'options se compose d'au moins quatre parties : la taille, la date d'expiration, le prix d'exercice et la prime. Premièrement, la taille de la commande fait référence au nombre de contrats à négocier. Deuxièmement, la date d’expiration est la date à laquelle le trader ne peut plus exercer l’option. Là encore, le prix d'exercice fait référence au prix auquel l'actif sera acheté et vendu (si l'acheteur du contrat décide d'exercer l'option). Enfin, la prime fait référence au prix auquel un contrat d'options est négocié. Le prix représente le montant qu'un investisseur doit payer pour obtenir l'option. Par conséquent, l’acheteur obtient le contrat auprès de l’écrivain (vendeur) sur la base de la valeur de la prime, qui change continuellement à mesure que la date d’expiration approche.
Fondamentalement, si le prix d'exercice est inférieur au prix du marché, les traders achèteront l'actif sous-jacent à prix réduit et, après avoir pris en compte la prime, ils pourront choisir d'exercer le contrat et de réaliser un profit. Toutefois, si le prix d'exercice est supérieur au prix du marché, le titulaire de l'option n'a aucune raison d'exercer l'option et le contrat sera considéré comme invalide. Si le contrat n'est pas exercé, l'acheteur ne perd que la prime payée lors de l'ouverture de la position.
Il est important de noter que même si l’acheteur peut choisir d’exercer ou non les options d’achat et de vente, l’action de l’émetteur (vendeur) dépend de la décision de l’acheteur. Autrement dit, si l'acheteur d'une option d'achat décide d'exercer son contrat, le vendeur est obligé de vendre l'actif sous-jacent. De même, si un trader achète une option de vente et décide de l’exercer, le vendeur est obligé d’acheter l’actif sous-jacent au titulaire du contrat. Cela signifie que l’auteur court un risque plus élevé que l’acheteur. Si les pertes de l'acheteur se limitent à la prime payée pour le contrat, celles de l'auteur peuvent être plus importantes en fonction de la valeur marchande du bien.
Certains contrats donnent aux traders le droit d'exercer l'option à tout moment avant l'expiration. Ce type de contrat est souvent appelé contrat d’options américain. En revanche, les contrats d’options européens ne peuvent être exercés qu’à la date d’expiration. Mais il convient de noter que les noms de ces contrats n’ont rien à voir avec leur situation géographique.
prime d'option
La valeur de la redevance est affectée par divers facteurs. En termes simples, la prime que nous pouvons fixer pour une option dépend d'au moins quatre facteurs : le prix de l'actif sous-jacent, le prix d'exercice, le temps restant jusqu'à l'expiration et la volatilité du marché (ou indice) correspondant. Ces quatre composantes ont des effets différents sur les primes d’achat et de vente, comme le montre le tableau ci-dessous.
On voit facilement que le prix de l’actif et le prix d’exercice ont des effets opposés sur les primes d’achat et de vente. En revanche, des périodes plus courtes signifient généralement des primes plus faibles pour les deux options. La raison principale est que plus le délai est court, moins les traders sont susceptibles de voir le contrat évoluer en leur faveur. D’un autre côté, l’augmentation des niveaux de volatilité entraîne généralement une hausse des primes. Par conséquent, les primes des contrats d’options sont le résultat d’une combinaison de ces facteurs et d’autres.
sensibilité au prix des options
La sensibilité au prix des options est un outil utilisé pour mesurer certains des nombreux facteurs qui affectent le prix d'un contrat. Plus précisément, il s'agit de valeurs statistiques qui mesurent le risque d'un contrat spécifique en fonction de différentes variables sous-jacentes. Voici une brève explication de certaines des principales sensibilités au prix des options et de ce qu’elles mesurent :
Delta : Mesure la variation du prix d'un contrat d'option par rapport au prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, un delta de 0,6 signifie que pour chaque variation de 1 $ du prix de l’actif, la prime est susceptible de varier de 0,60 $.
Gamma : mesure le taux de changement de Delta au fil du temps. En supposant que Delta passe de 0,6 à 0,45, l’option a un Gamma de 0,15.
Thêta : mesure la variation de prix associée à une durée de contrat raccourcie d'un jour. Il montre comment la prime devrait évoluer à mesure que la date d’expiration du contrat d’option approche.
Vega : mesure le taux de variation correspondant du prix du contrat pour chaque variation de 1 % de la volatilité implicite de l'actif sous-jacent. Les augmentations de Vega reflètent généralement des augmentations des prix d’achat et de vente.
Rho : une mesure des changements de prix attendus associés aux fluctuations des taux d'intérêt. La hausse des taux d’intérêt entraîne généralement une augmentation du prix des options d’achat et une baisse du prix des options de vente. Par conséquent, une option d’achat a une valeur Rho positive et une option de vente a une valeur Rho négative.
Cas d'utilisation courants
Couverture
Les contrats d'options sont largement utilisés comme outils de couverture. Un exemple très simple de stratégie de couverture serait qu’un trader achète une option de vente sur une action qu’il possède déjà. Si la valeur globale d'un titre important est perdue en raison d'une baisse des prix, l'exercice d'une option de vente peut aider les traders à atténuer les pertes.
Par exemple, supposons qu'Alice achète 100 actions au prix de 50 $, dans l'espoir que le prix du marché augmentera. Mais afin de se prémunir contre une éventuelle baisse du cours de l'action, elle a décidé d'acheter une option de vente avec un prix d'exercice de 48 $, en payant une prime de 2 $ par action. Si le marché devient baissier et que le cours de l'action tombe à 35 $, Alice peut exercer le contrat pour atténuer sa perte et vendre l'action à 48 $ par action au lieu de 35 $ par action. Mais si le marché devient haussier, elle n’a pas besoin d’exercer le contrat et ne perdra que la prime payée (2 $ par action).
Alice atteindrait alors son seuil de rentabilité à 52 $ (50 $ + 2 $ par action), et sa perte serait plafonnée à 400 $ (la prime payée de 200 $, plus les 48 $ par action pour vendre l'action, avec une perte maximale de 200 $).
trading spéculatif
Les options sont également largement utilisées pour le trading spéculatif. Par exemple, un trader qui pense que le prix d’un actif est sur le point d’augmenter pourrait acheter une option d’achat. Si le prix de l'actif est supérieur au prix d'exercice, le trader peut exercer l'option et l'acheter à prix réduit. Lorsque le prix d'un actif est supérieur ou inférieur au prix d'exercice, rendant le contrat rentable, l'option est dite « dans la monnaie ». En conséquence, si le contrat est au seuil de rentabilité, on l'appelle une « option à la monnaie » ; s'il est à perte, on l'appelle une « option hors de la monnaie ».
stratégie de base
Lorsqu'ils négocient des options, les traders peuvent employer diverses stratégies basées sur quatre positions de base. Un acheteur peut acheter une option d’achat (le droit d’acheter) ou une option de vente (le droit de vendre). L'écrivain peut vendre un contrat d'option d'achat ou de vente. Comme mentionné précédemment, si le titulaire du contrat décide d'exercer l'option, l'auteur est obligé d'acheter ou de vendre l'actif.
Il existe différentes stratégies de trading d'options parmi lesquelles choisir en fonction des différentes combinaisons possibles de contrats d'achat et de vente. Voici quelques exemples de base de ces stratégies : les options de vente protectrices, les options d'achat couvertes, les straddles et les larges straddles.
Put protecteur : Contrat d’option de vente impliquant l’achat d’un actif existant. Il s'agit de la stratégie de couverture utilisée par Alice dans l'exemple précédent. Cette stratégie est également connue sous le nom d'assurance de portefeuille car elle protège les investisseurs contre d'éventuelles tendances à la baisse tout en maintenant leur exposition en cas de hausse des prix des actifs.
Call couvert : une option d'achat impliquant la vente d'un actif existant. Les investisseurs peuvent utiliser cette stratégie pour gagner des revenus supplémentaires (primes d’options) grâce à leurs titres. Si le contrat n'est pas exercé, l'investisseur peut percevoir une prime tout en conservant l'actif. Mais si le contrat est exercé parce que le prix du marché augmente, l'investisseur est obligé de vendre la position.
Arbitrage chevauchant : désigne l’achat d’options d’achat et d’options de vente sur le même actif avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration. Tant que le prix d’un actif augmente ou diminue d’un montant suffisamment important, les traders peuvent réaliser des bénéfices. En termes simples, les traders parient sur les mouvements du marché.
Wide straddle : implique l'achat simultané d'options d'achat et d'options de vente « hors de la monnaie » (c'est-à-dire l'achat d'options d'achat dont le prix d'exercice est supérieur au prix du marché et l'achat d'options de vente dont le prix d'exercice est inférieur au prix du marché). Un large straddle est fondamentalement la même chose qu'un straddle, mais le coût d'ouverture d'une position est inférieur. Toutefois, les écarts importants nécessitent des niveaux de volatilité plus élevés pour être rentables.
avantage
Convient pour couvrir les risques de marché.
Plus de flexibilité dans le trading spéculatif.
Une variété de portefeuilles et de stratégies de trading peuvent être utilisées avec des modèles risque/récompense uniques.
Il est possible de profiter de toutes les tendances du marché (marchés haussiers, baissiers et haussiers).
Cela peut réduire le coût d’ouverture d’un entrepôt.
Permet d'exécuter plusieurs transactions simultanément.
défaut
Les mécanismes et calculs de redevances sont parfois difficiles à comprendre.
Risques élevés encourus, notamment pour l'auteur (vendeur)
Les stratégies de trading sont plus complexes que les stratégies alternatives traditionnelles.
Les marchés d’options souffrent souvent de faibles niveaux de liquidité, ce qui les rend moins attractifs pour la plupart des traders.
La valeur de la prime d'un contrat d'options fluctue considérablement et diminue à mesure que la date d'expiration approche.
Options et contrats à terme
Les contrats d'options et les contrats à terme sont tous deux des produits dérivés et présentent donc certains des mêmes cas d'utilisation. Malgré leurs similitudes, il existe d’énormes différences dans les mécanismes de règlement.
Contrairement aux options, les contrats à terme sont généralement exécutés à la date d'expiration, ce qui signifie que le titulaire du contrat est légalement obligé de négocier l'actif sous-jacent (ou les espèces avec leurs valeurs respectives). En revanche, les options ne peuvent être exercées qu’à la discrétion du trader détenteur du contrat. Si le titulaire du contrat (acheteur) exerce l'option, l'émetteur (vendeur) est obligé de négocier l'actif sous-jacent.
Résumer
Comme leur nom l’indique, les options permettent aux investisseurs de choisir d’acheter ou de vendre un actif à l’avenir, quel que soit le prix du marché. Ces contrats sont polyvalents et peuvent être utilisés dans diverses situations : non seulement pour le trading spéculatif, mais également pour exécuter des stratégies de couverture.
Mais il est important de noter que le trading d’options et autres produits dérivés comporte de nombreux risques. Par conséquent, avant d’utiliser ce type de contrat, les traders doivent bien comprendre son fonctionnement. Il est également important que les traders comprennent parfaitement les différentes combinaisons d’options d’achat et de vente, ainsi que les risques potentiels liés à chaque stratégie. De plus, les traders devraient envisager d'utiliser des stratégies de gestion des risques ainsi que des analyses techniques et fondamentales pour contrôler les pertes potentielles.
