Table des matières

  • Introduction

  • Qu’est-ce que l’analyse fondamentale (AF) ?

  • Comparaison de l'analyse fondamentale et de l'analyse technique

  • Indicateurs couramment utilisés en analyse fondamentale

    • Bénéfice par action (BPA)

    • Ratio cours/bénéfice (P/E)

    • Ratio cours/valeur comptable (P/B)

    • Taux de croissance cours/bénéfice (PEG)

  • Analyse fondamentale et crypto-monnaies

    • Ratio valeur du réseau/nombre de transactions (NVT)

    • adresse active

    • Ratio prix/coût minier, profits et pertes

    • Livre blanc, équipe et feuille de route

  • Avantages et inconvénients de l'analyse fondamentale

  • Résumer


Introduction

Qu’il s’agisse d’une action vieille d’un siècle ou d’une cryptomonnaie émergente, il n’existe pas de théorie scientifique exacte derrière le trading. Au contraire, les principaux financiers de Wall Street auraient gardé cette formule théorique secrète.

Nous disposons d’une vaste gamme d’outils et de méthodes utilisés par les traders et les investisseurs. Dans la plupart des cas, ces méthodes peuvent être divisées en deux catégories : l'analyse fondamentale (FA) et l'analyse technique (TA).

Dans cet article, nous aborderons les bases de l’analyse fondamentale.


Qu’est-ce que l’analyse fondamentale (AF) ?

L'analyse fondamentale est une méthode utilisée par les investisseurs et les traders pour déterminer la valeur intrinsèque d'un actif ou d'une entreprise. Pour évaluer avec précision la valeur, ils examineront des facteurs internes et externes pour déterminer si l'actif ou l'entreprise sous-jacent est surévalué ou sous-évalué. Les résultats de la recherche peuvent fournir aux investisseurs et aux traders des recommandations pour les aider à prendre des décisions plus susceptibles de générer des rendements substantiels.

Par exemple, si vous êtes intéressé par une entreprise, vous pouvez commencer par rechercher des éléments tels que ses bénéfices, son bilan, ses états financiers et ses flux de trésorerie pour en savoir plus sur sa santé financière. Ensuite, élargissez-vous et examinez les marchés ou les secteurs dans lesquels ils opèrent. Qui sont les concurrents ? Quel est le public cible de cette entreprise ? Cette entreprise étend-elle ses opérations ? Vous pouvez élargir encore davantage la portée pour prendre en compte de nombreux facteurs économiques, tels que les taux d’intérêt et l’inflation.

C'est ce qu'on appelle une approche « bottom-up » : commencez par une entreprise qui vous intéresse et progressez progressivement jusqu'à comprendre sa position dans l'environnement macroéconomique. Bien entendu, une approche « descendante » peut également être utilisée. Regardez d’abord la situation dans son ensemble, puis effectuez un zoom arrière.

Le but ultime de ce type d’analyse est de dériver un cours boursier attendu et de le comparer au prix actuel. Si l’estimation est supérieure au prix actuel, elle est considérée comme sous-évaluée. Au contraire, s’il est inférieur au prix du marché, on peut supposer qu’il est actuellement surévalué. Sur la base des données analysées, des décisions éclairées peuvent être prises pour acheter ou vendre des actions d'une entreprise particulière.


Comparaison de l'analyse fondamentale et de l'analyse technique

Les nouveaux traders et les investisseurs qui découvrent les crypto-monnaies, le forex ou le marché boursier ne savent souvent pas quelle approche adopter. L’analyse fondamentale et l’analyse technique contrastent fortement, analysant des sujets différents de manières complètement différentes. Cependant, les deux fournissent des données relatives aux transactions. Quelle méthode est la meilleure ?

En fait, il peut être plus judicieux de se concentrer sur les informations fournies par chaque méthode en combinaison. Essentiellement, les analystes fondamentaux estiment que le cours de l'action ne représente pas nécessairement la véritable valeur de l'action et l'utilisent comme philosophie derrière leurs décisions d'investissement.

Les analystes techniques, en revanche, estiment que les mouvements futurs des prix peuvent être prédits sur la base de l’évolution historique des prix et des données de volume. Ils ne se soucient pas des facteurs externes, mais accordent plus d'attention aux graphiques des prix, aux prix et aux tendances du marché, dans l'espoir de déterminer les points idéaux pour les positions d'achat et de vente.

Les partisans de l’hypothèse d’efficience du marché (EMH) estiment que l’analyse technique (TA) ne peut pas aider les traders à battre systématiquement le marché. Cette théorie soutient que les marchés financiers disposent déjà de toutes les informations connues sur un actif (les analystes sont donc « rationnels ») et ont pris en compte les données historiques. Parmi les partisans de l’EMH, les modérés ne nient pas le rôle de l’analyse fondamentale, mais les partisans de la ligne dure estiment que même si la recherche sur l’analyse fondamentale est très rigoureuse, il est impossible d’acquérir un avantage concurrentiel.

Évidemment, il n’y a pas de distinction objective entre ces deux méthodes, car toutes deux peuvent fournir des informations précieuses dans des domaines différents. Certaines personnes peuvent être mieux adaptées à certains styles de trading. Dans la pratique, de nombreux traders utiliseront les deux ensemble pour effectuer des analyses et des jugements dans une perspective plus globale. Cela est vrai pour le trading à court terme, mais également pour l’investissement à long terme.


Indicateurs couramment utilisés en analyse fondamentale

Lorsque nous discuterons de l'analyse fondamentale, nous ne parlerons pas des graphiques en ligne K, du MACD ou du RSI, mais nous présenterons quelques indicateurs spécifiques de l'analyse fondamentale. Dans cette section, nous discutons de plusieurs des indicateurs les plus populaires.


Bénéfice par action (BPA)

Le bénéfice par action est une mesure établie de la rentabilité d'une entreprise, montrant le bénéfice généré par chaque action en circulation. Calculé comme suit :

(Revenu net - dividendes sur actions privilégiées) / nombre d'actions


Supposons qu’une entreprise ne verse aucun dividende et réalise des bénéfices de 1 million de dollars. Après l'émission de 200 000 actions, calculé selon cette formule, le bénéfice moyen par action sera de 5 $. Le processus de calcul est relativement simple, mais il peut nous donner une idée de l’investissement potentiel. Les sociétés ayant un BPA plus élevé (ou une croissance constante) sont généralement plus attractives pour les investisseurs.

Certains privilégient également le bénéfice dilué par action, une mesure qui prend en compte les facteurs susceptibles d’augmenter le nombre total d’actions en circulation. Par exemple, avec les options d’achat d’actions, les salariés peuvent acheter des actions de l’entreprise. Cela fournit généralement plus d’actions sur lesquelles distribuer le bénéfice net, de sorte que la valeur du bénéfice dilué par action devrait être inférieure à la moyenne simple du bénéfice par action.

Comme tous les indicateurs, le BPA ne doit pas être utilisé seul lorsqu’il est utilisé pour évaluer la valeur d’un investissement potentiel. Cela dit, cela fonctionne encore mieux lorsqu’il est combiné avec d’autres outils d’analyse.


Ratio cours/bénéfice (P/E)

Le ratio cours/bénéfice (appelé « ratio P/E ») compare le cours de l'action au bénéfice moyen par action pour évaluer la valeur de l'entreprise. Calculé comme suit :

Cours de l’action / Bénéfice moyen par action


Encore une fois, prenons la même entreprise ci-dessus : son bénéfice moyen par action est de 5 $. En supposant un cours de bourse de 10 $ par action, le ratio cours/bénéfice calculé est de 2. Qu'est-ce que cela signifie? En pratique, son importance dépendra largement des résultats d’autres études.

De nombreuses personnes utilisent le ratio bénéfice/bénéfice pour déterminer si une action est surévaluée (ratio plus élevé) ou sous-évaluée (ratio inférieur). C'est une bonne idée de comparer ce chiffre aux ratios P/E d'entreprises similaires. De même, cette règle ne s’applique pas dans toutes les situations et est recommandée en conjonction avec d’autres méthodes d’analyse quantitative et qualitative.


Ratio cours/valeur comptable (P/B)

Le ratio cours/valeur comptable (appelé « ratio P/B ») peut nous indiquer comment les investisseurs évaluent la valeur comptable d'une entreprise. La valeur comptable est la valeur d'une entreprise telle que définie dans les rapports financiers (généralement l'actif moins le passif). Il est calculé comme suit :

Prix ​​par action / Valeur comptable par action


Reprenons le même exemple d’entreprise ci-dessus. Supposons que sa valeur comptable soit de 500 000 $. Chaque action se négocie à 10 $, pour un total de 200 000 actions. La valeur comptable par action est de 500 000 $ divisé par 200 000 $, ce qui équivaut à 2,50 $.

En insérant les valeurs dans la formule, en divisant 10 $ par 2,50 $, nous obtenons un ratio cours/valeur comptable de 4. À première vue, les résultats ne sont pas idéaux. Les données montrent que les actions se négocient actuellement à quatre fois la valeur comptable réelle de la société. Cela peut indiquer que le marché anticipe une hausse de la valeur de l’entreprise, conduisant à une surévaluation. Si le ratio obtenu est inférieur à 1, cela indique que l’entreprise vaut plus que ce que le marché reconnaît actuellement.

La limite du ratio cours/valeur comptable est qu'il est plus adapté à l'évaluation des sociétés « à forte intensité d'actifs ». Après tout, ce calcul ne tient pas suffisamment compte d’une entreprise disposant de peu d’actifs physiques.


Taux de croissance cours/bénéfice (PEG)

La croissance cours/bénéfice (PEG) est une extension du ratio bénéfice/bénéfice, élargissant la portée en prenant en compte la croissance. Calculé comme suit :

Ratio cours/bénéfice/taux de croissance des bénéfices


Le taux de croissance des bénéfices est une estimation de la croissance attendue des bénéfices d’une entreprise sur une période donnée. Cette mesure est généralement présentée sous forme de pourcentage. Supposons que nous estimons que l’entreprise de l’exemple ci-dessus connaîtra une croissance moyenne de 10 % au cours des cinq prochaines années. On prend le ratio P/E de 2 et on le divise par 10, ce qui nous donne un ratio de 0,2.

Les valeurs numériques suggèrent que l'entreprise vaut la peine d'investir, car elle est considérablement sous-évaluée lorsque l'on prend en compte la croissance future. De manière générale, toute entreprise ayant un ratio inférieur à 1 est sous-évaluée. A l’inverse, une entreprise dont la valeur est supérieure à 1 est surévaluée.

Le ratio PEG est préféré au ratio P/E car le premier prend en compte une variable importante que le ratio P/E ignore.


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Analyse fondamentale et crypto-monnaies

Les indicateurs ci-dessus ne s’appliquent pas vraiment aux crypto-monnaies. Au lieu de cela, vous devrez peut-être vous appuyer sur d'autres considérations lors de l'évaluation de la faisabilité d'un projet. La section suivante examinera certains des indicateurs utilisés par les traders de cryptomonnaies.


Ratio valeur du réseau/nombre de transactions (NVT)

Le ratio NVT est souvent considéré comme le ratio cours/bénéfice du marché des cryptomonnaies et devient rapidement un indicateur important pour l’analyse fondamentale (FA) des cryptomonnaies. Le calcul est le suivant :

Valeur du réseau / volume de transactions quotidien


NVT tente d'expliquer la valeur d'un réseau spécifique en fonction de la valeur des transactions traitées. Supposons qu'il y ait deux projets : la devise A et la devise B. Les deux ont une capitalisation boursière de 1 million de dollars. La pièce A a un volume de transactions quotidien d'une valeur de 50 000 $, tandis que la pièce B a une valeur de 10 000 $.

La pièce A a un ratio NVT de 20 et la pièce B a un ratio NVT de 100. Nous identifions généralement les actifs présentant des ratios NVT inférieurs comme sous-évalués, et les actifs présentant des ratios NVT plus élevés comme surévalués. Ces données montrent que la pièce A est sous-évaluée par rapport à la pièce B.


adresse active

Certains mesurent l'utilisation par le nombre d'adresses actives sur le réseau. Bien qu’elle ne soit pas fiable en tant que mesure unique (et puisse être manipulée), elle peut néanmoins révéler des informations sur l’activité du réseau. Vous pouvez prendre cette mesure en considération lors de l’évaluation réelle d’un actif numérique.


Ratio prix/coût minier

Le ratio prix/coût d’exploitation minière est une mesure de la valeur des jetons de preuve de travail, qui sont extraits par les participants au réseau. Cette métrique prend en compte les coûts de minage, à savoir la consommation d'électricité et de matériel.

Prix ​​du marché du jeton/coût d'exploitation minière d'un jeton


Le ratio prix/coût minier peut indiquer l’état actuel d’un réseau blockchain. Le seuil de rentabilité fait référence au coût d’extraction d’une unité de jetons. Par exemple, si le point d’équilibre est de 10 000 $, un mineur dépensera généralement 10 000 $ pour exploiter une nouvelle unité.

Supposons que le prix de négociation de la devise A soit de 5 000 $ US et celui de la devise B de 20 000 $ US, le seuil de rentabilité des deux étant de 10 000 $ US. La pièce A a un ratio de rentabilité de 0,5, tandis que la pièce B a un ratio de rentabilité de 2. Un ratio de la pièce A est inférieur à 1, ce qui indique que les mineurs extraient des pièces à perte. Participer au minage de la monnaie B est évidemment rentable. Pour chaque tranche de 10 000 dollars dépensés en frais de minage, on s’attend à gagner 20 000 dollars.

Avec des incitations, ce ratio devrait évoluer vers 1 au fil du temps. Pour la pièce A, à moins que le prix n’augmente, les mineurs qui exploitent à perte peuvent quitter le réseau. La pièce B peut générer d’énormes profits, c’est pourquoi davantage de mineurs devraient la rejoindre jusqu’à ce qu’elle ne soit plus rentable.

La validité de cet indicateur est controversée. Malgré tout, cela vous donne quand même une idée de l’économie de l’exploitation minière. Vous pouvez intégrer cela dans votre évaluation globale des actifs numériques.


Livre blanc, équipe et feuille de route

Certaines méthodes traditionnelles de recherche de projets sont également des méthodes populaires pour déterminer la valeur des crypto-monnaies et des jetons. Lisez le livre blanc pour comprendre les objectifs, les cas d'utilisation et la technologie du projet. Les antécédents des membres de l’équipe montrent leur capacité à créer et à faire évoluer des produits. Enfin, la feuille de route peut être utilisée pour déterminer si le projet progresse comme prévu. Il peut compléter d’autres études pour déterminer la probabilité qu’un projet atteigne ses objectifs.


Avantages et inconvénients de l'analyse fondamentale

Avantages de l'analyse fondamentale

L'analyse fondamentale est un moyen très fiable d'évaluer une entreprise d'une manière qui surpasse l'analyse technique. Pour les investisseurs mondiaux, l’examen d’une série de facteurs qualitatifs et quantitatifs constitue un point de départ important pour le trading.

L'analyse fondamentale peut être effectuée par n'importe qui et s'appuie sur des techniques éprouvées et des données d'entreprise facilement disponibles. C'est du moins le cas sur les marchés traditionnels. En fait, si nous nous concentrons sur les crypto-monnaies (encore un domaine de niche), nous constaterons que parfois aucune donnée n'est disponible et que l'efficacité de l'analyse fondamentale peut être considérablement réduite en raison de la forte corrélation entre les différents actifs.

Lorsqu’il est utilisé correctement, il peut servir de base à l’identification des actions qui sont actuellement sous-évaluées, mais qui prendront de la valeur au fil du temps. Des investisseurs de premier plan comme Warren Buffett et Benjamin Graham ont démontré qu’une telle étude rigoureuse des entreprises peut donner d’énormes résultats.


Inconvénients de l'analyse fondamentale

L’analyse fondamentale est facile à faire, mais il n’est pas facile de bien la faire. Déterminer la « valeur intrinsèque » d’un titre prend du temps et implique bien plus que simplement insérer des chiffres dans une formule. De nombreux facteurs doivent être évalués, et la courbe d’apprentissage pour acquérir des compétences d’évaluation efficaces est assez abrupte. De plus, il est plus adapté au trading à long terme qu'au trading à court terme.

Ce type d’analyse ignore également certaines forces et tendances puissantes du marché que l’analyse technique peut identifier. Comme l’a dit l’économiste John Maynard Keynes :

"Le marché peut rester irrationnel plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable."

Les actions qui semblent sous-évaluées (selon tous les paramètres) ne prendront pas nécessairement de la valeur à l’avenir.


Résumer

L'analyse fondamentale est une pratique éprouvée sur laquelle s'appuient certains traders très performants. En affinant leurs stratégies, les investisseurs peuvent non seulement apprendre à mieux estimer la valeur réelle des actions, des crypto-monnaies et d’autres actifs, mais également obtenir un aperçu d’entreprises et de secteurs entiers.

L'analyse fondamentale combinée à l'analyse technique peut donner aux traders et aux investisseurs une compréhension globale des actifs et des entreprises qui peuvent en tirer profit. Qu’il s’agisse du marché traditionnel ou du marché des cryptomonnaies, la combinaison de l’analyse fondamentale et de l’analyse technique est privilégiée par de nombreuses personnes.

Cependant, le marché des cryptomonnaies est encore un domaine naissant et nous devons comprendre que l’analyse fondamentale ne donne pas toujours les résultats escomptés. Assurez-vous de faire vos propres recherches pour vous assurer de mettre en œuvre une solide stratégie de gestion des risques.


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