Résumé
MakerDAO est un projet de finance décentralisée (DeFi) qui utilise la crypto-monnaie comme garantie et le stablecoin DAI est indexé sur le dollar américain. Sa communauté gère les tokens via une organisation autonome décentralisée (DAO). Les utilisateurs génèrent du DAI en verrouillant leur crypto-monnaie dans le pool de bénéfices Maker à un certain taux de liquidation forcée. Par exemple, un taux de liquidation de 125 % nécessite que 1,25 $ de crypto-monnaie soit garanti pour chaque 1 $ de DAI.
En réponse à la volatilité des prix des crypto-monnaies, les pièces stables sont surdimensionnées et sont également soumises à des frais de stabilité. Si la valeur de la garantie tombe en dessous du taux de liquidation, votre cryptomonnaie sera liquidée pour couvrir les éventuelles pertes.
Le DAI peut rester stable car le DAO contrôle les frais de stabilité et le taux d'épargne du DAI. Les frais de stabilité affectent l’offre de DAI en modifiant le coût de frappe du DAI. Le taux d'épargne du DAI peut affecter la demande du marché pour le jeton, modifiant ainsi les rendements que les investisseurs peuvent recevoir en misant sur le DAI. Lorsqu'il y a une déconnexion entre le DAI et la devise indexée, le DAO utilisera ces deux mécanismes pour remettre le prix sur la bonne voie.
Les avantages du DAI sont similaires à ceux des autres actifs de pièces stables et de crypto-monnaies. Il peut être facilement transféré partout dans le monde, utilisé pour des paiements ou pour bloquer des profits et des pertes. Vous pouvez également utiliser le DAI comme levier pour gagner des intérêts en investissant dans le contrat intelligent DAI Savings Rate.
Afin de participer aux « sondages de gouvernance » et aux « votes d'exécution », les utilisateurs achèteront des jetons MKR et obtiendront le droit de vote. Ce pouvoir de vote peut être utilisé pour ajuster les frais de stabilité, les frais d'épargne DAI, les équipes, les contrats intelligents et d'autres sujets.
Introduction
Les Stablecoins sont des crypto-monnaies extrêmement populaires qui constituent un juste milieu entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Ces jetons basés sur la blockchain ressemblent à la fois aux monnaies fiduciaires et fonctionnent comme des crypto-monnaies, ce qui les rend attrayants en termes de « blocage » des profits et des pertes.
Jusqu’à présent, les pièces stables à forte capitalisation boursière sont toutes liées à une monnaie légale, et les pièces stables sont soutenues par des réserves de réserve. Cependant, les pièces stables adossées à des crypto-monnaies sont également populaires. Dans cet article, nous examinerons le célèbre exemple de MakerDAO et verrons comment il maintient un ancrage de 1:1 au dollar américain malgré l'utilisation d'une devise volatile comme garantie.
Qu’est-ce que MakerDAO ?
MakerDAO est un projet Ethereum (ETH) lancé en décembre 2017 par Rune Christensen. Il se concentre sur la création de DAI, un stablecoin adossé à une cryptomonnaie et rattaché au dollar américain. L'écosystème MakerDAO n'est pas géré par un groupe de développeurs ou une seule organisation, mais utilise le jeton de gouvernance MKR pour les propositions et les décisions de projets. Ce modèle de gouvernance est appelé DAO (Decentralized Autonomous Organization).
Les utilisateurs accèdent à MakerDAO via Oasis DApp. Ici, ils peuvent demander des prêts hypothécaires, participer à la gouvernance et gérer leur pool de revenus Maker existant. Ces interactions s'appuient sur des contrats intelligents et la théorie des jeux pour permettre à DAI de maintenir une valeur relativement stable. DAI fonctionne également avec des pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires et présente les mêmes avantages.
Qu’est-ce que le DAI ?
DAI est le stablecoin de MakerDAO, rattaché au dollar américain, et est l'une des plus grandes pièces stables et crypto-monnaies en termes de capitalisation boursière. Tant que les utilisateurs continueront à fournir des garanties pour générer plus de DAI, l'offre de ce jeton ERC-20 sera infinie.
MakerDAO utilise des garanties de crypto-monnaie pour maintenir son ratio d'ancrage, plutôt que des réserves fiduciaires. Cela peut être un peu déroutant, comment une crypto-monnaie connue pour sa volatilité peut-elle prendre en charge un stablecoin ? En termes simples, le dépôt des utilisateurs de crypto-monnaie pour créer le DAI vaut bien plus que les pièces stables qu’ils reçoivent. Cela laisse une marge de manœuvre pour la baisse des prix des garanties en crypto-monnaie.
Semblable à d’autres pièces stables, le DAI présente les avantages suivants lorsqu’il est utilisé :
1. Plus adapté aux dépenses dont les besoins sont stables. Les détaillants et les investisseurs particuliers ne sont pas toujours prêts à payer pour des crypto-monnaies dont la valeur fluctue énormément.
2.DAI bénéficie des avantages de la blockchain. Les Stablecoins peuvent être transférés dans le monde entier sans avoir besoin d’un compte bancaire. Il est également extrêmement sûr et fiable s’il est stocké correctement.
3. Vous pouvez l’utiliser pour verrouiller les profits et les pertes et couvrir les risques. DAI compensera une partie du risque global d’un portefeuille, aidant à entrer ou sortir des positions sans avoir besoin d’opérations hors chaîne.
Comment fonctionne la garantie en crypto-monnaie ?
La garantie est un concept courant dans la finance traditionnelle que vous avez peut-être déjà compris. Lorsque vous contractez un prêt, vous devrez fournir un objet de valeur en garantie. Cette somme servira à rembourser le prêt si vous ne parvenez pas à le rembourser.
Garanties physiques et garanties en monnaie fiduciaire
Prenons l’exemple d’un prêteur sur gages. Vous pouvez donner vos bijoux en gage (garantie) à un prêteur sur gages en échange d'un prêt en espèces. Vous pouvez ensuite rembourser le prêt plus les intérêts, racheter la garantie ou permettre au prêteur sur gages de conserver la garantie et de couvrir ses pertes. Les garanties agissent comme un filet de sécurité, et le même concept s’applique aux prêts hypothécaires et au financement automobile. Dans ces exemples, les biens (propriété ou voitures) servent de garantie.
Pour les pièces stables comme le BUSD qui sont adossées à une monnaie légale, leur garantie est une monnaie légale. Les utilisateurs promettent des fonds (garantie) en échange de jetons. Ils peuvent restituer les jetons à l'émetteur s'ils le souhaitent, mais s'ils ne restituent pas les jetons, l'émetteur est toujours propriétaire des fonds. Ce mécanisme fournit le terrain pour l'arbitrage, et l'arbitrage peut garantir le statut d'ancrage stable de la monnaie. Pour plus d'informations, veuillez vous référer à « Qu'est-ce qu'un Stablecoin ? » 》.
Garantie de crypto-monnaie
Les pièces stables garanties par une crypto-monnaie comme DAI acceptent la crypto-monnaie comme garantie au lieu de la monnaie fiduciaire. Les contrats intelligents gèrent ces fonds selon des règles : pour un montant Y de dépôts Ethereum, émettez un montant X de jetons stables. Lorsqu’un montant X de pièces stables est retiré, un montant Z d’Ethereum est restitué. Le montant exact de la garantie requise dépend du projet émettant le jeton. Ce ratio dépendra principalement de la volatilité et du risque des actifs collatéraux.
Qu’est-ce que le surdimensionnement ?
Les actifs à faible risque et aux prix stables, tels que les monnaies fiduciaires, les métaux précieux et l’immobilier, constituent des garanties courantes. Comme nous l’avons mentionné, utiliser la cryptomonnaie comme garantie est plus risqué pour les prêteurs car son prix est plus volatil. Imaginez qu'un projet nécessite 400 $ d'Ethereum comme garantie en échange de 400 jetons indexés sur l'USD.
Si le prix de l’Ethereum baisse soudainement, les garanties des prêteurs ne seront pas en mesure de couvrir les prêts qu’ils accordent. Alors le surdimensionnement est la solution : lorsqu’un prêteur prête 400 USD de jetons stables, il a besoin de 600 USD en Ethereum.
Qu’est-ce qu’une position de dette garantie (CDP) ?
MakerDAO utilise le surdimensionnement depuis des années pour maintenir un ratio de rattachement raisonnablement fiable. Étant donné que le processus de génération du DAI est contrôlé par des contrats intelligents, il peut fonctionner efficacement et à l’abri de toute interférence humaine. Lorsque vous souhaitez emprunter le stablecoin DAI, votre crypto-monnaie est verrouillée dans le contrat intelligent CDP. Le CDP fixera un taux de liquidation, par exemple de 1,5x, ce qui signifie que vous devrez fournir 150 $ d'Ethereum en échange de 100 $ de DAI. Si les utilisateurs le souhaitent, ils peuvent ajouter davantage de garanties, réduisant ainsi leur risque. Si le montant de la garantie tombe en dessous de 150 % (1,5x), une pénalité sera appliquée. En fin de compte, si les utilisateurs ne remboursent pas DAI avec le taux d’intérêt supplémentaire (frais de stabilité), ils courront le risque d’une liquidation forcée.
Qu'est-ce que le pool de revenus Maker ?
Le Maker Yield Pool est l'endroit où les utilisateurs placent des garanties et génèrent du DAI. Cela vous permet d’utiliser plusieurs crypto-monnaies différentes comme garantie en même temps. Tant que l'utilisateur renvoie le DAI, le pool de revenus Maker le détruira. Le processus est le suivant :
1. Déposez les crypto-monnaies prises en charge sur le protocole Maker.
2. Le dépôt ouvrira une position de pool de revenus Maker.
3. Vous pouvez retirer le DAI en fonction du montant de la garantie. Vous payez également des frais de stabilisation.
4. Pour échanger votre garantie en crypto-monnaie, veuillez rembourser le DAI que vous avez retiré.
Vous pouvez générer ou restituer du DAI et ajouter ou racheter des garanties à tout moment. Cependant, vous devez maintenir le taux de liquidation indiqué dans le pool de bénéfices. S’il tombe en dessous de ce ratio, le pool de rendement forcera la liquidation de votre garantie.
Comment la valeur du DAI reste-t-elle stable ?
En plus de réduire le risque de MakerDAO en tant que prêteur, le mécanisme CDP permet de lier le DAI au dollar américain. MakerDAO peut également voter pour modifier les frais de stabilité et le taux d'épargne DAI (les intérêts payés aux parties prenantes du contrat intelligent de taux d'épargne DAI) afin de contrôler l'offre et la demande de DAI. Ensemble, ces trois outils maintiennent un ratio de 1:1 entre le DAI et le dollar américain. Voyons ce qui se passe :
1. Lorsque le DAI tombe en dessous du ratio de rattachement, le système incitera les utilisateurs à rembourser leurs dettes, à récupérer les garanties et à détruire le DAI. Cela pourrait être réalisé en augmentant les frais de stabilité, ce qui rendrait les emprunts plus coûteux. DAO peut également augmenter le taux d’épargne DAI et accroître la demande d’investissement symbolique.
2. Lorsque le DAI est supérieur à son ratio d’ancrage, l’inverse est vrai. Si les frais de stabilité sont réduits, le DAO stimulera la génération de DAI. Cela crée un nouveau DAI, augmentant l’offre totale et réduisant le prix. MakerDAO peut également réduire la demande de DAI en abaissant le taux d'épargne du DAI, ce qui signifie que les investisseurs trouveront d'autres moyens de gagner des intérêts.
Cas d'utilisation pour DAI
Comme mentionné ci-dessus, l’utilisation du DAI est similaire à celle des autres pièces stables et les avantages sont similaires. Vous n’avez même pas besoin de générer vous-même le DAI, vous pouvez l’acheter sur le marché des cryptomonnaies, par exemple en vous rendant sur le marché Binance pour l’acheter. DAI a également plusieurs cas d'utilisation uniques :
1. Effet de levier – Disons que vous disposez de 1 000 $ en Ethereum et que vous prédisez que le prix augmentera. Cependant, vous n’avez actuellement pas les fonds nécessaires pour acheter de l’Ethereum. À ce stade, vous pouvez utiliser Ethereum comme garantie, générer du DAI, puis l'utiliser pour acheter plus d'Ethereum. Si le prix de l’Ethereum augmente et que vous souhaitez retirer de l’argent, vous pouvez vendre une partie de l’Ethereum contre des jetons DAI et racheter votre garantie.
2. DAI Savings Rate : déposez le DAI dans le contrat intelligent DAI Savings Rate pour gagner des intérêts. Ce ratio change à mesure que le DAO contrôle le prix du DAI.
Où acheter du DAI ?
Le DAI peut être acheté sur les grandes bourses de crypto-monnaie, telles que Binance. Après avoir créé un compte et effectué les vérifications d'identité, vous pouvez acheter du DAI directement en utilisant une carte de crédit ou de débit.
Sélectionnez la monnaie fiduciaire que vous souhaitez payer dans la zone supérieure et sélectionnez DAI en bas. Vous verrez alors des instructions spécifiques pour ajouter la carte à votre compte. Si vous le souhaitez, vous pouvez également utiliser la vue de la plateforme de trading pour échanger du DAI contre une autre cryptomonnaie.
Comment participer au système de gouvernance de MakerDAO ?
Pour avoir une voix et des droits de vote dans MakerDAO, vous devez détenir le jeton de gouvernance du projet, MKR. L'offre maximale du jeton est de 1 005 577 MKR, dont environ 40 % sont alloués à l'équipe et aux premiers investisseurs. Le DAO conserve le reste pour les ventes futures.
Les détenteurs de MKR peuvent voter pour modifier les frais de stabilité de la plateforme, le taux d'épargne DAI, le taux de liquidation forcée, etc. Leur pouvoir de vote est proportionnel au montant de DAI qu’ils détiennent. Vous pouvez accéder au portail de gouvernance de MakerDAO pour consulter et participer aux votes en cours.
sondage sur la gouvernance
Les sondages sur la gouvernance permettent aux utilisateurs de créer des propositions non techniques sur lesquelles les autres détenteurs de MKR pourront voter. Par exemple, ajustez les modèles de gouvernance, les objectifs, les équipes ou les budgets. Les sondages sur la gouvernance proposent des résultats instantanés, ce qui signifie que vous pouvez classer vos choix parmi plusieurs options.
Exécuter le vote
Le vote d’exécution implique des modifications des contrats techniques intelligents. Les propositions utilisent un système de vote d'approbation continu, ce qui signifie que de nouvelles propositions concurrentes peuvent être présentées à tout moment. L'exécution d'un vote entraînera des modifications importantes du code des contrats intelligents, telles que l'ajustement des frais ou des niveaux de garantie. Afin de mettre en œuvre certains des changements votés lors de l’enquête sur la gouvernance, un vote de l’exécutif doit d’abord avoir lieu.
Résumer
En tant que stablecoin grand public garanti par une crypto-monnaie, DAI a fait ses preuves. Ce système atténue la volatilité des crypto-monnaies sans garantie fiduciaire, ce qui constitue un exploit incroyable. Et cela joue également un rôle important dans le développement de DAO. Il s’agit de l’organisation DAO la plus ancienne et la plus grande, jetant les bases du développement de nombreux autres DAO. Si vous décidez d’essayer le DAI, n’oubliez pas qu’il comporte les mêmes risques que les autres pièces stables.