Principaux enseignements

• La capitalisation boursière (capitalisation) estime la valeur globale d'une cryptomonnaie en multipliant son prix actuel par son offre en circulation.

• Il est couramment utilisé pour comparer l'échelle relative des actifs cryptographiques et pour surveiller les changements dans le marché plus large au fil du temps.

• Parce que le calcul utilise l'offre en circulation, la capitalisation boursière reflète les conditions présentes plutôt que l'offre entièrement émise de l'actif.

• L'offre en circulation, et non l'offre totale ou maximale, est utilisée dans la formule de capitalisation boursière, ce qui signifie que la capitalisation boursière reflète la valeur actuelle plutôt que la valeur projetée.

Qu'est-ce que la capitalisation boursière des cryptomonnaies ?

La capitalisation boursière est une métrique simple utilisée pour approximer la valeur totale d'un réseau de cryptomonnaie. La formule est :

Capitalisation boursière = Prix actuel × Approvisionnement en circulation

Par exemple, si un token se négocie à 10 $ et qu'il y a 10 millions de tokens en circulation, la capitalisation boursière résultante est de 100 millions de dollars.

La plupart des grandes plateformes de données calculent le prix en utilisant des moyennes sur plusieurs échanges pour réduire les incohérences entre les lieux de trading. Les cryptomonnaies sont ensuite généralement classées par capitalisation boursière, ce qui facilite leur comparaison d'un coup d'œil.

Pourquoi la capitalisation boursière est-elle importante ?

Le prix d'un token à lui seul ne raconte pas toute l'histoire de la taille ou de la position d'un projet. La capitalisation boursière fournit une image plus complète en tenant compte à la fois du prix et du nombre de tokens en circulation.

Considérez ce qui suit :

• Cryptomonnaie A : 400 000 tokens x 1 $ = 400 000 $ de capitalisation boursière

• Cryptomonnaie B : 100 000 tokens x 2 $ = 200 000 $ de capitalisation boursière

Bien que la cryptomonnaie B ait un prix par token plus élevé, la cryptomonnaie A a une plus grande capitalisation boursière et une valeur totale du réseau plus élevée. La capitalisation boursière est utilisée de plusieurs manières pratiques :

1. Comparer les projets par taille

La capitalisation boursière vous permet de comparer l'échelle relative de différentes cryptomonnaies, indépendamment du prix individuel des tokens. Un projet avec une capitalisation boursière de 5 milliards de dollars est généralement considéré comme plus grand et plus établi qu'un projet avec une capitalisation boursière de 500 millions de dollars. Cela n'indique pas nécessairement de meilleures performances futures, mais cela suggère une base d'utilisateurs et d'investisseurs plus large au moment de la comparaison.

2. Guider les considérations de portefeuille

Les cryptomonnaies à capitalisation boursière plus élevée comme Bitcoin et Ether sont souvent associées à une plus grande liquidité et à des antécédents plus longs par rapport aux projets plus petits. Les cryptomonnaies à faible capitalisation boursière ont tendance à avoir une liquidité plus faible et peuvent connaître des mouvements de prix plus marqués en réponse à des activités d'achat ou de vente. Certains investisseurs tiennent compte de la capitalisation boursière dans la façon dont ils pèsent différents actifs au sein d'un portefeuille, bien que la capitalisation boursière seule ne soit pas une base suffisante pour prendre des décisions d'investissement.

3. Construire des indices crypto

Comme dans la finance traditionnelle, l'espace crypto présente des indices de marché qui suivent la performance d'un groupe sélectionné d'actifs. Des plateformes telles que CoinMarketCap offrent des indices soigneusement sélectionnés, et certains produits d'investissement cherchent à s'exposer aux cryptomonnaies à plus forte capitalisation boursière comme un proxy pour la performance globale du marché.

Approvisionnement en circulation vs. Approvisionnement total

L'approvisionnement en circulation fait référence aux tokens actuellement disponibles au public et activement échangés. Il exclut les tokens verrouillés dans des contrats intelligents, détenus par l'équipe du projet pour une libération future ou définitivement retirés de la circulation par le biais de brûlages de tokens. Étant donné que la capitalisation boursière utilise l'approvisionnement en circulation plutôt que l'approvisionnement total, elle reflète la valeur marchande actuelle d'un projet plutôt qu'une projection de ce que cette valeur pourrait être si tous les tokens étaient en circulation.

Cette distinction est importante car de nombreux projets crypto libèrent des tokens progressivement au fil du temps. Un projet peut avoir un approvisionnement en circulation représentant seulement une petite fraction de son allocation totale de tokens, ce qui peut faire paraître sa capitalisation boursière actuelle modeste par rapport à sa taille totalement diluée.

Capitalisation boursière vs. Évaluation entièrement diluée (FDV)

Une métrique étroitement liée est l'évaluation entièrement diluée (FDV), qui estime ce que serait la capitalisation boursière d'un projet si l'ensemble de son approvisionnement en tokens était déjà en circulation :

La plupart des projets ne libèrent pas leur plein approvisionnement en tokens lors du lancement. Une portion est généralement réservée pour les incitations de l'équipe, les récompenses de staking, le développement de l'écosystème ou la croissance de la communauté, et est libérée progressivement selon un calendrier de vesting. La FDV prend en compte cet approvisionnement futur.

Par exemple, un projet avec une capitalisation boursière de 50 millions de dollars pourrait avoir une FDV de 500 millions de dollars si son approvisionnement total était en circulation. Si ces tokens supplémentaires entrent sur le marché plus rapidement que la demande n'augmente, l'augmentation résultante de l'offre peut exercer une pression à la baisse sur le prix du token. L'examen de la tokenomics d'un projet et du calendrier de libération des tokens aux côtés du ratio FDV-capitalisation boursière peut offrir une perspective plus équilibrée sur son évaluation actuelle et les risques potentiels liés à l'offre future.

D'autres métriques complémentaires telles que la valeur totale verrouillée (TVL), le volume de trading et l'activité on-chain peuvent aider à construire une image plus complète des fondamentaux sous-jacents d'un projet.

Catégories de capitalisation boursière

Les actifs crypto sont couramment regroupés en catégories en fonction de la taille de leur capitalisation boursière. Ces catégories ne sont pas formellement standardisées et les seuils varient selon les plateformes de données, mais elles sont largement utilisées comme points de référence :

• Large-cap : généralement des projets avec une capitalisation boursière supérieure à environ 10 milliards de dollars. Généralement associés à une liquidité plus élevée et à des histoires d'exploitation plus longues.

• Mid-cap : environ entre 1 milliard et 10 milliards de dollars. Souvent considérés comme équilibrant le potentiel de croissance avec un risque comparativement plus élevé que les actifs large-cap.

• Small-cap : en dessous d'environ 1 milliard de dollars. Typiquement associés à une liquidité plus faible et une volatilité des prix plus élevée.

Au-delà des actifs individuels, la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies agrège la valeur combinée de tous les projets crypto en circulation et est utilisée comme une mesure large de la taille totale du marché. La dominance de Bitcoin, qui suit la part de Bitcoin dans la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, est largement suivie comme un indicateur du sentiment du marché et de la distribution du capital à travers l'écosystème crypto.

Limitations de la capitalisation boursière

La capitalisation boursière est un bon point de départ pour comparer les projets crypto, mais elle a des limitations importantes à garder à l'esprit :

• Ce n'est pas une mesure de l'argent investi. Comme la capitalisation boursière est calculée en utilisant le prix actuel, un mouvement de prix relativement faible peut provoquer un grand changement dans le chiffre de capitalisation boursière. Si le prix d'un token passe de 10 $ à 15 $, la capitalisation boursière augmente de 50 %, mais cela ne signifie pas qu'un volume équivalent de nouveau capital est entré sur le marché. Le capital réel nécessaire pour faire bouger un prix dépend de la profondeur du marché et de la liquidité.

• Elle peut être influencée par une faible liquidité. Dans des marchés peu liquides avec un faible volume de trading, un petit nombre de transactions peut faire bouger le prix de manière significative, produisant un chiffre de capitalisation boursière qui peut ne pas refléter le consensus des investisseurs au sens large.

• Elle ne capture pas la qualité du projet. Une haute capitalisation boursière reflète le prix du marché à un moment donné, et non la force technique, la crédibilité de l'équipe ou la viabilité à long terme d'un projet. La capitalisation boursière doit être évaluée aux côtés d'autres indicateurs plutôt que d'être utilisée comme une mesure autonome.

Une capitalisation boursière plus élevée signifie-t-elle un meilleur investissement ?

Pas nécessairement. Une capitalisation boursière plus élevée indique généralement un projet plus établi avec une plus grande liquidité, mais cela ne garantit pas de performances de prix futures. La capitalisation boursière est l'un des nombreux facteurs à prendre en compte et doit être évaluée aux côtés des fondamentaux du projet, de la tokenomics, du volume de trading et des conditions de marché plus larges.

Pensées finales

La capitalisation boursière est une métrique largement utilisée qui fournit un aperçu de la valeur marchande actuelle d'une cryptomonnaie en combinant son prix avec l'offre en circulation. Elle peut aider à comparer l'échelle relative des projets, à guider les considérations de portefeuille et à informer la construction d'indices. Cependant, la capitalisation boursière a des limitations : elle reflète les conditions présentes plutôt que le potentiel totalement dilué, est sensible à la volatilité des prix et à la liquidité, et n'indique pas la qualité du projet ni sa performance future. Évaluer la capitalisation boursière aux côtés de métriques complémentaires, telles que la valeur totale verrouillée, le volume de trading, la tokenomics et l'activité on-chain, offre une perspective plus complète sur la position d'une cryptomonnaie dans le marché plus large.

Lectures complémentaires

• Capitalisation boursière (Glossaire)

• Évaluation entièrement diluée (FDV)

• Qu'est-ce que la tokenomics et pourquoi est-ce important ?

• Dominance de Bitcoin

• Approvisionnement en circulation

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