Principales conclusions

• Un teneur de marché place des ordres dans le carnet d'ordres d'un échange qui ne sont pas exécutés immédiatement, ajoutant de la liquidité et facilitant le commerce pour les autres.

• Un preneur de marché exécute des ordres immédiatement au prix disponible actuel, remplissant les ordres existants dans le carnet et supprimant la liquidité.

• Dans la finance décentralisée (DeFi), les teneurs de marché automatisés (AMM) remplacent le carnet d'ordres traditionnel par des pools de liquidité, permettant aux utilisateurs d'agir en tant que fournisseurs de liquidité dans un rôle similaire à celui des teneurs de marché.

Un teneur de marché est un participant au marché qui place des ordres d'achat ou de vente qui ne sont pas exécutés immédiatement. Au lieu de cela, ces ordres sont ajoutés au carnet d'ordres de l'échange et attendent d'être appariés par un autre trader. En offrant en continu d'acheter et de vendre à des prix spécifiés, les teneurs de marché fournissent de la liquidité, rendant plus facile pour tout le monde de trader à des prix équitables.

Comprendre la distinction entre les teneurs de marché et les takers est fondamental pour comprendre le fonctionnement des échanges et la manière dont les frais de trading sont structurés sur la plupart des grandes plateformes.

Comprendre la liquidité

Avant d'examiner les makers et les takers, il est utile de comprendre la liquidité. Dans les marchés financiers, la liquidité fait référence à la facilité avec laquelle un actif peut être acheté ou vendu sans affecter significativement son prix. Un actif hautement liquide (tel qu'une grande cryptomonnaie sur un échange actif) peut généralement être négocié rapidement à un prix stable. Un actif illiquide, tel qu'un objet de collection rare ou un token peu échangé, peut être plus difficile à vendre à un prix raisonnable en raison d'une activité d'achat et de vente limitée.

La liquidité du marché reflète la même idée au niveau de l'échange. Dans un marché liquide, il y a suffisamment d'activité pour que les acheteurs et les vendeurs aient tendance à effectuer des transactions à des prix similaires, maintenant l'écart entre la meilleure offre d'achat (prix d'offre) et la meilleure offre de vente (prix de demande) étroit. Cet écart est connu sous le nom d'écart entre l'offre et la demande. Dans les marchés liquides, cet écart est généralement étroit; dans les marchés illiquides, il s'élargit, rendant souvent les transactions plus coûteuses à exécuter.

Les makers et les takers jouent un rôle direct dans la formation de la liquidité du marché, c'est pourquoi la plupart des échanges les traitent différemment en ce qui concerne les frais.

Qu'est-ce qu'un teneur de marché?

Un teneur de marché place un ordre qui ne s'exécute pas immédiatement. L'ordre est ajouté au carnet d'ordres de l'échange (un enregistrement en cours de toutes les offres d'achat et de vente en cours) et attend d'être apparié avec une contrepartie. Comme cela ajoute une nouvelle offre plutôt que de remplir une offre existante, cela augmente la liquidité disponible sur l'échange.

L'exemple le plus courant d'un ordre maker est un ordre à cours limité : une instruction d'acheter ou de vendre un actif à un prix spécifique, exécutée uniquement lorsque le marché atteint ce niveau. Par exemple, placer un ordre d'achat de 2 BTC à 80 000 $ lorsque le prix actuel est de 85 000 $ ajoute une offre d'achat au carnet d'ordres sans s'exécuter immédiatement. Une fois que le prix tombe à 80 000 $, un autre trader peut remplir cet ordre.

Les grandes entreprises de trading et les traders à haute fréquence agissent fréquemment en tant que teneurs de marché, plaçant en continu des ordres des deux côtés du carnet. Cependant, tout trader peut agir en tant que maker en plaçant des ordres qui entrent dans le carnet d'ordres avant d'être remplis.

Ordres uniquement postés

Un ordre à cours limité ne garantit pas automatiquement le statut de maker. Si le prix limite correspond à un ordre existant au moment du placement, il peut s'exécuter immédiatement, devenant ainsi un ordre taker. Pour s'assurer qu'un ordre entre dans le carnet sans s'exécuter immédiatement, sélectionnez l'option "Post Only" lorsque cela est disponible. Ce paramètre rejette l'ordre s'il devait correspondre immédiatement, confirmant le statut de maker.

Qu'est-ce qu'un preneur de marché?

Un preneur de marché place un ordre qui s'exécute immédiatement en correspondant à des offres existantes dans le carnet d'ordres, supprimant de la liquidité dans le processus. Le type d'ordre taker le plus courant est un ordre de marché : une instruction d'acheter ou de vendre au meilleur prix actuel disponible. Lorsqu'il est placé, un ordre de marché est rempli contre les ordres à cours limité déjà présents dans le carnet, consommant ces offres.

Un ordre à cours limité peut également entraîner un statut de taker s'il correspond à un ordre existant au moment du placement et s'exécute immédiatement, plutôt que de rester dans le carnet. Dans ce cas, le trader agit en tant que taker malgré l'utilisation d'un type d'ordre à cours limité.

Maker vs. Taker : Une comparaison

Frais Maker-Taker

Les échanges qui utilisent un modèle de tarification maker-taker facturent généralement des frais plus bas aux makers qu'aux takers; sur certaines plateformes, les makers reçoivent un petit remboursement par transaction. La raison est simple : les makers fournissent la liquidité qui rend l'échange plus attrayant pour tous les participants. Une plateforme avec des carnets d'ordres profonds et des écarts serrés attirera plus de traders qu'une avec une liquidité faible, donc les échanges ont un incitatif direct à récompenser les traders qui construisent cette liquidité.

Les takers paient des frais plus élevés car ils bénéficient de la liquidité que les makers ont déjà mise en place. La commodité d'une exécution immédiate au prix du marché actuel entraîne un coût supplémentaire sur la plupart des plateformes.

Les structures tarifaires varient considérablement entre les échanges et peuvent également varier selon le niveau de volume de trading : les traders qui atteignent des seuils de volume mensuels plus élevés se qualifient souvent pour des tarifs réduits pour les makers et les takers. Consultez le barème des frais de tout échange que vous utilisez pour comprendre les tarifs spécifiques qui s'appliquent à votre activité.

Teneurs de marché dans la DeFi

Dans la finance décentralisée (DeFi), le modèle traditionnel maker-taker fonctionne différemment. La plupart des plateformes de trading DeFi n'utilisent pas de carnet d'ordres central. Au lieu de cela, elles s'appuient sur des teneurs de marché automatisés (AMM), des protocoles qui utilisent des pools de liquidité et des contrats intelligents pour faciliter les échanges de tokens sans apparier des acheteurs et des vendeurs individuels.

Dans un AMM, les utilisateurs qui déposent des actifs dans un pool de liquidité jouent un rôle similaire à celui des teneurs de marché : ils fournissent la liquidité que d'autres traders utilisent lors de l'échange de tokens. En retour, les fournisseurs de liquidité gagnent généralement une part des frais de transaction générés par le pool. Le prix de chaque échange est déterminé de manière algorithmique en fonction du ratio d'actifs dans le pool, plutôt que par un appariement de carnet d'ordres.

Certaines bourses décentralisées utilisent un modèle de carnet d'ordres, auquel cas la distinction maker-taker s'applique de manière similaire aux échanges centralisés.

Développer sur les Teneurs de Marché

Quelle est la différence clé entre un maker et un taker?

Un teneur de marché place des ordres qui restent dans le carnet d'ordres sans s'exécuter immédiatement, ajoutant de la liquidité à l'échange. Un preneur de marché place des ordres qui s'exécutent immédiatement contre des ordres existants, supprimant cette liquidité. La distinction détermine quel taux de frais s'applique sur les échanges qui utilisent un modèle de tarification maker-taker.

Les makers paient-ils toujours des frais plus bas?

Sur la plupart des échanges qui utilisent une structure de frais maker-taker, les makers paient des frais plus bas (ou reçoivent un petit remboursement par transaction) car ils contribuent à la liquidité de la plateforme. Les takers paient généralement des frais plus élevés. La structure exacte varie entre les plateformes et peut également dépendre du volume mensuel d'un trader ou de son niveau de compte.

Comment savoir si ma commande est un ordre maker ou taker?

Si votre ordre est ajouté au carnet d'ordres et attend d'être apparié, c'est un ordre maker. S'il s'exécute immédiatement contre un ordre existant, c'est un ordre taker. Pour garantir que votre ordre entre dans le carnet en tant qu'ordre maker, utilisez l'option "Post Only" lorsque cela est disponible, car ce paramètre rejettera l'ordre s'il devait s'exécuter immédiatement plutôt que de rester dans le carnet.

Réflexions finales

La distinction maker-taker est l'un des mécanismes fondamentaux qui façonne le fonctionnement des échanges et la manière dont ils tarife leurs services. Les makers fournissent la liquidité qui rend les marchés pratiques et compétitifs, tandis que les takers consomment cette liquidité pour exécuter des transactions immédiatement. Comprendre quel rôle jouent vos ordres (et comment cela affecte les frais que vous payez) peut éclairer des décisions plus réfléchies à la fois sur les plateformes de trading centralisées et décentralisées.

Lectures complémentaires

• Qu'est-ce qu'un carnet d'ordres et comment cela fonctionne-t-il?

• Qu'est-ce qu'un ordre à cours limité?

• Qu'est-ce qu'un ordre de marché?

• Qu'est-ce que la liquidité et pourquoi est-ce important?

• Qu'est-ce qu'un teneur de marché automatisé (AMM)?

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