Dans quelle mesure la couche 2 sur Ethereum répond-elle à la demande du marché et est-elle surévaluée ?
Le capital dilué d’Arbitrum et d’Optimism s’élève actuellement respectivement à 13 milliards de dollars et 8 milliards de dollars. Le dernier cycle de financement de StarkNet l’a évalué à 8 milliards de dollars. Ces vitesses de transaction de couche 2 et ces frais de réseau ne sont toujours pas vraiment optimaux par rapport au réseau Ethereum d’origine. Il n’y a pas beaucoup d’avantages pour les investisseurs à détenir des jetons. Alors, qu’est-ce qui rend la couche 2 si populaire, et la couche 2 est-elle surfaite ?
Le contexte actuel de layer2
La couche 2 (également connue sous le nom de L2) est une solution nécessaire aux problèmes d'évolutivité de la couche 1 pour répondre aux besoins des utilisateurs à plus grande échelle.
Actuellement, Ethereum ouvre la voie dans le développement de solutions de couche 2 et sa valorisation actuelle est très élevée. Dans quelle mesure la couche 2 d'Ethereum répond-elle à la demande du marché ? .
La technologie en est à ses débuts
En regardant les performances actuelles d'Ethereum Layer 2, le nombre moyen de transactions par seconde (TPS) sur tous les réseaux est supérieur à 30 transactions par seconde. Cela représente seulement le double de la capacité de traitement des transactions d’Ethereum, soit 15 transactions par seconde.
Ces faibles performances sont en partie dues au fait que la demande réelle sur le marché n’est pas élevée à l’heure actuelle. Le nombre de transactions par colis reste faible. Par exemple, avec Polygon zkEVM, il n'y a que 3 à 10 transactions. Cela entraîne une forte volatilité et des frais de transaction élevés, car les frais sont répartis uniformément sur le nombre de transactions du package.
En revanche, la puissance de traitement de la couche 2 est encore limitée. Même en ajoutant le nombre maximum de transactions par seconde enregistrées pour la couche 2, cela représente un peu plus de 130 transactions/seconde.
La couche 2 possède des architectures plus complexes, comme Starknet, qui prennent des dizaines de minutes pour exécuter des transactions. Ce n’est certainement pas le moment idéal pour les expériences utilisateur, d’autant plus qu’elles impliquent le transfert de grandes quantités de valeur sur le réseau.
D'un point de vue technique, on peut voir que la couche 2 nécessite de nombreuses améliorations pour répondre à des besoins à plus grande échelle. Cela prend du temps et des ressources pour y parvenir.
Écosystème en évolution
La valeur actuelle des actifs clés de la couche 2 dépasse 9,2 milliards de dollars, soit près d’un tiers de celle d’Ethereum. Parmi eux, les deux premiers niveaux sont Arbitrum avec 6,13 milliards de dollars et Optimisme avec près de 2 milliards de dollars.
Les deux projets existent depuis un certain temps et ont suscité de nombreux développements. De plus, l'émission de jetons contribue également de manière significative à la valeur totale des actifs sur le réseau. En prenant Optimism comme exemple, la valeur en chaîne des jetons OP est de 631 millions de dollars.
Compte tenu de la nature open source de la blockchain, la couche 2 compatible EVM peut exploiter les ressources et lancer rapidement des produits similaires à ses prédécesseurs. Optimism et Arbitrum ont passé plus d'un an à développer l'écosystème actuel. À mesure que la communauté se rassemble et que la technologie progresse, nous pouvons nous attendre à ce que l’écosystème réduise encore davantage le temps de développement.
Cependant, pour les nouveaux projets, copier aveuglément d’anciens projets n’est pas une bonne chose. Les équipes de projet sur Ethereum et la couche 2 sont actuellement très similaires. Cela n’apporte pas beaucoup de valeur réelle aux utilisateurs et peut même entraîner une fragmentation des sources de liquidité lorsque les fonds circulent vers différents réseaux.
Par conséquent, afin d’attirer les utilisateurs, la couche 2 compatible zkEVM a besoin d’un projet véritablement révolutionnaire. La couche 2 à usage spécial de tableaux tels que Immutable X dédiés aux jeux sont également des directions différentes pour attirer les utilisateurs. Le projet lui-même réduira également le niveau de concurrence à mesure que de nouvelles solutions de couche 2 seront développées et seront bientôt lancées.
La couche 2 prend plus de temps pour développer et capturer de la valeur. Au rythme actuel de développement des infrastructures, il faudra de nombreuses années avant qu’Ethereum et les réseaux de couche 2 puissent répondre de manière significative à la demande des utilisateurs. Si l'écosystème veut attirer de la valeur dans l'environnement concurrentiel mentionné ci-dessus sans être éliminé, il doit également avoir ses propres percées et mettre en avant ses applications.
Potentiel et rôle futurs de la couche 2
Bien que la couche 2 puisse encore être améliorée, son potentiel est énorme. L’EIP-4488 mis à jour réduit les coûts de transaction pour les solutions de cumul de couche 2 et obtient le soutien de la communauté, confirmant ainsi le rôle intégral de la couche 2 dans la vision de développement d’Ethereum.
La technologie et les outils d’assistance se sont considérablement améliorés par rapport à il y a quelques années seulement. Des mises à jour comme Op Stack facilitent le développement de projets de couche 2, comme la solution de couche 2 Base de Coinbase.
Il y a beaucoup de nouvelles couches 2 en développement et qui ont permis de lever des fonds importants. Même s'il sera difficile d'avancer, tant qu'1 ou 2 de nos 10 projets réussissent, cela constituera également une grande contribution au marché du cryptage.
Enfin, la couche 2 n'a pas besoin d'attendre que l'infrastructure soit suffisamment puissante pour gérer des milliers ou des dizaines de milliers de transactions avant de démarrer un projet de développement. Il peut y avoir différents éléments adaptés à chaque étape. De la même manière qu’Ethereum a développé des solutions telles que les AMM, les pools de prêt aident à résoudre le problème de liquidité et d’évolutivité limitées. Les solutions de couche 2 permettent également de développer des projets les plus adaptés à l'environnement du marché.
Alors, la couche 2 est-elle actuellement surévaluée ? La réponse est oui. Ces projets sont en plein essor, mais le prix de ces tokens est loin d’être à la hauteur de la valeur créée. Les investisseurs doivent réfléchir attentivement avant de prendre des décisions d’investissement.
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