Les revenus des séquenceurs de couche 2 sont la fuite de valeur la moins analysée dans la crypto
La plupart des gens se concentrent sur le débit des transactions des L2. Peu se posent une question plus difficile : où va réellement l’argent ?
Chaque L2 — qu’il soit optimiste ou à preuve ZK — utilise un séquenceur qui regroupe et ordonne les transactions des utilisateurs avant de les publier sur la L1. Ce séquenceur tire ses revenus de l’écart entre les frais perçus auprès des utilisateurs et le coût réel du règlement des données sur la couche de base. Lors des marchés haussiers, l’activité élevée des utilisateurs et la baisse des coûts de gaz sur la L1 grâce aux blobs (EIP-4844) rendent cette marge substantielle.
Voici la tension structurelle : aujourd’hui, les revenus des séquenceurs reviennent en grande partie à la trésorerie du protocole ou à l’équipe fondatrice — pas aux $ETH détenteurs, ni aux $BNB stakers, et pas nécessairement aux détenteurs du jeton L2. Cette valeur transite par la couche de sécurité de la L1 sans la rémunérer pleinement.
La question à long terme est de savoir si les jetons L2 peuvent mettre en place suffisamment de réseaux de séquenceurs décentralisés — et de véritables mécanismes de partage des frais — avant que les communautés L1 ne réclament une part plus importante. $ETH a déjà évolué dans cette direction avec les frais des blobs d’EIP-4844, qui alignent la rareté de la L1 sur la croissance des L2. Les $AVAX sous-réseaux contournent le problème grâce à une architecture intégrée.
Pour les investisseurs, l’économie des séquenceurs est un indicateur utile : un L2 florissant dont la captation de valeur par la trésorerie est opaque présente un profil de risque différent de celui d’un L2 doté d’une distribution transparente des revenus et de rachats sur la chaîne.
Les flux de frais relèvent de la gouvernance. Suivez l’argent avant de suivre le discours.
#Layer2 #DeFi #CryptoInvesting #Ethereum #Web3
La plupart des gens se concentrent sur le débit des transactions des L2. Peu se posent une question plus difficile : où va réellement l’argent ?
Chaque L2 — qu’il soit optimiste ou à preuve ZK — utilise un séquenceur qui regroupe et ordonne les transactions des utilisateurs avant de les publier sur la L1. Ce séquenceur tire ses revenus de l’écart entre les frais perçus auprès des utilisateurs et le coût réel du règlement des données sur la couche de base. Lors des marchés haussiers, l’activité élevée des utilisateurs et la baisse des coûts de gaz sur la L1 grâce aux blobs (EIP-4844) rendent cette marge substantielle.
Voici la tension structurelle : aujourd’hui, les revenus des séquenceurs reviennent en grande partie à la trésorerie du protocole ou à l’équipe fondatrice — pas aux $ETH détenteurs, ni aux $BNB stakers, et pas nécessairement aux détenteurs du jeton L2. Cette valeur transite par la couche de sécurité de la L1 sans la rémunérer pleinement.
La question à long terme est de savoir si les jetons L2 peuvent mettre en place suffisamment de réseaux de séquenceurs décentralisés — et de véritables mécanismes de partage des frais — avant que les communautés L1 ne réclament une part plus importante. $ETH a déjà évolué dans cette direction avec les frais des blobs d’EIP-4844, qui alignent la rareté de la L1 sur la croissance des L2. Les $AVAX sous-réseaux contournent le problème grâce à une architecture intégrée.
Pour les investisseurs, l’économie des séquenceurs est un indicateur utile : un L2 florissant dont la captation de valeur par la trésorerie est opaque présente un profil de risque différent de celui d’un L2 doté d’une distribution transparente des revenus et de rachats sur la chaîne.
Les flux de frais relèvent de la gouvernance. Suivez l’argent avant de suivre le discours.
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