La Fed vient de mettre sur la table le tout premier texte de règles de la loi GENIUS pour les émetteurs de stablecoins, et on dirait un manuel de règles bancaires, pas un texte crypto.
Deux propositions, annoncées le 24 septembre :
1. Réserves et capital : les émetteurs doivent adosser intégralement les jetons à des actifs autorisés comme des bons du Trésor à court terme et d’autres actifs liquides de haute qualité, ainsi que des exigences de capital standardisées pour le risque de crédit et le risque opérationnel.
2. Demandes : les banques qui souhaitent émettre doivent soumettre un plan d’affaires et des informations financières, avec un processus formel pour les recours, les audiences et les décisions finales.
La FDIC a publié sa propre proposition pour les institutions qu’elle supervise. Les commentaires restent ouverts pendant 60 jours après la publication au Federal Register.
Pourquoi c’est important : hier, j’ai écrit sur la façon dont les coûts de conformité fixes avantagent les gros émetteurs. Ces propositions transforment cette prévision en texte de règle. Les coussins de capital et les dossiers de demande sont bon marché pour une banque disposant d’un service de conformité, mais coûteux pour une startup native crypto.
Le point positif est réel : un adossement intégral aux T-bills et des coussins de capital rendent une ruée sur le stablecoin moins probable, et c’est une bonne nouvelle pour quiconque gare son argent dans l’un d’eux.
La question ouverte est de savoir qui finit par émettre les dollars. Si les gagnants sont des acteurs affiliés aux banques, les « dollars permissionless » deviennent des « dollars permis ».
Ces règles protègent-elles les détenteurs, ou protègent-elles les acteurs en place ? Les deux peuvent être vrais.
#FedProposesPaymentStablecoinRules #GENIUSAct
Deux propositions, annoncées le 24 septembre :
1. Réserves et capital : les émetteurs doivent adosser intégralement les jetons à des actifs autorisés comme des bons du Trésor à court terme et d’autres actifs liquides de haute qualité, ainsi que des exigences de capital standardisées pour le risque de crédit et le risque opérationnel.
2. Demandes : les banques qui souhaitent émettre doivent soumettre un plan d’affaires et des informations financières, avec un processus formel pour les recours, les audiences et les décisions finales.
La FDIC a publié sa propre proposition pour les institutions qu’elle supervise. Les commentaires restent ouverts pendant 60 jours après la publication au Federal Register.
Pourquoi c’est important : hier, j’ai écrit sur la façon dont les coûts de conformité fixes avantagent les gros émetteurs. Ces propositions transforment cette prévision en texte de règle. Les coussins de capital et les dossiers de demande sont bon marché pour une banque disposant d’un service de conformité, mais coûteux pour une startup native crypto.
Le point positif est réel : un adossement intégral aux T-bills et des coussins de capital rendent une ruée sur le stablecoin moins probable, et c’est une bonne nouvelle pour quiconque gare son argent dans l’un d’eux.
La question ouverte est de savoir qui finit par émettre les dollars. Si les gagnants sont des acteurs affiliés aux banques, les « dollars permissionless » deviennent des « dollars permis ».
Ces règles protègent-elles les détenteurs, ou protègent-elles les acteurs en place ? Les deux peuvent être vrais.
#FedProposesPaymentStablecoinRules #GENIUSAct
