Les ETF spot sur le BTC viennent de clôturer une série d’entrées de 6 jours d’une valeur de 2,84 Md$ — mais regardez l’impression quotidienne, pas le total. Le chiffre a culminé à 999 M$ lundi puis a chuté pendant trois séances d’affilée, pour tomber à 191 M$ mercredi, soit une baisse de 81% par rapport au sommet (via @FarsideUK).

Voici la partie qui compte pour quiconque trade ce niveau : à elle seule, l’IBIT de BlackRock a absorbé 48% de l’ensemble de ce total sur six jours. Quand un seul émetteur représente près de la moitié de l’acheteur marginal, l’histoire de la « demande institutionnelle » correspond en réalité au calendrier de rééquilibrage d’une desk d’allocation. Si l’IBIT affiche un flux plat ou négatif au quotidien, la demande spot ne s’érode pas progressivement — elle chute d’un coup, parce qu’il n’existe pas un deuxième émetteur dimensionné pour prendre le relais.

À surveiller en parallèle avec le financement et l’OI : le flux combiné des onze autres émetteurs fait-il quelque chose par lui-même, ou bien l’évolution du prix du BTC correspond-elle actuellement essentiellement à une histoire de flux portée par un seul nom, déguisée en ETF ?

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