【Notes de CJ sur le market making 03/14】
Quand on regroupe le pool et qu’on détient des jetons, et que ça monte, l’argent gagné n’est pas le même type de revenus.
Si on ne bouge pas les jetons, le rendement provient principalement de la direction. Quand les jetons montent, on gagne ; s’ils baissent, on supporte tout le drawdown. Il n’y a pas de flux de trésorerie entre-temps. Faire du swing trading de façon active rapporte aussi selon la direction, mais à chaque achat/vente il faut décider soi-même : quand entrer, quand sortir, et après avoir vendu trop tôt (sell high manqué), faut-il ou non y revenir. Même si la direction est bonne, ça ne veut pas dire que le timing/prix l’est aussi.
Les LP découpent une opération en une série d’intervalles. Si le prix monte, le pool convertit progressivement les jetons en U ; si le prix baisse, le pool utilise progressivement les U pour racheter les jetons, tout en prélevant les Fee générés par les transactions. Cela réduit la dépendance à un point précis d’achat/vente, mais crée un autre ensemble de problèmes : si le prix traverse la borne haute de l’intervalle, le pool peut vendre trop tôt et se retrouver à court de jetons ; si le prix traverse la borne basse, le pool peut se retrouver avec trop de positions en jetons. Et une fois que le prix quitte l’intervalle, il cessera de produire des frais.
Ainsi, le LP ne garantit pas de gagner plus que de simplement détenir des jetons. Il échange un risque contre un autre. Avant de choisir, demande-toi : suis-je meilleur pour juger la grande tendance (direction), ou pour gérer les intervalles ? Si à la fin je récupère des jetons, est-ce que je suis disposé à les conserver ? Si je vends trop tôt, est-ce que j’arrive à l’accepter ? Ces questions comptent plus que comparer le rendement d’un seul jour.
Prochain article : Avant de devenir LP, pourquoi faut-il absolument calculer les Fee et l’IL ?
#DeFi #LP market making
Quand on regroupe le pool et qu’on détient des jetons, et que ça monte, l’argent gagné n’est pas le même type de revenus.
Si on ne bouge pas les jetons, le rendement provient principalement de la direction. Quand les jetons montent, on gagne ; s’ils baissent, on supporte tout le drawdown. Il n’y a pas de flux de trésorerie entre-temps. Faire du swing trading de façon active rapporte aussi selon la direction, mais à chaque achat/vente il faut décider soi-même : quand entrer, quand sortir, et après avoir vendu trop tôt (sell high manqué), faut-il ou non y revenir. Même si la direction est bonne, ça ne veut pas dire que le timing/prix l’est aussi.
Les LP découpent une opération en une série d’intervalles. Si le prix monte, le pool convertit progressivement les jetons en U ; si le prix baisse, le pool utilise progressivement les U pour racheter les jetons, tout en prélevant les Fee générés par les transactions. Cela réduit la dépendance à un point précis d’achat/vente, mais crée un autre ensemble de problèmes : si le prix traverse la borne haute de l’intervalle, le pool peut vendre trop tôt et se retrouver à court de jetons ; si le prix traverse la borne basse, le pool peut se retrouver avec trop de positions en jetons. Et une fois que le prix quitte l’intervalle, il cessera de produire des frais.
Ainsi, le LP ne garantit pas de gagner plus que de simplement détenir des jetons. Il échange un risque contre un autre. Avant de choisir, demande-toi : suis-je meilleur pour juger la grande tendance (direction), ou pour gérer les intervalles ? Si à la fin je récupère des jetons, est-ce que je suis disposé à les conserver ? Si je vends trop tôt, est-ce que j’arrive à l’accepter ? Ces questions comptent plus que comparer le rendement d’un seul jour.
Prochain article : Avant de devenir LP, pourquoi faut-il absolument calculer les Fee et l’IL ?
#DeFi #LP market making
