Les contrats à terme sur le bitcoin « avec date d’échéance » sur les plateformes offshore : les volumes ont déjà chuté d’environ 97 % par rapport à 2021. Dans le même temps, l’ensemble du marché des dérivés sur le BTC est, au contraire, devenu plus important. Ce produit n’a pas disparu : il a été « démantelé ». Les perpétuels ont pris la relève pour le levier directionnel, les options ont pris la relève pour la couverture — la part des encours d’options dans les dérivés natifs du BTC en crypto est passée d’environ un quart à près de la moitié. En janvier de cette année, les encours d’options sur le BTC s’élevaient à environ 74,1 milliards de dollars, dépassant pour la première fois les 65,2 milliards des contrats à terme.

Un instantané de Binance du 18 septembre : les positions ouvertes cumulées sur les perpétuels BTCUSDT et BTCUSDC s’élèvent à environ 9,9 milliards de dollars, tandis que les deux contrats à terme libellés en dollars (échéance 25 septembre et 25 décembre) totalisent seulement environ 77 millions de dollars, soit un écart d’environ 129 fois.

Mon analyse : ce n’est pas un retrait du levier, c’est un échange de participants — les positions appartiennent désormais davantage à des personnes qui « détiennent déjà des bitcoins » et ne cherchent qu’à ajuster leur niveau de risque. $BTC

As-tu encore des positions dans des contrats à terme à échéance trimestrielle, ou n’as-tu plus que des perpétuels et des options depuis longtemps ?