Le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, a publiquement mis en garde, dans ses dernières déclarations, que le chemin menant au retour de l’inflation vers l’objectif de 2% est loin d’être un long fleuve tranquille. Il a clairement indiqué que les chocs du côté de l’offre deviennent de plus en plus fréquents, intenses et durables, et que la banque centrale ne peut plus, comme par le passé, « ignorer » ces problèmes structurels de manière sélective. La Fed pourrait devoir mettre en œuvre des mesures de resserrement susceptibles de provoquer de véritables douleurs à l’économie, tout en soulignant, sans détour, que les ajustements seront inévitables dans le difficile arbitrage entre l’emploi et l’inflation.
Ce positionnement envoie un signal extrêmement net et « hawkish », brisant de front le récit jusque-là dominant sur un reflux de l’inflation jugé stable et une baisse des taux perçue comme quasi inéluctable. Lorsque les chocs d’offre se transforment en inflation persistante et « collante », le coût de la seule réduction de la demande pour contenir l’inflation devient extrêmement élevé. Cela signifie que les décideurs politiques préféreront sacrifier une partie de la croissance économique et de la résilience de l’emploi plutôt que de desserrer trop tôt les rênes monétaires : le risque, que des taux élevés demeurent plus longtemps, voire qu’ils se resserrent encore davantage, dans la partie « queue » de la distribution, augmente nettement.
Les marchés financiers macroéconomiques font face à une pression de revalorisation. À mesure que les anticipations de virage de politique monétaire sont repoussées de manière significative, les rendements des obligations d’État de référence seront durablement soutenus. Le dollar pourrait continuer à osciller à un niveau élevé, tandis que les secteurs boursiers de croissance sensibles aux taux d’intérêt et les matières premières subiraient une compression des valorisations. L’allongement du cycle de resserrement de la liquidité limite de façon stricte le potentiel de rebond des actifs risqués.
Pour le marché des cryptomonnaies, le maintien d’un étranglement durable du « robinet » de liquidité macroéconomique constitue sans aucun doute un vent contraire. Dans un contexte où l’appétit pour le risque se refroidit et où les coûts d’emprunt restent élevés, la volonté des flux entrants de capitaux « incrémentaux » hors-bourse sera fortement freinée ; le marché risque davantage de s’enfermer dans des jeux à l’intérieur de l’existant, voire dans des oscillations à la baisse. Les investisseurs doivent se montrer extrêmement vigilants quant au risque de correction des valorisations des actifs provoquée par le reflux de liquidité : parier à l’aveugle sur l’ouverture d’un cycle de politiques globalement plus accommodantes pourrait se solder par un coût très lourd.#Fed #Inflation #MacroEconomy
Ce positionnement envoie un signal extrêmement net et « hawkish », brisant de front le récit jusque-là dominant sur un reflux de l’inflation jugé stable et une baisse des taux perçue comme quasi inéluctable. Lorsque les chocs d’offre se transforment en inflation persistante et « collante », le coût de la seule réduction de la demande pour contenir l’inflation devient extrêmement élevé. Cela signifie que les décideurs politiques préféreront sacrifier une partie de la croissance économique et de la résilience de l’emploi plutôt que de desserrer trop tôt les rênes monétaires : le risque, que des taux élevés demeurent plus longtemps, voire qu’ils se resserrent encore davantage, dans la partie « queue » de la distribution, augmente nettement.
Les marchés financiers macroéconomiques font face à une pression de revalorisation. À mesure que les anticipations de virage de politique monétaire sont repoussées de manière significative, les rendements des obligations d’État de référence seront durablement soutenus. Le dollar pourrait continuer à osciller à un niveau élevé, tandis que les secteurs boursiers de croissance sensibles aux taux d’intérêt et les matières premières subiraient une compression des valorisations. L’allongement du cycle de resserrement de la liquidité limite de façon stricte le potentiel de rebond des actifs risqués.
Pour le marché des cryptomonnaies, le maintien d’un étranglement durable du « robinet » de liquidité macroéconomique constitue sans aucun doute un vent contraire. Dans un contexte où l’appétit pour le risque se refroidit et où les coûts d’emprunt restent élevés, la volonté des flux entrants de capitaux « incrémentaux » hors-bourse sera fortement freinée ; le marché risque davantage de s’enfermer dans des jeux à l’intérieur de l’existant, voire dans des oscillations à la baisse. Les investisseurs doivent se montrer extrêmement vigilants quant au risque de correction des valorisations des actifs provoquée par le reflux de liquidité : parier à l’aveugle sur l’ouverture d’un cycle de politiques globalement plus accommodantes pourrait se solder par un coût très lourd.#Fed #Inflation #MacroEconomy