Auteur : CoinDesk

Compilation : Deep Tide TechFlow

Lecture approfondie : la vague de memecoins qui avait propulsé la Robinhood Chain parmi les réseaux les plus coûteux est en train de retomber. Les revenus des frais de réseau ont chuté d’environ 97 %, tandis que le nombre de transactions n’a baissé que d’environ 30 %. Sur une base hebdomadaire, les frais moyens ont reculé de 82 %, et les volumes de transactions quotidiens en chaîne restent à environ 1,5 milliard de dollars. Les données ne soutiennent pas le récit simpliste selon lequel un « Gas élevé » chasserait les utilisateurs vers Solana : les traders y sont toujours, mais ils sont désormais disposés à payer moins par transaction.

La vague de memecoins qui a un temps fait de la Robinhood Chain l’un des réseaux les plus chers se calme : les revenus de frais du réseau ont chuté d’environ 97 %, tandis que le nombre de transactions reste proche des niveaux élevés.

Cela contraste fortement avec le 30 août. À l’époque, l’application on-chain lancée depuis environ deux mois gagnait en une journée 2,7 millions de dollars de frais : le double de ceux d’Ethereum, et juste derrière Solana. La plateforme d’émission de tokens Pons et l’application de trading Meme GMGN ont contribué à environ 2 millions de dollars : en 24 heures, les utilisateurs ont lancé 22 600 tokens.

Le pic est apparu au début du mois de septembre : en une seule journée, la chaîne a généré environ 13,1 millions de transactions et environ 8 millions de dollars de frais, soit environ 64 cents par transaction. Au 16 septembre, d’après growthepie, les frais quotidiens sont tombés à environ 230 000 dollars, correspondant à environ 8,9 millions de transactions, soit seulement environ 2,6 cents par transaction.

Les paiements versés au réseau ont baissé de 97 %, et l’activité seulement de 32 % : cet écart ne peut apparaître que quand le réseau devient moins cher, pas quand il se vide.

Après l’effondrement du graphique des frais, une explication est que des coûts plus élevés auraient renvoyé les traders vers Solana tout en emportant le volume de Robinhood. Mais les données hebdomadaires pointent plutôt vers un repli plus restreint.

Selon CoinDesk, calculé via DeFiLlama : sur les sept jours allant jusqu’au 16 septembre, les échanges sur les bourses décentralisées de Robinhood ont représenté environ 13 milliards de dollars, en hausse de 5 % par rapport à la semaine précédente. L’offre de stablecoins n’a diminué que de 1 % pour atteindre environ 1 milliard de dollars : environ 930 millions de dollars restent bloqués dans des applications DeFi.

Les activités construites sur cette chaîne gagnent encore plus que la chaîne elle-même : au cours des dernières 24 heures, elles ont encaissé environ 8 millions de dollars de frais. D’après les données de DeFiLlama, les revenus retenus s’élèvent à environ 1,5 million de dollars, contre seulement 230 000 dollars pour le réseau lui-même.

Le trader pseudonyme Unipcs, classé n°1 sur FOMO (plateforme qui suit la performance des traders de memecoins), n’a pas clôturé ses positions à l’occasion de ce retournement. Il a déclaré à CoinDesk que la période où les frais étaient élevés n’a jamais fait partie de son raisonnement : « Des frais de Gas plus élevés ne m’ont pas affecté, et n’ont pas affecté non plus les trencher que je connais. Tant que ça permet de gagner de l’argent sur cette chaîne, personne ne s’en soucie. » Par « trencher », il entend les personnes qui échangent de nouveaux tokens fraîchement lancés — quand la volatilité des prix est à son maximum, pendant les premières heures suivant l’arrivée.

Le refroidissement se voit le plus clairement sur Pons. C’est la « rampe de lancement » où les utilisateurs créent et échangent de nouveaux memecoins, et qui a été l’un des principaux moteurs de la prospérité sur Robinhood Chain. Les données montrent que du 10 au 16 septembre, son volume d’échanges a été d’environ 616 millions de dollars, soit une baisse de 37 % par rapport aux sept jours précédents. Malgré cela, les échanges de l’ensemble des bourses on-chain continuent d’augmenter. Sur le même intervalle, les revenus du protocole Pons passent de 10,7 millions à 5,8 millions de dollars : la moyenne journalière reste d’environ 830 000 dollars.

Sur la même période de comparaison, les échanges on-chain sur Uniswap V3 sont passés de 2,5 milliards à 5,3 milliards de dollars (x2). Uniswap V4 a reculé de 22 % à 4,9 milliards de dollars. Au total, d’après DeFiLlama qui suit toutes les bourses décentralisées, les échanges sur Robinhood ont augmenté de 5 % à 12,8 milliards de dollars.

Unipcs reste optimiste pour Robinhood Chain : il s’attend à ce que d’ici la fin de l’année, le nombre d’utilisateurs, les volumes de transactions et les frais atteignent de nouveaux sommets, et affirme que l’activité spéculative de memecoins reste principalement concentrée sur Robinhood Chain, BNB Chain et Solana.

Plus tôt ce mois-ci, le fondateur de Pons, Ozzy, a indiqué à CoinDesk que le protocole utilise 80 % de ses revenus pour acheter et détruire des PONS, les retirant définitivement de la circulation. D’après le rythme des revenus de la semaine dernière et les propres chiffres du site de lancement, environ 4,6 millions de dollars devraient être dirigés vers ce programme.

Solana reste le choix n°1 pour les traders existants qui veulent migrer : c’est encore l’endroit le plus animé pour le trading de memecoins et les paris spéculatifs.

Mais les chiffres ne montrent pas qu’ils arrivent. Du 10 au 16 septembre, les DEX sur Solana ont totalisé environ 17 milliards de dollars de transactions, soit une baisse de 8 % par rapport à la semaine précédente. Sur PumpSwap, lié au site de lancement Pump.fun pour les memecoins, les échanges ont atteint 2,9 milliards de dollars, en baisse de 36 %, contre 3,7 milliards de dollars pour Pons.

Certains tokens peuvent attirer des traders entre différents réseaux, mais les chiffres à l’échelle de la chaîne ne montrent pas une migration globale massive de Robinhood vers Solana.

Cela dit, le flux via les ponts cross-chain montre bien que certains fonds vont vers Solana. DeBridge a traité, du 10 au 16 septembre, 8,2 millions de dollars de Robinhood vers Solana, et un peu plus de 6 millions de dollars dans l’autre sens : la sortie nette est d’environ 2 millions de dollars.

Presque un équilibre parfait la semaine précédente : 13,4 millions de dollars sortant de Robinhood contre 13,3 millions entrant. Le nombre récent de transferts penche cependant vers Robinhood : environ 5 000 transactions Solana → Robinhood, contre environ 3 800 dans l’autre sens.

Enlevant les jours les plus fous, l’image reste la même. Sur les sept jours jusqu’au 4 septembre : environ 11,5 millions de transactions par jour sur Robinhood Chain et environ 4 millions de dollars de frais. Sur les sept jours jusqu’au 16 septembre : environ 10,8 millions de transactions, et 641 000 dollars de frais.

La salle de casino reste animée, mais peut-être que les tables bondées ont changé.