Trois lames, toutes coupées : et pourtant le BTC franchit 81 000. Pourquoi la crypto n’est pas morte ?
Si vous avez été effrayé par trois mauvaises nouvelles près de 75 000 et que vous avez coupé vos pertes, il ne vous reste probablement plus que deux idées :
Premièrement, pourquoi toutes les mauvaises nouvelles se matérialisent… et le BTC monte quand même ?
Deuxièmement : une fois le niveau de 81 000 repris, peut-on encore poursuivre ?
Mettons d’abord la réponse devant.
Le BTC n’a pas été tué par les trois lames. Ce n’est pas parce que les mauvaises nouvelles sont fausses : c’est parce que ce que le marché craint réellement, ce n’est jamais les mauvaises nouvelles elles-mêmes, mais l’absence de tarification des mauvaises nouvelles.
L’échec de CLARITY, la hausse des taux de la Réserve fédérale et la hausse des taux de la Banque du Japon : ces trois choses n’ont été renversées aucune.
Mais le résultat donné par le prix est le suivant : depuis le 15 septembre, le plus bas de BTC sur Kraken a touché 74 891,5 dollars, puis le rebond le plus haut est remonté jusqu’à 81 705,2 dollars ; au 19 septembre, 15 h 08 (heure de Pékin), la clôture horaire la plus récente est d’environ 81 079 dollars, soit un rebond de 8,26 % par rapport au plus bas. Parallèlement, le prix spot de Coinbase est d’environ 81 048 dollars.
Trois lames ont été coupées.
Pourtant, le BTC est repassé au-dessus de 81 000 depuis la zone des 75 000.
C’est le signal que vous devriez vraiment étudier aujourd’hui.
Première lame : échec de CLARITY ; ce qui est coupé, c’est la prime de réglementation, pas le droit de survie du BTC.
Le 15 septembre, le Sénat américain a voté la motion d’avancement du H.R. 3633.
Résultat : 49 voix pour, 50 contre. Or l’avancement exige une majorité des trois cinquièmes ; la motion a été rejetée.
Évidemment, c’est une mauvaise nouvelle.
Le marché s’attendait à ce que les États-Unis délimitent rapidement la frontière de réglementation entre la SEC et la CFTC, afin de fournir des règles de survie plus claires aux plateformes de trading, aux stablecoins et à une grande quantité d’altcoins. Or la fenêtre de temps a été repoussée : les actifs qui reposaient sur un récit d’évaluation basé sur un « revirement réglementaire » doivent donc être réévalués.
Mais la capacité de cette lame à tuer le BTC est naturellement plus faible que sa capacité à tuer les altcoins.
Dans le cas des États-Unis, la composante « matières premières » du BTC est relativement claire. CLARITY n’ayant pas avancé, cela ne fera pas cesser soudainement les transactions du BTC, et cela ne fera pas disparaître les ETF spot déjà existants.
Donc le marché a d’abord coupé les attentes trop optimistes liées à la réglementation ; le prix est retombé vers 75 000 ; après qu’une première grosse poche de positions a été évacuée lors du pic de panique, les nouvelles mauvaises qui suivent n’ont pas continué à créer un volume de ventes du même ordre.
Première lame : c’est vrai.
Mais ce qu’il coupe, c’est la prime, pas la racine du BTC.
Deuxième lame : la Réserve fédérale a relevé ses taux, mais 25 points de base n’étaient déjà plus un secret.
Le 16 septembre, la Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 points de base, par 12 voix contre 0, en portant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,75 % — 4,00 %.
La hausse des taux renforce l’attractivité du cash en dollars et des bons du Trésor à court terme ; l’évaluation des actifs risqués s’en trouve comprimée. Cette chaîne de transmission n’a pas échoué.
Le problème, c’est que quand tout le monde sait que la lame va tomber, le moment exact où la lame tombe n’est pas forcément celui qui permettra encore de créer une deuxième vague de panique.
Au moment où ce texte a été mis en données, l’indice dollar le plus récent disponible est d’environ 100,215 et le rendement des obligations du Trésor US à 10 ans d’environ 4,998 %. Le dollar ne s’est pas nettement affaibli, et les taux sur la partie longue n’ont pas offert de cadeau de liquidité au marché crypto.
Cela montre que cette hausse du BTC n’est pas due au fait que la liquidité mondiale se soit subitement détendue.
Cela ressemble davantage à une réévaluation après la matérialisation de l’événement : le marché découvre que la Réserve fédérale a bien relevé ses taux, mais qu’elle n’a pas donné quelque chose de pire que la panique précédente.
La deuxième lame est aussi réelle.
Mais le marché a déjà fait couler son sang à l’avance pour cela.
Troisième lame : le Japon a relevé ses taux, mais le yen n’a pas déclenché le carry trade dans une panique d’emballement.
Ensuite, la Banque du Japon a relevé le taux directeur de 1,00 % à 1,25 %, avec un résultat de 7 voix contre 2. Deux commissaires ont voté contre la hausse. La Banque du Japon a aussi indiqué que, à l’avenir, elle ajustera encore les taux en fonction de l’économie, des prix et des conditions financières.
Le véritable scénario dangereux n’était pas, à l’origine, les quatre mots « hausse des taux au Japon ».
Le vrai danger, c’est :
Hausse des taux au Japon → appréciation rapide du yen → liquidation forcée des positions de carry trade → désendettement en cascade de tous les actifs risqués dans le monde.
Mais au 19 septembre, 15 h 08 (heure de Pékin), la dernière donnée USD/JPY disponible reste proche de 156,855.
Après la hausse des taux au Japon, le yen n’a pas déclenché la flambée continue que le marché craignait le plus.
Cela signifie que les fonds empruntés en yen pour acheter des actifs à risque n’ont pas été forcés de s’engouffrer en même temps vers les sorties ; la réaction en chaîne la plus dangereuse des carry trades ne s’est pas produite.
Et en plus, cette semaine, la Réserve fédérale et la Banque du Japon relèvent aussi leurs taux de 25 points de base. En prenant le milieu des taux directeurs des deux pays, l’écart entre les taux Japon/États-Unis reste d’environ 2,625 points de pourcentage : il n’a pas diminué à cause de ces deux actions.
La troisième lame est aussi tombée.
Mais la lame n’a pas touché l’endroit le plus fragile de l’effet de levier mondial.
Pourquoi ne pas se dire que seul le BTC rebondit ?
Si seul le BTC montait, on pourrait l’expliquer par le fait que les capitaux se réfugient dans l’actif le plus sûr du marché crypto.
Mais cette fois, ce n’est pas seulement le BTC.
Depuis le 15 septembre, l’ETH de Kraken, qui a touché un plus bas à 2 356,45 dollars, a rebondi jusqu’à un dernier cours horaire d’environ 2 627,39 dollars ; la hausse est d’environ 11,50 %. Le SOL, depuis un plus bas à 95,73 dollars, a rebondi vers environ 111,98 dollars, soit une hausse d’environ 16,97 %.
En même temps, le VIX le plus récent disponible est d’environ 14,81.
En regardant le rebond de concert avec celui de l’ETH et du SOL, au moins on voit que le marché n’a pas continué à trader les trois grands événements comme une nouvelle vague de panique.
Il y a aussi un signal spot qu’on ne peut pas ignorer.
Le 17 septembre, le FNB spot BTC aux États-Unis a enregistré environ 159,5 millions de dollars d’entrées nettes, dont environ 183,7 millions pour IBIT, mettant fin à deux journées consécutives de sorties nettes.
Cela indique au moins que, après la matérialisation concentrée des mauvaises nouvelles liées à la politique, l’interface des ETF spot montre bien un vrai soutien de la part du marché.
Mais ne pas interpréter une journée d’entrées nettes comme : « les institutions sont totalement bullish ».
Le retour des capitaux en une seule journée ne peut prouver que qu’à cet endroit, il existe des gens prêts à absorber. Pour former une nouvelle tendance, il faut encore voir si les capitaux entrent de manière continue.
Trois lames ne tuent pas la hausse : est-ce que le marché haussier redémarre ?
Pas égal à.
L’indice du dollar reste au-dessus de 100, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans reste proche de 5 %, et la Réserve fédérale n’a pas changé de cap pour baisser les taux.
Les contraintes macro restent là.
Pour l’instant, nous ne pouvons confirmer que trois choses :
D’abord, les ordres vendeurs près de 75 000 ont été absorbés.
Deuxièmement : après la matérialisation des trois mauvaises nouvelles, le marché n’a pas connu de nouvelle cascade de désendettement.
Troisièmement, le BTC a repris les trois niveaux de 77 343, 78 400 et 80 000 ; les acheteurs (longs) récupèrent à nouveau la main à court terme.
Mais uniquement avec le prix, nous ne pouvons pas confirmer quelle part de cette hausse vient d’une augmentation nette des flux spot, et quelle part vient du comblement des positions sur contrats.
Je ne vais pas vous construire, à partir de montants de liquidation jamais vérifiés, une histoire d’« épopée de squeeze » qui sonne spectaculaire.
Le prix se renforce : c’est vrai.
Pour redémarrer un marché haussier, il faut encore de nouvelles confirmations.
Ensuite, on ne regarde que quatre niveaux
Premièrement : 81 705.
C’est le plus haut de la nouvelle séquence d’événements de ce cycle. Si le BTC pouvait clôturer clairement au-dessus de ce niveau sur un cycle bien défini, alors seulement on pourrait envisager 82 000 — 83 000.
Deuxièmement, 80 000.
C’est le palier entier que les acheteurs viennent juste de reprendre. Si le re-test tient, cela signifie que la cassure n’était pas une seule bougie d’émotion ; si le prix retombe ensuite, il faut empêcher que le marché retombe dans un régime de range/turbulences.
Troisièmement, 78 400 — 77 343.
Ici, on est déjà passé d’une zone de pression à une zone de soutien plus profonde. Si le BTC redescendait à nouveau sous cette zone, la qualité du scénario « mauvaises nouvelles épuisées » serait nettement moins bonne.
Quatrièmement, 75 000.
C’est le dernier point de rupture de toute la logique.
Dès que le marché repasse sous 75 000 et n’arrive pas à regagner rapidement le niveau, cela signifie que même si les trois lames n’ont pas réussi à tuer le marché du premier coup, leurs effets continuent de s’amplifier ensuite.
L’erreur la plus facile que vous allez commettre maintenant
Pour ceux qui ont paniqué et liquidé à 75 000, après avoir vu 81 000, les deux choses les plus faciles à faire sont :
Récupérer sa position que vous venez de vendre ;
Pour compenser le faux pas, remplir à nouveau le levier.
Ces deux éléments, au fond, correspondent à la même erreur.
Vous confiez vos positions à la peur au plus bas, puis vous prévoyez de confier votre compte au regret au plus haut.
Le BTC est remonté de la zone des 75 000 au-dessus de 81 000 : cela prouve que le marché est plus fort que les titres de l’actualité.
Mais plus le prix se rapproche du nouveau sommet à 81 705, plus vous devez attendre une confirmation de la cassure, plutôt que d’utiliser un levier plus élevé pour rattraper des chandeliers déjà terminés.
Pour ceux qui ont un portefeuille avec du fond, fixez votre attention sur 80 000 et 78 400.
Sans position, attendez que la cassure à 81 705 tienne, ou attendez une confirmation sur re-test.
Les altcoins affichent déjà des rebonds plus amples ; et il ne faut pas, parce que le SOL a rebondi de presque 17 % depuis son plus bas, confondre la volatilité après la hausse avec une opportunité à faible risque.
Dernier jugement
L’échec de CLARITY, c’est bien réel.
La hausse de taux de la Réserve fédérale : c’est vrai.
La hausse de taux de la Banque du Japon, c’est aussi vrai.
Trois lames : aucune n’a disparu.
Mais le fait que le BTC soit repassé au-dessus de 81 000 à partir de la zone des 75 000 montre que ce que le marché craint le plus n’a jamais été une « mauvaise nouvelle » en soi : c’est l’absence de tarification de la mauvaise nouvelle.
Maintenant, les trois cartes sont déjà retournées, mais les vendeurs à découvert (shorts) n’ont pas attendu la quatrième carte.
Au-dessus de 81 705, les acheteurs peuvent seulement ouvrir un nouvel espace ; en dessous de 80 000, considérez d’abord le mouvement comme un rebond lié à un événement ; sous 75 000, si ce niveau cède, alors toute la logique devient invalide.
Vous pouvez croire que le marché se renforce.
Mais ne faites pas l’erreur de considérer qu’une seule mauvaise nouvelle, une fois digérée, signifie que tous les risques ont disparu.
Couper ses pertes par peur hier, et poursuivre en achetant par excitation aujourd’hui : c’est la même facture de frais d’apprentissage payée deux fois.
— MK tient sa parole
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