Wu Shuo a appris que le directeur de la recherche de Galaxy Research, Alex Thorn, a indiqué que la dernière exemption de la SEC américaine relative aux innovations de titres tokenisés autorise certes les actions tokenisées via des tiers, mais que son champ d’application est plus étroit que ce que la « tokenisation via des tiers » revendiquée actuellement sur le marché. Les tokens admissibles doivent représenter de véritables actions NMS et conférer aux détenteurs des droits complets, tant juridiques qu’économiques et de gouvernance ; seuls des billets, des swaps, des droits sur un SPV ou d’autres titres structurés offrant uniquement une exposition au prix de l’action ne satisfont pas aux critères.

Thorn指出 que certains modèles de tokenisation d’actions via des tiers présents actuellement sur le marché, tels que Robinhood, Ondo et xStocks, diffèrent de cette norme. Parmi eux, les Robinhood Stock Tokens sont définis par leur propre émetteur comme des « titres de dette tokenisés » offrant une exposition économique ; les détenteurs n’ont pas de droits légaux ou de propriété effective sur la société sous-jacente. Par conséquent, ils ne remplissent pas les conditions d’exemption de la SEC dans ce cas.