Se détourner de la logique « mono-facteur » de l’énergie : une nouvelle logique de l’inflation portée conjointement par l’expansion budgétaire et l’essor de l’IA

Au cours des dernières années, l’explication de l’inflation par le marché est restée relativement univoque, presque devenue un consensus : tant que les risques géopolitiques s’atténuent et que l’offre d’énergie retrouve un équilibre, les tensions inflationnistes devraient, en conséquence, s’apaiser. Cette pensée linéaire a dominé la logique sous-jacente de l’allocation d’actifs ; les investisseurs ont pris l’habitude de considérer les contrats à terme sur le pétrole brut et le gaz naturel comme une sorte de « baromètre » du contexte macroéconomique. Or, les signaux macroéconomiques actuels montrent que ce cadre traditionnel perd désormais en efficacité. La structure motrice de l’inflation subit une refonte fondamentale : elle ne relève plus seulement des fluctuations cycliques des prix de l’énergie, mais évolue vers une structure multidimensionnelle portée à la fois par l’expansion budgétaire et la prospérité de l’industrie de l’intelligence artificielle (IA). Cela signifie que même si les prix de l’énergie reculent, la persistance de l’inflation pourrait demeurer, en raison de la combinaison « finances publiques et technologie ».

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