Les actions de Wall Street trouvent une nouvelle voie vers des infrastructures de trading crypto, mais les entreprises derrière ces actions gardent leur mot à dire. La SEC a publié son Innovation Exemption le 17 septembre, offrant aux plateformes éligibles un parcours temporaire pour négocier des actions américaines tokenisées via des teneurs de marché automatisés et des pools de liquidité. Son annonce fixe une expiration de cinq ans après publication. Le dispositif couvre des exigences spécifiques pour les bourses et les courtiers, sous réserve de conditions. Pour les traders crypto, l’importance immédiate réside dans un cadre défini pour intégrer une exposition boursière familière dans un environnement de trading onchain.
La SEC appelle les opérateurs Tokenized Securities Venues, ou TSV. Ils fournissent les plateformes (pools) et déterminent qui peut accéder aux transactions. La commissaire Hester Peirce a indiqué que les exemptions sont disponibles pour les personnes américaines, y compris les entreprises établies et les nouveaux entrants. Elle a décrit la démarche comme une étape intérimaire destinée à aider les régulateurs à observer la façon dont les marchés blockchain et les marchés traditionnels interagissent. Son intervention précise aussi que ce cadre répond à un modèle de négociation particulier, laissant de la place à d’autres approches.
Un jeton d’action doit être assorti de droits des actionnaires
Les plateformes doivent vérifier que les jetons éligibles donnent aux détenteurs les mêmes droits et privilèges que les actions traditionnelles correspondantes. C’est important, car un jeton qui suit un cours d’action peut sembler, de façon trompeusement similaire, équivaloir à la détention de l’action elle-même. La décision de la SEC exclut les titres fournis par des tiers qui ne font que fournir une exposition synthétique à un autre titre. Elle interdit aussi l’émission primaire et les offres initiales sur ces plateformes au titre de cette exemption. Les traders devront examiner ce qu’un produit représente réellement avant de considérer un ticker familier comme une preuve de propriété.
Les entreprises ont aussi la possibilité de refuser certains cotations. Si un jeton a été créé par un tiers non affilié, la plateforme doit en informer l’émetteur du titre sous-jacent et attendre au moins 30 jours calendaires après la réception. Une objection écrite transmise dans ce délai empêche la plateforme de rendre ce jeton disponible pour la négociation. Par ailleurs, une plateforme doit publier son propre avis opérationnel au moins 30 jours calendaires avant de commencer. Ces délais d’attente signifient que l’annonce ne se transforme pas en menu instantané de l’ensemble des actions américaines dans votre portefeuille.
Blockchains publiques, accès contrôlé
La conception combine une infrastructure publique et une négociation autorisée. Les contrats intelligents doivent être publics et vérifiables, et fonctionner sur un registre distribué public, sans permission. Les plateformes fixent néanmoins des critères d’accès aux participants utilisant leurs pools. Elles doivent aussi cesser de négocier une action tokenisée lorsque le titre sous-jacent est suspendu ou interrompu sur la place boursière où il est initialement coté. Déplacer la transaction en chaîne ne fait pas disparaître ces interruptions de marché.
Le commissaire Mark Uyeda a souligné les limites concernant le nombre de symboles et le volume de transactions, ainsi que les données publiques sur les opérations destinées à faciliter le suivi de l’activité. Il a déclaré que ce cadre fournirait à l’agence des éléments de preuve concrets pour la formulation de politiques futures. Il reste donc un test concret pour les entreprises qui cherchent à accéder à ce marché : attirer une liquidité exploitable tout en respectant les conditions. Pour les lecteurs, les prochaines évolutions à surveiller sont les avis de création de plateformes et les actions que ces plateformes pourront prendre en charge. La SEC a proposé une voie à suivre ; quelles actions deviendront disponibles et dans quelle mesure elles seront bien négociées détermineront son utilité.
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Auteur : Cedric Holloway Bureau de New YorkActualités Breaking Crypto
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