Les géants s’emballent pour empiler de la puissance de calcul : ce rallye haussier des actions américaines peut encore durer combien de temps ?
Anthropic a porté ses dépenses en calcul au niveau des gigawatts, les puces de stockage ont suivi la tendance avec une flambée, et même Goldman Sachs a directement placé son objectif de cours pour le S&P 500 à 8700 points.
Avant, le marché regardait surtout combien de cartes graphiques étaient vendues ; désormais, le goulot d’étranglement de la puissance de calcul s’est déplacé vers le réseau électrique et la bande passante de stockage. Le manque de capacité en calcul étend la demande en matériel au-delà du simple “calcul” : il s’agit aussi d’électricité et de la transmission de volumes massifs de données. C’est aussi la raison de la forte hausse de SanDisk et de Micron.
Les logiques sous-jacentes qui rendent les investisseurs institutionnels optimistes évoluent également.
Précédemment, le marché haussier reposait sur la baisse des taux de la Réserve fédérale pour soutenir la valorisation ; aujourd’hui, la hausse s’appuie entièrement sur les profits. Sur les deux premiers trimestres, la croissance des bénéfices du S&P 500 est proche de 30 %. Les investissements (capex) liés à l’IA se traduisent réellement dans le bilan des entreprises, et non dans des concepts vagues et abstraits.
À court terme, après le cycle de hausses de taux, les taux restent relativement élevés : l’économie réelle subit une pression. Le marché devrait donc, le plus probablement, osciller et faire du “nettoyage” sur des niveaux élevés. Mais tant que la course aux armements de puissance de calcul des géants ne s’arrête pas, le potentiel de baisse des valeurs technologiques reste très limité. Cette fois, ce n’est pas la bulle technologique de 2000 : un repli reste un point d’achat à rechercher en évaluant clairement la répartition des positions du “gros” (les principaux intervenants).
DYOR
Anthropic a porté ses dépenses en calcul au niveau des gigawatts, les puces de stockage ont suivi la tendance avec une flambée, et même Goldman Sachs a directement placé son objectif de cours pour le S&P 500 à 8700 points.
Avant, le marché regardait surtout combien de cartes graphiques étaient vendues ; désormais, le goulot d’étranglement de la puissance de calcul s’est déplacé vers le réseau électrique et la bande passante de stockage. Le manque de capacité en calcul étend la demande en matériel au-delà du simple “calcul” : il s’agit aussi d’électricité et de la transmission de volumes massifs de données. C’est aussi la raison de la forte hausse de SanDisk et de Micron.
Les logiques sous-jacentes qui rendent les investisseurs institutionnels optimistes évoluent également.
Précédemment, le marché haussier reposait sur la baisse des taux de la Réserve fédérale pour soutenir la valorisation ; aujourd’hui, la hausse s’appuie entièrement sur les profits. Sur les deux premiers trimestres, la croissance des bénéfices du S&P 500 est proche de 30 %. Les investissements (capex) liés à l’IA se traduisent réellement dans le bilan des entreprises, et non dans des concepts vagues et abstraits.
À court terme, après le cycle de hausses de taux, les taux restent relativement élevés : l’économie réelle subit une pression. Le marché devrait donc, le plus probablement, osciller et faire du “nettoyage” sur des niveaux élevés. Mais tant que la course aux armements de puissance de calcul des géants ne s’arrête pas, le potentiel de baisse des valeurs technologiques reste très limité. Cette fois, ce n’est pas la bulle technologique de 2000 : un repli reste un point d’achat à rechercher en évaluant clairement la répartition des positions du “gros” (les principaux intervenants).
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