• Binance Research situe les AUM de RWA on-chain à 34,18 Md$ au 15 septembre, soit +85,2 % sur l’année à date

• Les actions tokenisées représentent environ 4,4 Md$ d’AUM et ont progressé de 390,4 % sur l’année à date

• Le Programmable Asset Ratio se situe autour de 0,01 %, tandis que le Capital Activation Rate est proche de 12 %

Les AUM tokenisées atteignent 34,18 Md$

Le bras de recherche de Binance a publié une analyse détaillée du marché de la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA) le 18 septembre, et le chiffre en une est saisissant : les actifs RWA tokenisés sous gestion (on-chain) ont atteint 34,18 milliards de dollars au 15 septembre, en hausse de 85,2 % sur l’année à date. La tokenisation — le même primitive on-chain derrière les tokens non fongibles (NFT), ici appliquée aux obligations, fonds et actions — a propulsé les obligations et les fonds du marché monétaire en tête du tableau, à 18,29 milliards de dollars, tandis que les actions tokenisées, représentations on-chain de sociétés et de fonds cotés couvrant tout, des grandes capitalisations façon Netflix (NFLX) aux paniers d’ETF, totalisent environ 4,4 milliards de dollars d’AUM mais affichent la croissance la plus rapide, à 390,4 %. À elles seules, ces deux catégories expliquent plus des trois quarts de l’augmentation totale du marché cette année. Les taux de croissance divergent fortement ailleurs : l’or et les matières premières progressent de 46,6 %, le crédit privé de 43,6 % et l’immobilier de seulement 17,9 %.

L’argument central du rapport est que la tokenisation entre dans une phase d’utilisation. Binance Research présente deux indicateurs : le Programmable Asset Ratio (PAR), qui compare les actifs tokenisés à la taille totale de leurs marchés sous-jacents, et le Capital Activation Rate (CAR), qui mesure la part du capital tokenisé réellement déployée on-chain, via le lending DeFi, les pools de liquidité et les marchés de collatéral. Le PAR se situe autour de 0,01 %, soulignant à quel point le secteur en est encore à ses débuts, tandis que le CAR est proche de 12 %, laissant une marge importante même parmi les actifs déjà tokenisés. Le crédit privé ouvre la marche en matière d’activation, avec un CAR de 49,67 %. Les actions tokenisées ont grimpé de 1,95 % à 7,54 % sur l’année à date — la plus forte hausse de toute catégorie — et 93,5 % de cette activité on-chain se dirige vers des pools de liquidité (65,4 %) et du lending (28,1 %), ces plateformes de marché automatisées popularisées par Uniswap. Une projection antérieure de Binance Research évaluait l’AUM d’actions tokenisées en 2030 à 61 milliards de dollars dans un scénario prudent, 349 milliards dans le scénario central et 987 milliards dans le scénario haussier.

Bitget affiche un ratio de réserve de 135 %

Bitget a marqué son huitième anniversaire ce mois-ci avec une lettre ouverte de son directeur juridique, qui ressemble moins à une célébration qu’à un audit de transparence. La bourse, fondée en 2018 comme une plateforme de dérivés crypto, sert désormais plus de 125 millions d’utilisateurs et pousse une vision de Universal Exchange (UEX) couvrant la crypto, les actions tokenisées, les matières premières et d’autres marchés mondiaux — plus de 2 millions de tokens listés et plus de 500 actions tokenisées, ETF et matières premières, selon la propre divulgation de l’entreprise. Son système de preuve de réserves, lancé en décembre 2022, publie des données de réserves mensuelles avec l’engagement de détenir les actifs des utilisateurs dans un ratio minimal de 1:1, et utilise une vérification par arbre de Merkle afin que les utilisateurs puissent confirmer indépendamment que leurs soldes sont couverts. Le rapport de ce mois-ci — le 46e consécutif — indique un ratio de réserves global de 135 %, avec une moyenne constamment au-dessus de 120 %, et les actifs vérifiables ont été étendus de 4 à 19 pour l’anniversaire. Le Protection Fund, doté d’un engagement de 300 millions de dollars en 2022, a en moyenne 382 millions de dollars (estimation) en août 2026. Plus tôt cette année, l’échange a déployé son Market Integrity and Token Accountability Framework, qui surveille les actifs listés, les équipes de projet et les market makers pour détecter les comportements anormaux de portefeuilles, la manipulation et une liquidité trop faible, avec escalade depuis des alertes de risque jusqu’à des suspensions ou des retraits de cotation. La conformité couvre les inscriptions et licences en Argentine, en Australie, au Salvador, dans la Tbilisi Free Zone en Géorgie, à Maurice, au Mexique, en Nouvelle-Zélande, en Afrique du Sud, en Suisse et au Royaume-Uni, avec à l’appui des processus KYC et KYB, des contrôles AML et CFT et du screening des sanctions. Les outils au niveau du compte vont de la 2FA, des passkeys FIDO2 et WebAuthn et des codes anti-hameçonnage à la protection des retraits côté back-end et à la détection de fraude, tandis que le wallet Bitget en auto-conservation sert aussi de wallet crypto avec IA, intégrant un trading assisté par agents.

Des rails de confiance pour un marché tokenisé

Pris ensemble, les deux divulgations décrivent une même trajectoire : la tokenisation passe d’une course à l’émission à une course à la distribution et à l’usage, et l’infrastructure de confiance qui l’accompagne doit évoluer au même rythme. Des analystes, dont Wintermute, ont présenté les RWA comme le prochain canal d’afflux après les ETF sur Bitcoin (BTC) et les stablecoins, avec des valorisations du secteur triplant en un an sous l’effet des vents favorables réglementaires et du collatéral — c’est précisément pour cela que la vérification compte désormais autant que le volume. La 46e divulgation consécutive de preuve de réserves publiée ce mois-ci annonce un ratio de réserves de 135 %, un chiffre indépendamment vérifiable dont les allocateurs institutionnels ont besoin avant d’acheminer du capital à travers des rails tokenisés. Si le PAR et le CAR augmentent de concert, comme l’affirme Binance Research, alors les réserves transparentes et le collatéral activé détermineront quelles plateformes capteront la prochaine phase de croissance.