Le projet de loi sur la structure des marchés bloque au Congrès, et la SEC a d’abord ouvert une brèche elle-même.
Jeudi (17 septembre), la SEC a publié une Innovation Exemption temporaire et conditionnelle : elle autorise l’échange de NMS stocks tokenisés sur des sites on-chain spécifiques (Tokenized Securities Venues) et accorde aux teneurs de marché / fournisseurs de liquidité concernés une exemption partielle d’enregistrement de dealer pendant cinq ans. CNBC indique que l’entrée en vigueur est immédiate ; Reuters confirme aussi que, du côté des plateformes, il existe une “exemption de secours” de cinq ans pour l’interprétation du terme “échange” (exchange).
Des conditions strictes à surveiller, pas juste des slogans :
1️⃣ Les jetons doivent bénéficier des mêmes droits que les titres financiers traditionnels — y compris les droits aux dividendes et au vote ; les tokens de type “exposition synthétique” relevant de dérivés ne sont pas autorisés.
2️⃣ La plateforme doit d’abord notifier l’émetteur ; une fois l’avis reçu, attendre 30 jours. Si l’émetteur s’y oppose, le titre ne peut pas être mis en ligne.
3️⃣ Plafonds sur le volume des transactions et exigences de transparence : un test, pas un “copier-coller” du NYSE sur une blockchain en un clic.
Déclaration officielle de la présidente de la SEC, Paul Atkins : lever les obstacles qui empêchent l’innovation responsable de se concrétiser, tout en préservant la protection des investisseurs et l’intégrité du marché ; des exemptions temporaires seront suivies d’un processus formel de rulemaking.
À l’étranger, des plateformes comme Coinbase / Robinhood / Kraken ont déjà des produits de titres tokenisés ; côté États-Unis, le retail attend des règles depuis longtemps. Cette mesure ressemble davantage à un tracé des limites via les autorisations existantes qu’à l’attente d’un vote du Congrès.
Mon analyse : la direction compte plus que les détails — les actifs au cœur du marché actions US migrent vers l’onchain ; la régulation utilise une “expérience de cinq ans révocable” pour obtenir des données. Cela ne veut pas dire que tout le monde aura un accès 24/7 immédiatement, et ce n’est pas un conseil en investissement.
Source : Reuters / CNBC (2026-09-17) ; déclaration du président de la SEC, Atkins.