Au cours des deux derniers jours, Washington a réussi à ralentir simultanément le principal projet de loi sur la réglementation des crypto-actifs, à augmenter le coût de l’argent et à faire avancer un projet de loi qui pourrait, pendant des décennies, fixer le Bitcoin dans la réserve de l’État.
À première vue, c’est un certain mélange politique. Si l’on s’y attarde, c’est plus intéressant.
Le 15 septembre, le Sénat américain n’a pas réussi à faire avancer le Digital Asset Market Clarity Act — un projet de loi qui doit définir des règles pour le marché américain des actifs numériques et répartir les compétences de régulation entre la SEC et la CFTC.
Le vote procédural s’est terminé par 49-50. Pour aller plus loin, il fallait 60 voix. Autrement dit, même après de longues négociations autour du projet de loi, un soutien suffisant au Sénat n’a pas été trouvé.
Le lendemain, la Réserve fédérale a encore relevé le taux de 0,25 point de pourcentage, le portant à 3,75-4 %. C’est la première hausse depuis juillet 2023. Pour les actifs risqués, l’orientation de la politique monétaire compte ici davantage que de jolis titres sur le marché crypto.
Et presque en parallèle, la Chambre des représentants a fait un mouvement totalement différent.
Le comité de la Chambre sur les services financiers a voté, à 28 contre 21, pour faire avancer la H.R. 8957, la loi American Reserve Modernization Act. C’est elle qui doit transformer l’actuelle Strategic Bitcoin Reserve, créée par décret présidentiel en 2025, en un système consacré par une loi fédérale.
Et c’est là que commence la partie vraiment intéressante.
Dans la version approuvée par la commission, le Bitcoin qui entrera dans la réserve proposée doit être conservé pendant au moins 20 ans. Et cette durée est liée à la date d’entrée en vigueur de la loi, et non lancée séparément pour chaque monnaie.
Autrement dit, il ne s’agit plus simplement de « ne pas vendre le Bitcoin confisqué ». Il s’agit de tenter de créer, pour l’État, un régime juridique $BTC distinct.
En même temps, le texte initial du projet de loi a eu le temps d’être substantiellement réécrit pendant son examen en commission. Par exemple, au lieu d’un rapport trimestriel public, il est désormais prévu un rapport annuel sur la réserve, les opérations et le contrôle des clés privées, avec une attestation cryptographique indépendante. Un audit des actifs numériques publics est également prévu séparément.
Il y a aussi un autre point, facile à perdre dans les titres.
Le projet de loi n’autorise pas le Trésor à prendre simplement de l’argent budgétaire pour aller acheter du Bitcoin sur une bourse. La version en commission prévoit une étude des possibilités de renforcement des réserves sans nouvel endettement, sans nouveaux impôts et sans financement déficitaire. Donc, l’éventuelle extension des réserves est discutée, mais ce document ne crée pas d’autorisation automatique pour des achats publics $BTC .
Et c’est précisément là que je ne voudrais pas appeler tout cela la seule « cryptopolitique des États-Unis ».
On ne la voit pas encore.
Le Sénat n’a pas réussi à faire avancer le projet de loi de base sur les règles relatives aux actifs numériques. La Fed, en même temps, a rendu l’argent plus cher. Et une autre partie du Congrès fait avancer un texte qui pourrait figer la détention publique du Bitcoin pour longtemps.
Ce n’est pas forcément une contradiction. Il s’agit simplement de tâches différentes, traitées par des institutions américaines différentes.
Mais le changement de la question elle-même est vraiment perceptible.
Il y a encore quelques années, le principal débat politique autour du Bitcoin à Washington tournait, dans une large mesure, autour de la question de savoir s’il était même nécessaire à l’État.
Désormais, le Congrès examine une chose beaucoup plus concrète : comment conserver juridiquement le Bitcoin qui appartient déjà à l’État, comment le comptabiliser et dans quelles conditions il pourra être utilisé.
Je n’aime vraiment pas la formule « le Bitcoin est devenu une partie de la stratégie de l’État » — c’est une manière dont le marché crypto aime embellir à peu près n’importe quel document venant de Washington. Mais cette fois, il y a quelque chose de plus important que ce récit accrocheur : l’État américain ne débat pas déjà de l’existence même du Bitcoin, mais des règles à appliquer pour gérer son propre Bitcoin.
En vérité, on n’en est pas encore au mot « loi ». La H.R. 8957 n’a fait qu’être adoptée en commission. La suite se jouera à la Chambre des représentants, au Sénat et avec la signature du président.
Washington n’a pas encore décidé comment réguler le marché crypto. Mais en ce qui concerne quoi faire du Bitcoin entre des mains propres, la discussion est déjà passée à un tout autre niveau.
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