• La Fed a relevé ses taux de 25 points de base à 3,75 %–4,00 %, sa première hausse depuis 2023.
• Le rendement du Trésor US à 10 ans a atteint 5,04 %, son plus haut niveau depuis juillet 2007.
• Plus de 545 millions de dollars de positions longues en crypto ont été liquidées au cours de la baisse.
La Réserve fédérale relève ses taux, les probabilités d’octobre se partagent
La Réserve fédérale a livré exactement ce que les marchés avaient presque entièrement anticipé : une hausse de 25 points de base qui porte la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,75 %–4,00 %, la première hausse depuis 2023. Une fois la décision de septembre actée, les regards se sont tournés vers la séance d’octobre — et les échanges sont pratiquement partagés en deux. Les marchés à terme impliquent désormais une probabilité de 55 % que la banque centrale reste sur place en octobre, contre 45 % de chances d’une nouvelle hausse de 25 points de base. Les scénarios extrêmes restent peu probables : une baisse de 25 points de base valorise un taux d’environ 4 %, une hausse de 50 points de base ou plus proche de 2 %, et une baisse de 50 points de base ou plus, nettement, autour de 1 %. Le resserrement renouvelé reflète la dynamique de l’inflation. Les prix à la consommation sous-jacents d’août ont progressé de 0,3 % sur un mois, au-dessus du consensus de 0,2 %, tandis que l’inflation globale est restée proche de 3,4 % sur un an — bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. Le marché du travail a aussi donné un peu d’air au comité : les créations de postes ont atteint 162 000 en août, avec un taux de chômage stable à 4,1 %. Surtout, le résumé des projections économiques publié avec la décision, ainsi que le graphique des dots, a laissé entendre qu’une hausse supplémentaire reste envisageable avant la fin de l’année — un message que les investisseurs traduisent désormais en probabilités pour octobre.
Les rendements obligataires repassent vers des plus hauts de 2007
La décision est tombée sur un marché obligataire qui affichait déjà des tensions. Lors de la séance de mardi, le rendement des bons du Trésor US à 10 ans a touché 5,04 %, son plus haut niveau depuis juillet 2007, tandis que celui à 30 ans est passé au-dessus de 5,40 % — un territoire observé pour la dernière fois en 2007. Cela intervient un jour après que le 10 ans a franchi pour la première fois la barre des 5 %. Les moteurs semblent structurels plutôt que purement cycliques : les prix de l’énergie ont grimpé alors que les tensions au Moyen-Orient s’aggravent, le WTI finissant près de 105,83 $ le baril après avoir franchi 106 $ ; les déficits budgétaires continuent de se creuser ; et l’émission d’obligations d’entreprises liée aux dépenses d’infrastructures IA — la vague de capex menée par des fabricants de puces comme NVIDIA — continue d’absorber l’offre de duration. Une vente aux enchères d’un emprunt à 20 ans plus faible que prévu a aussi mis en évidence la contrainte de demande sur la partie longue. Les actions ont également ressenti la pression : le S&P 500 a reculé de 0,45 % à 7 585,73, un deuxième repli consécutif et sa zone la plus faible depuis la fin de juillet, tandis que l’or a reflué vers environ 4 280–4 330 $ l’once, les rendements en hausse compensant la demande de valeur refuge. Tout converge vers une question posée lors du point presse qui a suivi la réunion : jusqu’où ira un président qui s’est montré ouvertement sceptique à l’égard des indications prospectives — et qui, dans ses remarques du 28 août à Jackson Hole, a prévenu que des principes ne sont pas des engagements de politique — en entérinant la trajectoire de nouvelles hausses telle que le marché la projette au cours de l’année à venir.
Le Bitcoin absorbe le resserrement
La cryptographie a absorbé la phase de resserrement de manière visible. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a chuté d’environ 3,3 % mardi, et le Bitcoin (BTC) est descendu sous 76 000 $ en journée — son plus faible niveau depuis le 21 août — avant de revenir vers environ 76 270 $ au dernier instantané. Les données sur les dérivés indiquent qu’au cours de la baisse, plus de 545 millions de dollars de positions longues ont été liquidées : un “flush” de l’effet de levier, alors que des acheteurs coincés ont été forcés de sortir. Deux autres courants ont accentué la pression. Le projet de loi CLARITY, visant à délimiter la juridiction crypto des États-Unis, a échoué à être adopté lors d’un vote procédural au Sénat, supprimant un catalyseur réglementaire à court terme. Et les flux se sont faits plus défensifs : d’après le suivi des flux des fonds, les produits d’ETF spot sur le Bitcoin ont enregistré environ 462,73 millions de dollars de sorties nettes sur la semaine écoulée. Avec l’appétit pour le risque entamé, les analystes techniques pointent la zone des 70 000 $ comme le niveau qui compte — elle coïncide avec la moyenne mobile sur 200 jours et une structure de prix antérieure. Rester au-dessus maintient la tendance globale intacte ; une clôture quotidienne en dessous, alors que les sorties d’ETF continuent de tourner, inviterait à des ventes plus massives et à une baisse plus profonde. Pour l’instant, l’attention se porte surtout sur l’évolution des anticipations de hausse en décembre dans le propre langage de la Fed, plutôt que sur des catalyseurs propres à la crypto.
Sentiment neutre, dynamique dominée par le Bitcoin
Les données agrégées de COINOTAG dressent le portrait du changement : notre indice Fear & Greed est à 50/100 — nettement neutre — le Bitcoin représente 68,2 % du marché suivi par COINOTAG, et la capitalisation totale suivie s’établit à près de 2,25 billions de dollars. Avec la Fed qui relance les hausses contre des rendements “long terme” autour de 5 %, la crypto devrait rester cantonnée dans une fourchette jusqu’à ce que la trajectoire de décembre se précise.