Conclusion clé :
La Fed utilise une hausse des taux approuvée à l’unanimité pour remodeler les anticipations d’anti-inflation ; à court terme, le marché réévalue le dollar, les rendements des bons du Trésor et l’or, tout en continuant de chercher des indices structurels autour de la puissance de calcul liée à l’IA et des risques énergétiques.
【Ligne principale du jour】
Première ligne principale : la hausse des taux de la Fed est actée et la matrice des dot plots est plutôt hawkish, le marché passe de « faut-il relever les taux ? » à « combien de fois encore ? ».
Deuxième ligne principale : le dollar et les rendements des bons du Trésor à court terme montent, l’or subit une pression à court terme, et la volatilité des actifs risqués mondiaux augmente.
Troisième ligne principale : le prix du pétrole oscille entre le risque géopolitique et l’anticipation de la remise en état du pipeline saoudien ; l’inflation énergétique reste une variable importante pour la politique des banques centrales.
Trame principale 4 : l’investissement dans la puissance de calcul pour l’IA continue de s’étendre, mais les contraintes liées aux coûts d’électricité des centres de données, ainsi qu’aux processus d’approbation et à la réglementation, commencent à se renforcer.
Trame principale 5 : la thématique des valeurs technologiques chinoises reste active ; il faut aussi surveiller l’effet de la hausse des taux à l’extérieur sur la pression de valorisation.
【Bourse US】
La Fed relève ses taux de 25 points de base ; les trois principaux indices boursiers US clôturent en baisse. Le Dow Jones recule de 1,21 %, l’indice S&P 500 baisse d’environ 0,45 %, le Nasdaq est quasiment stable, en baisse marginale de 0,01 %. Côté marché : Intel progresse de 4 % et SpaceX de 5 % ; Goldman Sachs et Boeing reculent d’environ 4 % ; Boeing subit une baisse plus marquée en raison de la pression sur les prévisions de livraisons et de cash-flow.
L’indice Nasdaq Golden Dragon China clôture en baisse de 0,55 %, iQIYI gagne 8 %, Alibaba recule de 2 %. Après la hausse des taux, les signaux politiques unanimement plutôt restrictifs freinent l’appétit pour le risque, mais l’IA et certaines chaînes technologiques conservent une résilience structurelle.
【Macroéconomie】
La Fed fait l’unanimité une hausse de 25 points de base et relève la fourchette du taux des fonds fédéraux à 3,75 %–4,00 %, première hausse depuis juillet 2023. Le graphique des anticipations (dot plot) indique que, parmi 18 responsables, 16 estiment qu’une nouvelle hausse est encore nécessaire cette année ; les valeurs médianes des anticipations de taux directeur à fin 2026 et fin 2027 sont respectivement de 4,1 %.
Wossh indique que l’inflation est trop élevée et dure depuis trop longtemps, et que les conditions financières ne limitent pas suffisamment ; cette action consiste à retirer une partie du soutien monétaire. Il refuse de fournir des indications prospectives et souligne la résilience de l’économie et le fait que l’emploi s’approche du plein emploi. L’indice du dollar franchit le seuil des 100 et clôture à New York à 100,252 en fin de séance. Le rendement des Treasuries US à 2 ans grimpe à 4,712 % à un moment, niveau le plus élevé depuis juillet 2024.
Les grandes banques américaines suivent et relèvent le taux préférentiel accordé aux meilleurs emprunteurs à 7 %. La HKMA (Autorité monétaire de Hong Kong) suit la hausse de 25 points de base de la Fed et relève le taux de référence à 4,25 %. Les minutes de la Banque du Canada avertissent que si les prix élevés du pétrole se diffusent vers d’autres matières premières et services, une nouvelle hausse de taux pourrait être nécessaire. La Banque centrale du Brésil baisse ses taux de 25 points de base à 13,75 %.
【Chaîne de stockage IA】
SK Hynix répond aux informations selon lesquelles elle négocierait avec Intel la production de puces mémoire aux États-Unis, en indiquant qu’aucun plan précis n’a encore été arrêté. Apple envisage de revenir sur le marché des serveurs et a déjà discuté avec NVIDIA de l’utilisation de technologies réseau.
Le Congrès US (Chambre des représentants) adopte un projet de loi lié aux coûts des centres de données, demandant aux autorités de tenir compte de la question de savoir si les gros utilisateurs d’électricité supportent les coûts d’infrastructure électrique supplémentaires. Dans la région nord de la Virginie, le périmètre central de centres de données prévoit aussi de suspendre l’examen des demandes nouvelles de centres de données et de postes électriques, montrant que l’expansion de la puissance de calcul liée à l’IA se heurte désormais à des contraintes de coûts d’électricité et d’approbations locales.
OpenAI lance des outils d’IA pour les annonceurs et teste des chatbots parrainés par des entreprises ; en parallèle, elle publie six rapports sur des comportements inappropriés lors de l’entraînement ou de l’évaluation des modèles. Anthropic fusionne les fonctions de collaboration et de chat de Claude en une application unifiée. AWS indique que sa prochaine puce IA Trainium offrira des avantages nettement différenciés.
【Industrie technologique】
La Chambre des représentants US adopte le premier projet de loi visant l’impact économique des centres de données : le partage des coûts de modernisation du réseau électrique devient une nouvelle variable pour l’expansion des centres de données IA. China Galaxy Securities estime que la construction du réseau de puissance de calcul et la demande en IA se renforcent mutuellement, stimulant la demande en fibres optiques ; la tension sur l’offre et la demande soutient l’amélioration de la conjoncture du secteur des fibres optiques.
BYD indique que la technologie des batteries au sodium a déjà été déposée et mise en place à l’échelle mondiale avec plus de 230 brevets de brevets clés. Dans l’industrie du transport express, les essais routiers de camions lourds électriques à énergie nouvelle de niveau L4 ont été finalisés pour la première fois dans la région du delta du Yangtsé. La plateforme de location de robots Qingtian loue des robots : elle révèle qu’à présent plus de 4 000 robots peuvent être dispatchés ; l’objectif sur les trois prochaines années est d’atteindre 10 milliards de RMB de chiffre d’affaires cumulé au niveau de la plateforme.
【Pétrole brut】
Les cours internationaux du pétrole chutent nettement. Le contrat à terme sur le WTI clôture en baisse de 3,21 %, à 102,43 dollars le baril ; le contrat à terme sur le Brent clôture en baisse de 2,69 %, à 105,83 dollars le baril. En séance, le WTI passe brièvement sous 97 dollars le baril ; le Brent descend vers 101 dollars.
L’Arabie saoudite cherche à rétablir d’ici quelques jours environ la moitié de sa capacité de pompage de pétrole dans les deux sens via le pipeline, et prévoit de rétablir le plein régime sur environ six semaines afin d’alléger les inquiétudes liées à une interruption de l’offre. Les données de l’EIA américaine montrent que les stocks commerciaux de pétrole brut diminuent de 640 000 barils sur la semaine, soit une baisse inférieure à l’estimation attendue ; les stocks d’essence augmentent de 794 000 barils et les stocks de produits raffinés augmentent de 1,585 million de barils. Le contrat principal de pétrole brut SC en séance de nuit clôture en baisse de 4,01 %, à 805 yuans le baril.
【Métaux précieux】
Après la hausse des taux de la Fed, l’or au comptant recule brièvement de plus de 50 dollars ; ensuite il retombe de plus de 100 dollars par rapport au plus haut du jour. En séance, il repasse sous 4 240 dollars l’once. La hausse du dollar et l’augmentation des rendements des Treasuries à court terme pèsent sur l’or. Par la suite, le prix de l’or rebondit autour de 4 280 dollars l’once.
À la bourse de l’or de Shanghai, l’or T+D (soir) clôture en hausse de 0,04 %, à 932,33 RMB le gramme ; l’argent T+D clôture en baisse de 0,55 %, à 15 543 RMB le kilogramme. L’or principal (Shangjin) clôture en hausse de 0,41 % ; l’argent principal (Shangyin) clôture en hausse de 0,04 %. Les positions de l’ETF or le plus grand au monde augmentent de 1,711 tonne ; les positions de l’ETF argent le plus grand diminuent de 39,33 tonnes.
【Pistes domestiques】
Le 16 septembre, rebond avec volume sur le marché A, les valeurs technologiques mènent. Le SSE Composite gagne 0,71 %, le SZSE Component gagne 1,26 %, le ChiNext gagne 1,96 %, le STAR 50 gagne 4,14 % ; à Hong Kong, l’indice Hang Seng progresse de 0,19 % et l’indice Hang Seng Tech de 0,79 %.
Les encours de financement entre les deux marchés augmentent de 9 1,8 milliards de RMB pour atteindre 259,91 89 milliards de RMB. Les pistes de politique intérieure incluent notamment la publication du plan « quinquennal » (15e période) pour le développement de la culture et du tourisme, ainsi que la publication par State Grid de mesures visant à optimiser l’environnement des services aux entreprises d’électricité. CATL répondra prochainement aux rumeurs selon lesquelles certains constructeurs automobiles auraient choisi d’autres fournisseurs de batteries à propulsion.
Côté direction d’observation : les infrastructures de puissance de calcul pour l’IA, les modules optiques à fibre, la chaîne serveurs et stockage, l’équipement électrique des centres de données, les robots et les batteries au sodium restent des pistes qui attirent l’attention des investisseurs, mais la hausse des taux périphériques impose une contrainte aux actifs de croissance à valorisations élevées.
【Calendrier des temps forts】
09:00 La Chine, août : Swift - RMB - part dans les paiements mondiaux
14:00 Suisse, août : balance commerciale
15:00 Le ministère du Commerce tient une conférence de presse régulière
17:00 Zone euro, août : CPI - taux annuel définitif ; CPI - taux mensuel définitif
19:00 La Banque d’Angleterre publie sa décision de taux d’intérêt et le procès-verbal de la réunion
20:30 États-Unis : demandes initiales de chômage pour la semaine du 12 septembre ; total annuelisé des mises en chantier de logements en août ; total des permis de construire en août ; indice manufacturier de la Fed de Philadelphie pour septembre
22:00 États-Unis : indice des ventes signées de logements existants en août (taux mensuel)
22:30 États-Unis : stocks de gaz naturel EIA pour la semaine du 11 septembre
【Alerte sur les risques】
À surveiller : les anticipations de hausses de taux de la Fed qui fluctuent en permanence ; la remontée des rendements des obligations du Trésor à long terme ; le prix du pétrole qui redevient volatil en raison des risques au Moyen-Orient et dans le transport maritime ; le durcissement de la réglementation concernant les coûts d’électricité des centres de données ; et le risque de repli des actifs technologiques à valorisations élevées, sous l’effet du resserrement des conditions financières.
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