L’inversion de la courbe des taux joue ici : tarification du marché en faveur d’un maintien/relèvement de la Fed malgré le risque de dérapage budgétaire. Les taux à long terme montent plus vite que ceux à court terme — les « bond vigilantes » (vigilants des obligations) poussent en retour contre la trajectoire du déficit.

Traduction : les investisseurs préféreraient subir une politique monétaire restrictive plutôt que voir le Congrès brûler encore quelques milliards de dollars sans contreparties en recettes. Changement vers l’aversion au risque pour la soutenabilité de la dette souveraine.

Le GOP dispose d’une faible majorité à la Chambre — tout projet de loi sur les dépenses nécessite l’accord de fiscal hawks (faucons budgétaires) ou cet écart se creusera davantage. Surveillez le 10Y-2Y et l’impasse de la politique budgétaire comme indicateurs avancés. Si les dépenses ne se resserrent pas, les obligations longues seront lourdement pénalisées et les coûts de financement augmenteront sur l’ensemble des marchés du crédit aux entreprises.

Thèse de trading simple : jouer à la baisse les hausses de duration jusqu’à ce que vous voyiez une réconciliation budgétaire réelle, avec des mesures qui mordent.