Le marché des cryptomonnaies vient tout juste de subir deux chocs consécutifs.

Tout d’abord, le projet de loi CLARITY a échoué lors du vote de procédure, avec 49 voix pour et 50 voix contre. Non seulement il n’a pas atteint les 60 voix nécessaires pour faire avancer l’examen, mais il n’a même pas obtenu la majorité simple. Juste après, le marché doit à nouveau affronter la réunion de la Réserve fédérale de septembre. Les futures sur les taux évaluent désormais la probabilité d’une hausse de 25 points de base à plus de 90 %, et le scénario principal prévoit un relèvement de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 3,50 %–3,75 % à 3,75 %–4,00 %.

Mais ici, il faut d’abord clarifier le temps et les faits. La Réserve fédérale n’a pas encore annoncé officiellement une hausse des taux. La décision sera publiée à 02h00 le 17 septembre, heure de Pékin, et la conférence de presse aura lieu à 02h30. À l’heure actuelle, ce que l’on appelle « une hausse est quasiment acquise » signifie que le marché l’a déjà fortement intégrée dans ses anticipations, et cela ne veut pas dire que le résultat est déjà acté.

Cette distinction est extrêmement importante, car la vraie question à laquelle le marché va désormais répondre n’est plus de savoir s’il faut ou non ajouter 25 points de base, mais plutôt si la hausse des taux annoncée correspond à un ajustement ponctuel ou marque le début d’un nouveau cycle de resserrement continu.

D’après la date de clôture des données de cet article, le BTC se situe à environ 757 000 dollars, en baisse d’environ 2,9 % sur la journée ; l’ETH à environ 2 396 dollars, en baisse d’environ 4,9 % ; le SOL à environ 96,8 dollars, en baisse d’environ 5,3 % ; le UNI à environ 6,29 dollars, en baisse d’environ 5,7 % ; le FIL à environ 0,81 dollar, en baisse d’environ 10 %. Les actifs à forte volatilité sont nettement plus faibles que le BTC, ce qui indique que le marché assimile déjà à la fois la déception réglementaire et les anticipations de hausse des taux.

Par conséquent, je pense que le scénario le plus probable avant l’annonce n’est pas une inversion rapide, mais plutôt une phase de consolidation faible. Le BTC devrait d’abord chercher un équilibre entre 74 500 et 77 500 dollars, l’ETH principalement entre 2 320 et 2 450 dollars, tandis que la hauteur de la reprise des altcoins sera temporairement contenue. Les capitaux réduisent leur exposition au risque avant la décision majeure sur les taux, et la part de marché du BTC pourrait continuer d’augmenter.

Mon scénario de référence est que la Réserve fédérale augmente les taux de 25 points de base, mais sans engagement clair de hausses successives ; la probabilité est d’environ 60 %. Comme ce résultat a déjà été largement anticipé par le marché, la tendance pourrait d’abord replonger à la suite de la concrétisation de la hausse, puis faire l’objet d’une correction de type « mauvaises nouvelles déjà intégrées ». Si le BTC parvient à tenir entre 74 000 et 75 000 dollars, il pourrait de nouveau revenir vers 77 500 à 80 000 dollars. Si l’ETH tient autour de 2 320 dollars, l’objectif de reprise se situerait entre 2 480 et 2 600 dollars.

La situation du UNI et d’autres actifs de finance décentralisée sera plus complexe. Le relâchement de la pression macro peut provoquer un rebond, mais l’échec du vote du programme CLARITY signifie que l’incertitude sur la structure réglementaire du marché américain est encore repoussée ; ainsi, le rebond de ce type d’actifs pourrait être plus faible que dans un scénario macro favorable « normal ». Pour commencer, le UNI doit d’abord tenir entre 6,0 et 6,2 dollars pour pouvoir retester la zone de 6,5 à 6,8 dollars. Le FIL, lui, doit vérifier si 0,78 à 0,80 dollar peut constituer un support efficace ; une fois la stabilisation confirmée, il y aura alors les conditions pour revenir vers 0,84 à 0,88 dollar.

Le véritable danger réside dans le scénario « faucon », c’est-à-dire lorsque, après une hausse des taux, la grille (dot plot) et les déclarations du président continuent de laisser entendre qu’il reste encore deux hausses, voire davantage. Dans ce cas, le marché interprétera la hausse unique comme le début d’un cycle de resserrement plutôt que comme une correction ponctuelle. Le BTC pourrait alors pousser plus bas vers 72 000 à 74 000 dollars, l’ETH revenir entre 2 180 et 2 300 dollars, le UNI tester 5,6 à 6,0 dollars, et si le FIL passe sous 0,78 dollar, il pourrait continuer à chercher un support entre 0,70 et 0,76 dollar.

La probabilité du scénario « plutôt accommodant » est relativement plus faible. Si la Réserve fédérale maintenait par surprise les taux inchangés, ou si, après une hausse, elle soulignait clairement qu’il s’agit seulement d’un ajustement ponctuel, le marché pourrait alors connaître une correction rapide et plus forte. Le BTC pourrait reprendre le défi des 80 000 à 83 000 dollars, l’ETH pourrait avoir une chance de revenir au-dessus de 2 600 dollars, et les altcoins à forte volatilité connaîtraient aussi un rebond nettement visible. Toutefois, le marché continuera de déterminer si ce « plutôt accommodant » provient d’une amélioration de l’inflation ou du risque lié à la croissance économique ; ainsi, la première vague de hausse ne se traduira pas nécessairement par une tendance durable.

En synthèse, le chemin de prix le plus probable pour la suite est le suivant : avant la publication de la décision, maintien d’une consolidation faible ; au moment de l’annonce, apparition de mouvements extrêmement volatils. Si la Réserve fédérale ne donne pas de signal de hausses successives, le marché connaîtra ensuite un rebond qui « encaisse » la mauvaise nouvelle. Une hausse unique de 25 points de base n’est déjà plus le plus grand facteur d’incertitude : ce seront la grille, le nombre de hausses à venir et la réaction des rendements des bons du Trésor américain qui décideront si la tendance pourra vraiment se stabiliser.

L’ordre d’observation est également très clair : d’abord, la grille pour estimer combien de fois il faut encore augmenter les taux cette année et l’année prochaine ; ensuite, voir si les rendements des obligations américaines à 10 ans et le dollar continuent de monter ; enfin, vérifier si le BTC peut repasser au-dessus de 775 000 dollars. Ce n’est que si ces trois éléments s’améliorent simultanément que l’on pourra confirmer que le marché est en train de passer d’un rebond temporaire à une réparation à l’échelle de la phase.