Le rendement des bons du Trésor à 10 ans vient d’atteindre des niveaux qu’on n’avait pas vus depuis 2007.

La dernière fois que les taux étaient à ce niveau, nous étions à quelques mois seulement de la crise financière. La situation est différente aujourd’hui — des banques plus solides, des normes de prêt plus strictes, pas de contagion liée aux subprimes — mais la comparaison compte.

Des taux plus élevés finissent toujours par casser quelque chose. C’est systématique. La question n’est pas de savoir si, mais quoi et quand.

Surveillez les spreads de crédit, surveillez l’immobilier, surveillez tout ce qui est fortement endetté. L’Histoire ne se répète pas, mais elle rime.