À l’approche de la décision de la Fed sur les taux cette semaine, alors que la majorité de Wall Street parie sur une hausse des taux, plusieurs économistes de renom, dont Mark Zandi, économiste en chef de Moody’s, Steve Englander, responsable de la recherche sur les changes au sein de Standard Chartered (G10), ainsi que Michael Pearce, de l’Oxford Economics, ont publiquement lancé un avertissement. Ils soulignent que les signaux actuels de l’inflation sont contradictoires et que, si la Fed augmentait ses taux de manière téméraire, elle pourrait commettre une grave erreur de politique. Ils appellent à maintenir les taux inchangés.
Au cœur de cette controverse se trouve la logique suivante : les effets marginaux du cycle de resserrement sont entrés dans une zone dangereuse. Les indicateurs techniques du marché montrent que le marché du travail reste résilient, mais qu’une hausse excessive des taux peut facilement déclencher une montée non linéaire du chômage et une spirale négative pour l’économie. Comme la tendance à la baisse de l’inflation coexiste avec une certaine viscosité localisée, les fortes divergences des anticipations de politique monétaire indiquent au contraire que le resserrement a atteint son sommet absolu. Même s’il y avait une dernière hausse défensive, cela ne changerait pas la fatalité du cycle de baisses de taux à venir.
Du point de vue des mouvements entre classes d’actifs, l’indice du dollar reste, à court terme, maintenu à un niveau élevé sous l’effet des anticipations de hausse des taux. L’espace à la hausse de la courbe des rendements des bons du Trésor est déjà limité par les inquiétudes liées à la récession. Si, lors de la décision de cette semaine, le signal « statu quo » est délivré — ou même si la hausse n’est qualifiée que de « dernière fois » dans un tournant accommodant — alors le plafond macro qui pèse sur les actifs à risque sera totalement levé, et un point d’inflexion de la liquidité en dollars se confirmera en conséquence.
Pour le marché des cryptomonnaies, si le sentiment de resserrement macro se matérialise ou se trouve démenti, l’amélioration des anticipations de liquidité deviendra un puissant catalyseur. Actuellement, le niveau $BTC montre une structure solide d’accumulation au point de support clé. Toute clarification de la situation côté politique monétaire accélérera la clôture des positions vendeuses à découvert. En parallèle, le dynamisme des fonds on-chain devrait se raviver, et les actifs crypto pourraient, parmi les premiers, amorcer une tendance de forte rupture.📈
#Fed #InterestRates #CryptoMacro
Au cœur de cette controverse se trouve la logique suivante : les effets marginaux du cycle de resserrement sont entrés dans une zone dangereuse. Les indicateurs techniques du marché montrent que le marché du travail reste résilient, mais qu’une hausse excessive des taux peut facilement déclencher une montée non linéaire du chômage et une spirale négative pour l’économie. Comme la tendance à la baisse de l’inflation coexiste avec une certaine viscosité localisée, les fortes divergences des anticipations de politique monétaire indiquent au contraire que le resserrement a atteint son sommet absolu. Même s’il y avait une dernière hausse défensive, cela ne changerait pas la fatalité du cycle de baisses de taux à venir.
Du point de vue des mouvements entre classes d’actifs, l’indice du dollar reste, à court terme, maintenu à un niveau élevé sous l’effet des anticipations de hausse des taux. L’espace à la hausse de la courbe des rendements des bons du Trésor est déjà limité par les inquiétudes liées à la récession. Si, lors de la décision de cette semaine, le signal « statu quo » est délivré — ou même si la hausse n’est qualifiée que de « dernière fois » dans un tournant accommodant — alors le plafond macro qui pèse sur les actifs à risque sera totalement levé, et un point d’inflexion de la liquidité en dollars se confirmera en conséquence.
Pour le marché des cryptomonnaies, si le sentiment de resserrement macro se matérialise ou se trouve démenti, l’amélioration des anticipations de liquidité deviendra un puissant catalyseur. Actuellement, le niveau $BTC montre une structure solide d’accumulation au point de support clé. Toute clarification de la situation côté politique monétaire accélérera la clôture des positions vendeuses à découvert. En parallèle, le dynamisme des fonds on-chain devrait se raviver, et les actifs crypto pourraient, parmi les premiers, amorcer une tendance de forte rupture.📈
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