Bezos a transformé Amazon en une entreprise de 1,8 billion de dollars, mais le vrai problème, c’est : une fois qu’il sera parti, qui continuera à faire monter la valorisation ? Réponse : Andy Jassy. Et la voie qu’il a choisie est totalement différente de celle du fondateur. À l’époque de Bezos, on parlait de l’effet de volant : attirer les clients via le e-commerce, verrouiller la fidélité avec Prime, puis déployer progressivement le réseau logistique. Après avoir pris la relève, Jassy a fait des choix plus directs : faire d’AWS le pilier de revenus pour bâtir une infrastructure IA, supprimer les projets d’expérimentation non rentables, et se servir de la publicité — cette vache à lait à forte marge — pour renforcer le compte de résultat. Comparé à l’expansion déficitaire sous Bezos, Jassy a livré des rapports dont la marge bénéficiaire s’améliore de manière continue. Après les 1,8 billion de dollars, ce que le marché achète n’est plus une histoire, mais la certitude des profits et des flux de trésorerie disponibles. Point de vue intéressant : les entreprises de fondateurs se valorisent via l’imagination, celles de managers professionnels via la capacité d’exécution et la valorisation par les bénéfices — $AMZNB ressemble davantage à cela. Quelle logique de valorisation préférez-vous ? Parlez-en en commentaire.