Le régime de gamma du SPX s’est retourné en territoire positif vendredi, mais les institutions se sont ruées sur les puts au rythme le plus élevé jamais observé sur cette série. Le ratio put/call sur les puts a atteint 1,80 — le plus haut en 120+ séances. Voilà l’indice.
Le CPI a attiré les acheteurs, tandis que l’OPEX a vidé les puts à échéance proche qui s’étaient accumulés pendant la crise de la chaîne de la semaine dernière, et la peur n’est pas partie. Elle s’est simplement reportée sur le cycle suivant.
Point positif : le gamma est passé de -477 M$ à +128 M$, le SPX a gagné 65 points, et les niveaux de retournement se sont nettoyés de 11 à 5. La chaîne s’est apaisée sur l’ensemble — 7 500 de -186 M$ à -109 M$, 7 550 de -131 M$ à -77 M$, 7 600 de -115 M$ à -89 M.
Ensuite, regardons ce qui a survécu.
L’OPEX de vendredi a éliminé 102 % du gamma positif présent dans le système. Les positions stabilisatrices ont expiré. Le gamma net sur toutes les échéances restantes est négatif.
Le +128 M$ ne paraît positif que parce que les « aimants » lointains, entre 7 800 et 8 000, l’emportent sur ce qui se situe localement. Le spot à 7 657 est encore à 14 points sous le retournement, et tout ce qui va de 7 500 à 7 650 reste négatif.
C’est le même découpage que celui que nous suivons depuis un mois. Ce qui a changé, c’est que le côté positif est désormais entièrement constitué de positions qui ont expiré.
Conséquence concrète pour cette semaine : des fourchettes intrajournalières plus larges. Le gamma qui comprimait les variations quotidiennes entre 30 et 50 points a disparu. Le prix bouge désormais plus librement, dans les deux sens, sur les mêmes nouvelles.
Les monthly du 18 septembre portent 57 % du gamma restant. C’est l’événement structurel suivant.
Fourchette du jour : 7 600 à 7 725.
Le CPI a attiré les acheteurs, tandis que l’OPEX a vidé les puts à échéance proche qui s’étaient accumulés pendant la crise de la chaîne de la semaine dernière, et la peur n’est pas partie. Elle s’est simplement reportée sur le cycle suivant.
Point positif : le gamma est passé de -477 M$ à +128 M$, le SPX a gagné 65 points, et les niveaux de retournement se sont nettoyés de 11 à 5. La chaîne s’est apaisée sur l’ensemble — 7 500 de -186 M$ à -109 M$, 7 550 de -131 M$ à -77 M$, 7 600 de -115 M$ à -89 M.
Ensuite, regardons ce qui a survécu.
L’OPEX de vendredi a éliminé 102 % du gamma positif présent dans le système. Les positions stabilisatrices ont expiré. Le gamma net sur toutes les échéances restantes est négatif.
Le +128 M$ ne paraît positif que parce que les « aimants » lointains, entre 7 800 et 8 000, l’emportent sur ce qui se situe localement. Le spot à 7 657 est encore à 14 points sous le retournement, et tout ce qui va de 7 500 à 7 650 reste négatif.
C’est le même découpage que celui que nous suivons depuis un mois. Ce qui a changé, c’est que le côté positif est désormais entièrement constitué de positions qui ont expiré.
Conséquence concrète pour cette semaine : des fourchettes intrajournalières plus larges. Le gamma qui comprimait les variations quotidiennes entre 30 et 50 points a disparu. Le prix bouge désormais plus librement, dans les deux sens, sur les mêmes nouvelles.
Les monthly du 18 septembre portent 57 % du gamma restant. C’est l’événement structurel suivant.
Fourchette du jour : 7 600 à 7 725.
