Le PDG de Circle vient de dire à tout le monde quelle application transfère le plus de sa propre stablecoin, et ce n’est ni une banque, ni une application de paiement, ni même un CEX. C’est un DEX permissionless sur Base. Jeremy Allaire a désigné Aerodrome comme la principale plateforme de transfert de l’USDC aux États-Unis parmi les applications crypto suivies, et les chiffres lui donnent raison. D’après Coin Metrics, Aerodrome représente environ 50 % du volume ajusté des transferts USDC de Base pendant les périodes de pic. Un seul pool, WETH/USDC, représente à lui seul environ 32 % de toute l’activité ajustée en USDC sur l’ensemble de la chaîne. Ce qui me frappe, ce n’est pas uniquement le chiffre du volume, c’est qui le dit. Circle a passé des années à construire des relations avec les régulateurs, les banques et les entreprises de paiement, précisément les institutions qui, historiquement, ont traité la DeFi comme un risque plutôt que comme une infrastructure. Un PDG occupant cette position qui met en avant un DEX permissionless dit quelque chose sur la manière dont les rails décentralisés ont absorbé une activité financière réelle. Le mécanisme à l’origine de la domination d’Aerodrome est un véritable volant d’inertie, pas de la chance. Modèle vote-escrow : les détenteurs d’AERO verrouillent des tokens pour orienter les émissions vers des pools spécifiques ; les protocoles rémunèrent (bribent) les votants pour une liquidité plus profonde, et cette liquidité attire plus de volume ; plus de volume génère plus de frais, ce qui rend AERO plus précieux et attire davantage de votants. C’est cette boucle qui explique pourquoi un seul DEX peut concentrer la moitié du flux de stablecoin d’une grande chaîne. Il vaut toutefois la peine de signaler honnêtement le risque : cette concentration joue dans les deux sens. Si la moitié du flux USDC de pointe de Base passe par un seul protocole, une défaillance technique, une exploitation (exploit) ou un différend de gouvernance chez Aerodrome ne reste pas confinée : cela se répercute sur l’ensemble de la situation de liquidité de la chaîne. L’efficacité et la fragilité ont tendance à croître ensemble dans un volant d’inertie aussi dominant. La question ouverte est de savoir si cette concentration s’approfondit encore à mesure que Base grandit, ou si, à terme, elle attire des DEX concurrents prêts à surenchérir en rémunérations par rapport aux propres votants d’Aerodrome pour capter ce même flux. $ETH #Analyse du prix BTC# #Saison des altcoins#