Les chances de hausse des taux la semaine prochaine montent à 87% ! Le BTC est encore en passe de baisser
Selon les dernières données de la CME FedWatch, le marché chiffre à 87% la probabilité d’une hausse de 1 point (25 points de base) lors de la réunion de la FOMC du 15 au 16 septembre prochain. Chez Polymarket, le pari sur une hausse des taux est également à 83%.
Cela pourrait correspondre à une situation où la Réserve fédérale reste sans bouger pendant 5 réunions consécutives, avec un premier changement de politique sous la présidence du nouveau président, Hush (Kevin Warsh). Mais plus que la question « hausse ou pas », ce que surveille davantage le public cette semaine prochaine, c’est : comment sera rédigé le graphique des points, comment le ton sera donné lors de la conférence de presse, et quel nouveau remous pourrait provoquer, dans le même temps, la Banque du Japon quand elle augmentera aussi ses taux...
Le relèvement de la probabilité de hausse des taux n’est pas un simple saut : il s’effectue en trois étapes successives.
Fin août, lors de son discours de Jackson Hole, il a d’un coup fait passer les attentes du marché de 35,4% à 55,7%. À cette occasion, il a indiqué que les données sur l’inflation estivale, meilleures que prévu, ne prouvaient pas encore clairement une amélioration durable des tendances. La Réserve fédérale devait donc avoir la certitude que l’inflation reviendrait suffisamment nettement et rapidement vers l’objectif. Cette phrase, à elle seule, a déjà fixé le ton pour la réunion de septembre.
Après la publication des données sur l’emploi non agricole du 8 septembre, la probabilité a encore été relevée.
Dans le même temps, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a bondi en journée jusqu’à 4,954%, atteignant un plus haut depuis octobre 2023, signe que le marché a déjà anticipé le calendrier de la hausse des taux.
Le coup de grâce, c’est la publication par le Bureau des statistiques du travail américain, le 11 septembre, des données CPI d’août : +0,4% sur un mois (contre 0,1% précédemment) et +3,4% sur un an. L’inflation de base (core CPI) a augmenté de 0,3% sur un mois, au-dessus des attentes de 0,2%.
Le lendemain de la publication des données, la CME FedWatch montre une probabilité de hausse bondissant à 85,5%, et plusieurs marchés à terme de taux ont encore relevé leurs anticipations, jusqu’à 87% d’un seul coup.
Les ETF spot sur le BTC ont subi des sorties consécutives depuis quatre jours : les capitaux commencent à se mettre à l’abri.
À noter : la Réserve fédérale n’est pas la seule banque centrale susceptible de relever ses taux la semaine prochaine. La Banque du Japon tiendra une réunion du 17 au 18 septembre. D’après une enquête de Bloomberg auprès de 52 observateurs de la BOJ, ils s’attendent tous à une hausse des taux après la réunion du 18 septembre. Le consensus table sur une hausse de 1 point à 1,25% ; 93% des répondants prévoient qu’une nouvelle hausse aura lieu encore avant janvier prochain.
Les récentes déclarations du gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, laissent aussi entendre que des hausses pourraient intervenir dans le courant du mois.
La BCE, de son côté, a déjà relevé ses taux le 10 septembre de 1 point à 2,65%, en devançant la Réserve fédérale.
Les trois grandes banques centrales ont presque simultanément basculé vers un resserrement. Pour le marché, l’enjeu est le suivant : les opérations de carry trade sur le yen, qui soutenaient depuis des années les actifs à risque, pourraient subir une hausse de la pression de clôture en même temps. Dès que la hausse des taux au Japon fait grimper le coût de l’emprunt, les positions à effet de levier prises en empruntant du yen pour acheter des actifs en dollars ou des crypto-monnaies pourraient être forcées de clôturer : c’est un risque de transmission plus facile à sous-estimer que la hausse des taux elle-même de la Réserve fédérale.
Le cycle de hausses de taux commence : alors, le BTC va encore se remettre à baisser, , , ,
Selon les dernières données de la CME FedWatch, le marché chiffre à 87% la probabilité d’une hausse de 1 point (25 points de base) lors de la réunion de la FOMC du 15 au 16 septembre prochain. Chez Polymarket, le pari sur une hausse des taux est également à 83%.
Cela pourrait correspondre à une situation où la Réserve fédérale reste sans bouger pendant 5 réunions consécutives, avec un premier changement de politique sous la présidence du nouveau président, Hush (Kevin Warsh). Mais plus que la question « hausse ou pas », ce que surveille davantage le public cette semaine prochaine, c’est : comment sera rédigé le graphique des points, comment le ton sera donné lors de la conférence de presse, et quel nouveau remous pourrait provoquer, dans le même temps, la Banque du Japon quand elle augmentera aussi ses taux...
Le relèvement de la probabilité de hausse des taux n’est pas un simple saut : il s’effectue en trois étapes successives.
Fin août, lors de son discours de Jackson Hole, il a d’un coup fait passer les attentes du marché de 35,4% à 55,7%. À cette occasion, il a indiqué que les données sur l’inflation estivale, meilleures que prévu, ne prouvaient pas encore clairement une amélioration durable des tendances. La Réserve fédérale devait donc avoir la certitude que l’inflation reviendrait suffisamment nettement et rapidement vers l’objectif. Cette phrase, à elle seule, a déjà fixé le ton pour la réunion de septembre.
Après la publication des données sur l’emploi non agricole du 8 septembre, la probabilité a encore été relevée.
Dans le même temps, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a bondi en journée jusqu’à 4,954%, atteignant un plus haut depuis octobre 2023, signe que le marché a déjà anticipé le calendrier de la hausse des taux.
Le coup de grâce, c’est la publication par le Bureau des statistiques du travail américain, le 11 septembre, des données CPI d’août : +0,4% sur un mois (contre 0,1% précédemment) et +3,4% sur un an. L’inflation de base (core CPI) a augmenté de 0,3% sur un mois, au-dessus des attentes de 0,2%.
Le lendemain de la publication des données, la CME FedWatch montre une probabilité de hausse bondissant à 85,5%, et plusieurs marchés à terme de taux ont encore relevé leurs anticipations, jusqu’à 87% d’un seul coup.
Les ETF spot sur le BTC ont subi des sorties consécutives depuis quatre jours : les capitaux commencent à se mettre à l’abri.
À noter : la Réserve fédérale n’est pas la seule banque centrale susceptible de relever ses taux la semaine prochaine. La Banque du Japon tiendra une réunion du 17 au 18 septembre. D’après une enquête de Bloomberg auprès de 52 observateurs de la BOJ, ils s’attendent tous à une hausse des taux après la réunion du 18 septembre. Le consensus table sur une hausse de 1 point à 1,25% ; 93% des répondants prévoient qu’une nouvelle hausse aura lieu encore avant janvier prochain.
Les récentes déclarations du gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, laissent aussi entendre que des hausses pourraient intervenir dans le courant du mois.
La BCE, de son côté, a déjà relevé ses taux le 10 septembre de 1 point à 2,65%, en devançant la Réserve fédérale.
Les trois grandes banques centrales ont presque simultanément basculé vers un resserrement. Pour le marché, l’enjeu est le suivant : les opérations de carry trade sur le yen, qui soutenaient depuis des années les actifs à risque, pourraient subir une hausse de la pression de clôture en même temps. Dès que la hausse des taux au Japon fait grimper le coût de l’emprunt, les positions à effet de levier prises en empruntant du yen pour acheter des actifs en dollars ou des crypto-monnaies pourraient être forcées de clôturer : c’est un risque de transmission plus facile à sous-estimer que la hausse des taux elle-même de la Réserve fédérale.
Le cycle de hausses de taux commence : alors, le BTC va encore se remettre à baisser, , , ,
