Il faut surtout surveiller ceci : Goldman Sachs a aussi changé de discours.
Le chef économiste des États-Unis, David Mericle, écrit dans une note de recherche du 11 septembre : à présent, il prévoit une hausse de 25 points de base lors du FOMC sur les deux jours se terminant le 16 septembre ; auparavant, le scénario de base était un statu quo. Le déclencheur est le CPI d’août publié vendredi matin : le core en variation mensuelle est de +0,3 %, supérieur aux +0,2 % attendus par le marché.
Mais le problème ne réside pas dans le fait que l’« inflation a soudainement viré de bord ». Goldman Sachs dit elle-même que ce CPI ne fait que réviser légèrement la prévision du core PCE pour août à 0,26 %, sans changer l’évaluation de l’inflation sous-jacente. En changeant ainsi de ton, cela ressemble davantage à un message adressé au marché : d’après le CME FedWatch, la probabilité d’une hausse des taux la semaine prochaine est désormais proche de 90 %. Si la Réserve fédérale s’obstine à laisser les taux inchangés, cela pourrait provoquer des turbulences plus importantes, et le FOMC n’est peut-être pas disposé à endosser ce risque.
Le jour même, les actions américaines n’ont pas suivi le scénario « hausse des taux = anéantissement des valorisations » : le S&P 500 a clôturé en hausse d’environ 0,86 % à 7 656,98, le Nasdaq d’environ +0,96 %, et le Dow Jones d’environ +0,98 %. Alors que les anticipations de hausses de taux ont été rapidement intégrées aux prix, la résilience du marché américain reste intacte ; ce qu’il vaut surtout de regarder, c’est si les déclarations et le graphique à points incluent (ou non) l’idée d’un « nouveau coup » dans le scénario de base. Le propre scénario de base de Goldman Sachs n’envisage pas non plus des hausses de taux consécutives successives comme trajectoire principale.
Pour $BTC et autres actifs à risque, le binaire « hausse-taux, ou pas » a déjà largement été intégré dans les prix ; la volatilité vient souvent de la formulation — action ponctuelle ou ouverture d’une nouvelle fenêtre.
Ce qui précède est une synthèse de communications publiques (reprise d’un rapport de Goldman Sachs par Caixin, CME FedWatch, données de clôture des marchés américains) et ne constitue pas un conseil en investissement.