🚨 Les volumes de trading perpétuel on-chain ont atteint 123 milliards de dollars en un mois, les institutions contournent les courtiers pour entrer en scène — alors, qui achète cette fois ?

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👀 L’essentiel en une phrase : les volumes de trading des contrats perpétuels on-chain ont atteint 123 milliards de dollars en août, marquant le quatrième mois consécutif à dépasser les 90 milliards.

📊 Mise en chiffres : les 123 milliards de dollars d’août, après le record de 147 milliards de dollars en juillet, constituent encore une fois un niveau élevé ; auparavant, ces données étaient déjà restées plus de 90 milliards pendant quatre mois consécutifs. Ce que l’on appelle RWA, c’est la tokenisation d’actifs du monde réel comme les obligations, les actions ou l’or, puis la création de dérivés capables d’être négociés et d’offrir de l’effet de levier.

🔥 Derrière les chiffres : la frontière entre les actifs traditionnels et les dérivés on-chain s’estompe. Autrefois, ce type de transactions était dispersé entre les courtiers et les marchés de gré à gré ; aujourd’hui, une part croissante se retrouve sur les perpétuels on-chain — le moment de trading, les seuils d’accès et les modes de règlement évoluent tous. Ce n’est pas l’euphorie des particuliers qui pousse le mouvement, mais la recherche par les market makers et les institutions d’une efficacité de capitaux supérieure. En d’autres termes, les courtiers traditionnels qui gardaient depuis des décennies leurs créneaux et règles d’accès sont progressivement contournés par le marché on-chain 7×24.

💡 Ce qui mérite vraiment d’être surveillé, c’est la durabilité de ce volume. Un pic sur un trimestre peut être une impulsion liée à un événement ; ce n’est que lorsque le volume reste stable au-dessus de 90 milliards pendant quatre mois consécutifs que l’on peut dire qu’il s’agit de capitaux réels et que des market makers en font un terrain d’affrontement “habituel”. Le narratif RWA est évoqué depuis deux ans ; cette fois, ce sont les volumes qui parlent — les chiffres expliquent plus que les slogans.

⚠️ Douche froide : le volume ne veut pas dire demande réelle, et l’effet de levier élevé des perpétuels on-chain amplifie aussi les effets en cascade liés aux liquidations ; en plus, les standards de conformité, de garde et de règlement des actifs sous-jacents RWA restent hétérogènes. Plus le volume est grand, plus l’impact en cas de problème sera large.

👀 D’un côté, on dit que les RWA seront le principal champ de bataille pour la prochaine vague d’entrée des institutions ; de l’autre, on dit que ce n’est qu’un engouement emballé par un effet de levier élevé — vous êtes plutôt de quel camp ? Dites-le dans les commentaires.

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