• Les liquidations de longs sur Bitcoin ont atteint 111,9 million de dollars sur 121,3 million de dollars en 24 heures

• L’IPC d’août a progressé de 3,4 % en glissement annuel, faisant passer les chances d’une hausse des taux de la Fed de 72 % à 87 %

• L’intérêt ouvert est tombé à environ 52,9 milliards de dollars, contre plus de 110 000 BTC la semaine dernière

Long Liquidations en tête à 111 millions de dollars

Bitcoin (BTC) a échoué lors de sa dernière tentative de passer au-dessus de 80 000 $ et a depuis été ramené dans la fourchette des 77 000 $. Une inflation américaine plus chaude que prévu pèse désormais sur un marché des dérivés déjà étendu. Les liquidations sur l’ensemble des marchés Bitcoin au cours des dernières 24 heures ont totalisé environ 121,3 million de dollars, dont plus de 90 % — 111,9 million de dollars — provenaient de positions longues, confirmant que la première vague de nettoyage des longs avec effet de levier s’est matérialisée. Cela compte pour ceux qui suivent le cycle plus large du Bitcoin, car l’intérêt ouvert (open interest) sur les contrats à terme a baissé par rapport au pic de la semaine dernière — lorsque l’intérêt ouvert dépassait 110 000 BTC, tandis que le prix évoluait autour de 80 000 $ — pour se situer désormais à environ 106 700 BTC, soit quelque 52,9 milliards de dollars. Comme le prix et l’intérêt ouvert ont chuté ensemble, le mouvement ressemble moins à un nouveau short agressif qu’à un désendettement de longs existants. Le positionnement n’a toutefois pas totalement été remis à zéro : le financement pondéré par l’intérêt ouvert reste positif, proche de 0,006 %, et le ratio long/short sur les comptes Binance et OKX reste supérieur à 1, ce qui signifie que les traders demeurent orientés haussiers malgré la baisse. Le côté spot est le maillon faible : le delta de volume cumulé continue de s’éroder, de sorte que les rebonds portés par les contrats à terme près de 77 000 $ ne s’accompagnent pas d’une demande spot durable derrière eux.

Le surcadrage de l’effet macro a aggravé l’image. L’IPC américain (CPI), publié le 11 septembre, a augmenté de 3,4% en glissement annuel, tandis que l’IPC sous-jacent a grimpé de 0,3% en rythme mensuel et a dépassé les prévisions ; la probabilité implicite d’une hausse des taux de la Réserve fédérale lors de la prochaine réunion est passée de 72% à 87% en une seule journée. Avec le Brent proche de 104 dollars le baril et le WTI restant au niveau des 100 dollars, en lien avec des perturbations de l’offre au Moyen-Orient, la question centrale de la semaine est désormais de savoir si le seuil des 75 000 dollars tient.

Marchés de prédiction : risque de chute sous 75 000 dollars

La séance de jeudi s’est clôturée près de 76 500 dollars, soit une baisse quotidienne de 2,23% et la plus forte chute des 14 derniers jours, laissant le BTC environ 7% sous le plus haut mensuel de 82 280 dollars, atteint sur Coinbase le 4 septembre, après quatre bougies quotidiennes rouges consécutives. Ce qui ressort dans notre lecture des données de dérivés, c’est ce qui ne s’est pas produit : le nombre d’open interest a chuté de 57 milliards de dollars à environ 53,4 milliards entre le 4 et le 6 septembre, puis est resté proche de 53 milliards pendant quatre séances d’affilée. Le « washout » du levier a donc été partiel, pas total — une structure qui amortit quelque peu le prix à court terme, mais laisse le marché exposé à des liquidations forcées en cascade si la baisse s’accélère. Les marchés de l’énergie offrent un amorti partiel. La courbe des futurs sur le pétrole s’incline vers le bas — octobre à 98,88 dollars, décembre proche de 90, janvier autour de 87 et juin 2027 près de 75 — ce qui indique que les traders considèrent le choc pétrolier actuel comme temporaire, et l’AIE a d’ailleurs réduit ses prévisions de demande de pétrole en suivant exactement cette logique. Les marchés de prédiction, eux, penchent du côté défensif : Polymarket attribue désormais une probabilité de 64% à un BTC évoluant sous 75 000 dollars en septembre, tandis que les chances d’atteindre 85 000 dollars sont tombées à 38%. Les traders qui se projettent sur des horizons plus longs — voir notre guide Bitcoin Rainbow Chart pour une référence de cycle — reconnaîtront le schéma de plus hauts successivement plus bas après le pic. Notre analyse précédente de la configuration en « tête-et-épaules » de l’or avant la publication de l’IPC avait mis en évidence cette fenêtre macro bien en amont.

Entrées d’ETF : hausse de l’offre sur les plateformes d’échange

La publication de l’IPC elle-même a déclenché une réaction en dents de scie plutôt qu’une direction : le BTC est brièvement retombé vers 76 700 dollars, puis a rebondi vers 80 000 dollars dans un mouvement amplifié par le rachat de positions courtes, avant de revenir s’installer autour de la zone des 77 000 dollars. Sous l’agitation, deux flux opposés définissent la semaine. Côté demande, les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré une troisième semaine consécutive d’entrées nettes, et les investisseurs corporatifs et acheteurs à long terme — le groupe qui a tendance à conserver (HODL) malgré la volatilité — continuent d’accumuler, signe que les institutions n’ont pas orchestré une sortie coordonnée. La couverture de l’ETF MSBT de Morgan Stanley recevant 51,58 BTC via Coinbase Prime montre que le canal institutionnel reste actif. Côté offre, la demande spot s’assouplit et les entrées sur les plateformes d’échange augmentent : les réserves de BTC de Binance sont montées à un plus haut d’environ deux ans, empilant une offre « vendable » précisément au moment où les acheteurs hésitent — une dynamique qui compte surtout pour les détenteurs « whales » décidant s’ils distribuent. Le contexte macro ne favorise ni l’un ni l’autre : l’indice des prix à la production (PPI) s’est accéléré à 5,4% en glissement annuel, la BCE a délivré une hausse de taux, et le rendement du Trésor américain à 10 ans s’est approché de 5%, renforçant le canal de transmission du pétrole vers l’inflation puis les taux. Sur le plan comportemental, le marché est passé du FOMO de fin août au mode « wait-and-see » : les investisseurs réduisent leur exposition avant la publication plutôt que d’ajouter du risque.

Test des 75 000 dollars à venir

Les données agrégées de marché de COINOTAG montrent encore un sentiment à 63/100 (Greed) et un BTC représentant 68,0% de notre univers suivi, avec une capitalisation boursière totale suivie proche de 2,28 billions de dollars. Cette lecture suggère que le positionnement reste complaisant avant le FOMC ; tant que la demande spot ne confirme pas, la barre des 75 000 dollars est précisément là où cette complaisance est mise à l’épreuve.