📊 La guerre continue, et l’or recule trois jours d’affilée. L’actif refuge ne joue plus son rôle

Cette semaine, l’or baisse pendant trois jours d’affilée, sous la barre des 4400 dollars. Des pétroliers dans le détroit d’Ormuz ont été coulés, et le prix du pétrole a franchi les 100. Avec une guerre comme celle-là, l’or ne devrait pas baisser… et pourtant il baisse. C’est anormal.

En réalité, ce n’est pas compliqué. Quand le pétrole grimpe, les anticipations d’inflation montent avec lui. Le marché parie que la Réserve fédérale va relever ses taux dès la semaine prochaine, et la probabilité a déjà atteint 60%. Une hausse des taux, c’est un dollar plus cher : si le dollar se renchérit, l’or saigne.

Le contrat à terme sur l’or de décembre (CME) s’est fait écraser tout du long jusqu’à la moyenne mobile sur 50 jours, à 4402 dollars. L’argent, il est allé où ? Dans le dollar. En cas de “risque-guerre”, les capitaux préfèrent garder du cash en dollars.

Pendant ce temps, les banques centrales continuent d’acheter en silence. Au deuxième trimestre, elles ont net acheté 289 tonnes, +62% en glissement annuel : la Pologne et la Chine mènent la danse. Les spéculateurs vendent avec les anticipations de hausse des taux, tandis que les banques centrales accumulent par peur. À court terme, ce sont les taux qui comptent ; à long terme, ce sont les banques centrales.

Pour le marché crypto, la corrélation entre l’or et le bitcoin est de 0,86, le plus haut niveau en six ans. L’or est freiné par les hausses de taux, et le bitcoin aussi : il reste bloqué autour de 80 000, sans pouvoir aller plus haut. Le vrai ennemi, c’est la liquidité. Ce soir, le PPI ; demain, le CPI : une fois les deux chiffres sortis, la direction sera fixée.

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