Au début, je faisais toute forme de trading d’actions sur Binance selon un seul modèle — celui que je connais déjà via bStocks : un token avec un actif réel derrière, et où cet actif change simplement de forme — de « papier » vers « on-chain ».
Les perpetuals d’actions en TradFi ne rentrent pas dans ce modèle, non pas parce qu’ils auraient une autre forme du même actif. Le contrat suit le prix réel de l’action, mais ne fournit qu’une exposition dérivée à celle-ci, sans en être le propriétaire direct — le règlement se fait en USDT, et l’effet de levier ainsi que le financement périodique apparaissent exactement là où, dans mon idée précédente, devrait se trouver la détention directe de l’actif. Le levier ajoute un risque qui n’existe tout simplement pas lorsque l’on détient l’actif de base.
La différence s’est révélée ne pas se situer dans la distance à laquelle le token s’éloigne de l’action, mais dans la question de savoir si le produit est adossé à l’action elle-même. Chez bStocks, ce n’est plus un problème : le collatéral y est déjà présent. En TradFi perpetual, il n’y en a pas : l’action reste seulement une référence pour le prix, sans être garantie par elle.
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