Régulation des cryptos aux États-Unis : un nœud décisif de cette année approche à grands pas.
Le 15 septembre, le Sénat procédera à un vote procédural crucial concernant le CLARITY Act.
Clarifions d’abord : le 15 septembre ne signifie pas l’adoption finale du CLARITY Act.
Ce qu’il s’agit de décider, c’est si ce projet de loi peut lever les blocages de procédure et entrer officiellement dans la phase d’examen suivante.
Mais le problème, c’est précisément ça : il faut 60 voix.
Si même cette étape-là échoue, les discussions officielles, les modifications et le vote final qui suivent ont, en pratique, peu de chances de voir le jour.
Ainsi, ce scrutin qui semble ne concerner que des « voix de procédure » pourrait en réalité trancher directement la question de savoir si le projet de loi sur la structure du marché crypto américain a encore une chance d’aboutir cette année.
Le CLARITY Act, concrètement, résout quoi ?
En bref, il s’agit de régler plusieurs questions que l’industrie crypto américaine débat depuis des années :
Quels cryptos sont des valeurs mobilières ?**** Lesquels relèvent des produits ?**** La SEC s’occupe de quoi exactement ?**** La CFTC s’occupe de quoi exactement ?
Désormais, les bourses, les courtiers et les dépositaires agiront selon quelles règles pour faire des affaires ?
Ces dernières années, le plus gros problème de la régulation crypto aux États-Unis n’était pas « l’absence totale de supervision ».
C’était plutôt : les règles étaient trop fragmentées, et, bien trop souvent, le marché ne connaissait les limites qu’après une mise en accusation de la SEC, une action coercitive de la CFTC ou une décision de justice.
Ce que le CLARITY Act veut faire, c’est inscrire directement tout cela dans la loi.
Donc ce n’est absolument pas du même ordre que « la SEC approuve un ETF ».
L’ETF ne traite que de la question : un produit peut-il être coté ?
Le CLARITY, lui, traite de :
comment se jouera désormais l’ensemble du marché crypto américain.
Cette loi a d’ailleurs déjà fait beaucoup de chemin.
En juillet 2025, la Chambre des représentants a adopté le CLARITY Act par 294 voix contre 134.
En mai dernier, le Sénat a aussi fait avancer, par 15 voix contre 9, une version modifiée au sein de la commission bancaire.
Le vrai défi arrive maintenant : le Sénat.
La progression procédurale exige 60 voix.
Les républicains, à eux seuls, n’obtiennent pas 60 voix : ils doivent donc gagner une partie du soutien démocrate.
Et sur quoi les deux camps se disputent-ils encore ?
Comment encadrer la DeFi. Comment répartir les compétences d’application. Comment gérer la manipulation de marché. Quelles règles d’éthique écrire pour les responsables politiques qui détiennent et échangent des cryptos. Comment limiter les récompenses et les revenus liés aux stablecoins.
Si l’un de ces points bloque, il est possible que ces 60 voix ne soient jamais réunies.
C’est aussi pour cela que la sénatrice Cynthia Lummis a récemment employé un ton très ferme :
Si le CLARITY Act ne passe pas au cours de cette législature,
la prochaine vraie chance de faire avancer une loi sur la structure du marché pourrait n’arriver qu’en 2030.
Attention : ce « 2030 » n’est pas une disposition légale. Il ne s’agit pas de dire qu’après la défaite du 15 septembre, tout gèle automatiquement pendant 4 ans. C’est un jugement politique.
La raison est en fait très concrète.
Dès 2026, on entre dans le cycle des élections de mi-mandat. La prochaine législature devra à nouveau coordonner les positions des deux partis. Et ensuite, en 2028, ce sera l’élection présidentielle.
Pour un grand texte comme la structure du marché crypto, qui implique plusieurs groupes d’intérêts — SEC, CFTC, banques, bourses, DeFi et stablecoins — s’il manque cette fenêtre maintenant, il n’est pas si facile de le remettre à l’ordre du jour du Sénat.
Donc, ce vote mérite vraiment l’attention du marché crypto non pas pour savoir de combien le BTC montera le jour même.
mais plutôt : est-ce que les États-Unis peuvent passer d’une « régulation par l’application de la loi » vers une « régulation par des règles » ?
Si le CLARITY aboutit finalement, le principal avantage de long terme pour les cryptos n’est même pas forcément une hausse immédiate de la cote.
Le changement serait plutôt : que Coinbase sache exactement ce qu’il peut faire.
Que les banques sachent à quoi elles ont le droit de toucher.
Que les fonds sachent quels actifs peuvent être alloués.
Que les porteurs de projet sachent où se situe la limite pour l’émission de tokens.
Et que les institutions sachent que, une fois entrées sur ce marché, elles ne seront pas soudainement renversées par une logique de régulation différente.
La capitale craint rarement autre chose que la régulation stricte.
Ce qu’elle craint encore plus, c’est : l’incertitude des règles.
Mais, à l’inverse, il faut aussi faire attention :
Même si le 15 septembre le vote procédural passe, cela ne signifie pas que le CLARITY devient immédiatement une loi.
Il y aura encore un examen officiel, des amendements, puis le vote final au Sénat.
Et au Sénat, la version actuellement avancée est modifiée : si elle diffère de celle que la Chambre a adoptée auparavant, les deux chambres devront encore harmoniser le texte final, puis le renvoyer pour que le président le signe. Donc le 15 septembre n’est pas un point final : c’est plutôt une porte.
La porte s’ouvre : la régulation crypto américaine a encore une chance de réaliser, en 2026, une vraie grande mise à niveau.
Si la porte ne s’ouvre pas, le temps politique restant, cette année, risque d’être très difficile à utiliser.
C’est aussi pourquoi, au cours de la semaine qui vient, le chiffre à surveiller — plus que n’importe quel graphique 5 minutes de BTC — pourrait être :
60 voix.
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