La Chine a ajouté 20 tonnes d’or en août. Les réserves atteignent désormais 2 386 tonnes. Cela fait 22 mois consécutifs d’achats.
Vingt-deux mois, ce n’est pas un trade. C’est une politique.
Le contexte qui lui donne du poids : cette série s’est poursuivie malgré le repli de l’or, malgré le débat sur une hausse des taux aux États-Unis, malgré tout. Les banques centrales ne poursuivent pas le prix. Elles accumulent en vue d’un scénario — et le scénario couvert par un achat d’or de 22 mois, c’est moins de dépendance au dollar, moins de titres du Trésor, des réserves protégées contre les sanctions.
À mettre en regard du reste des marchés cette semaine : le 10 ans à ses plus hauts de 2023, l’obligation à long terme au-dessus de 5 % depuis des semaines. Les plus gros acheteurs officiels diversifient en s’éloignant du papier que les États-Unis doivent vendre plus que jamais. Ces deux faits se répondent, et les rendements sont leur son.
Personne n’annonce un changement de régime des réserves. Cela apparaît simplement, 20 tonnes à la fois. #macro #rates
Vingt-deux mois, ce n’est pas un trade. C’est une politique.
Le contexte qui lui donne du poids : cette série s’est poursuivie malgré le repli de l’or, malgré le débat sur une hausse des taux aux États-Unis, malgré tout. Les banques centrales ne poursuivent pas le prix. Elles accumulent en vue d’un scénario — et le scénario couvert par un achat d’or de 22 mois, c’est moins de dépendance au dollar, moins de titres du Trésor, des réserves protégées contre les sanctions.
À mettre en regard du reste des marchés cette semaine : le 10 ans à ses plus hauts de 2023, l’obligation à long terme au-dessus de 5 % depuis des semaines. Les plus gros acheteurs officiels diversifient en s’éloignant du papier que les États-Unis doivent vendre plus que jamais. Ces deux faits se répondent, et les rendements sont leur son.
Personne n’annonce un changement de régime des réserves. Cela apparaît simplement, 20 tonnes à la fois. #macro #rates