ZBT s’est négocié dans une fourchette étroite de 0,080 $ à 0,086 $ cette semaine, ouvrant près de 0,084 $ le 31 août et terminant autour de 0,085 $ le 6 septembre. Le token a brièvement baissé vers 0,080 $–0,081 $ le 2 septembre avant de retrouver la zone intermédiaire des 0,08 $. Les volumes d’échange sont restés corrects, généralement dans une fourchette quotidienne de 3 à 10 millions de dollars, avec une liquidité demeurant ordonnée et des écarts contenus.
Le marché crypto dans son ensemble a affiché davantage de volatilité que le resserrement de fin août. La capitalisation totale est passée d’environ 2,59 T$–2,63 T$ au début de la semaine à un pic jeudi près de 2,82 T$ lorsque Bitcoin a franchi les 81 000 $, puis s’est repliée dans la zone des 2,67 T$–2,79 T$. Il s’agit d’un rebond constructif mais incomplet depuis le creux de mi-année proche de 2,3 T$.
Bitcoin a ouvert la semaine près de 78 550 $ le 31 août, a glissé jusqu’à un plus bas hebdomadaire autour de 76 250 $ le 2 septembre, puis a bondi jusqu’à un plus haut sur trois mois au-dessus de 82 200 $ le 3 septembre. Il s’est ensuite tassé vers les plus hauts des 79 000 $ après la publication des emplois vendredi et a clôturé la semaine près de 80 300–80 350 $ — soit un gain net d’environ 2% par rapport à l’ouverture du lundi et d’environ 5% par rapport au plus bas hebdomadaire. Ethereum a évolué dans un canal plus étroit : d’environ 2 467 $ le 31 août, vers 2 356–2 390 au milieu de la semaine, puis est revenu à 2 510–2 516 d’ici dimanche, soit une hausse modeste d’environ 2% sur la semaine et d’environ 6–7% par rapport au plus bas.
Les produits dérivés ont confirmé que le mouvement relevait d’un squeeze, et non d’une reconstruction propre de l’effet de levier. Le 3 septembre, les liquidations sur 24 heures ont atteint 400–510 millions de dollars, les shorts représentant la majeure partie : environ 345–415 millions de liquidations de shorts sur cette session, dont quelque 162–174 millions sur les shorts de Bitcoin. Le volume d’intérêt est resté élevé, près de 54 milliards de dollars sur les perps Bitcoin. Le financement est resté proche de neutre, voire légèrement positif, après le squeeze, ce qui suggère que les traders couvraient leurs positions plutôt que d’ajouter agressivement de nouveaux longs.
Le macro et la géopolitique ont été les véritables moteurs de la semaine. Le conflit opposant les États-Unis à l’Iran, désormais dans son septième mois, s’est une nouvelle fois intensifié. En début de semaine, Washington a frappé des sites du CGRI sur le territoire iranien, et les deux parties ont visé des navires autour du détroit d’Ormuz. Le trafic à Ormuz est resté atone, à environ 10 navires de matières premières par jour contre plus de 130 avant-guerre. Les prix du pétrole ont réagi immédiatement : le WTI a grimpé d’environ 10% sur la semaine pour s’établir vers 91,48 $ vendredi, tandis que le Brent a gagné environ 7,6–7,8% à 96,28 $. Le diesel a atteint un record de prix de détail aux États-Unis, près de 5,85 $ le gallon. L’inflation énergétique n’est plus un choc d’une seule journée ; c’est un paramètre durable dans la fonction de réaction de la Fed.
Le rapport sur l’emploi d’août publié vendredi a ensuite fait basculer les marchés actions et taux. Les créations d’emplois hors secteur agricole ont affiché +162 000 contre un consensus d’environ 56 000, les mois précédents ayant été révisés à la hausse de 55 000. Le taux de chômage est resté à 4,1%. Le rendement du 10 ans a clôturé près de 4,78% et celui du 2 ans près de 4,37%. Les marchés ont immédiatement réévalué à la hausse les probabilités d’une hausse de taux en septembre. Les actions américaines ont fini contrastées pour la semaine : le S&P 500 a grignoté un gain de 0,1% à 7 718,60, le Nasdaq Composite a progressé de 0,4% à 26 506,99, et le Dow a reculé de 0,3% à 53 414,25. Le vendredi lui-même a été « risk-off » — S&P −0,38%, Dow −0,51%, Nasdaq Composite −0,29% — après la surprise sur l’emploi. Les valeurs de semi-conducteurs ont limité la casse sur le Nasdaq ; les valeurs sensibles au crédit et les valeurs liées aux consommateurs n’ont pas suivi.
Les flux crypto institutionnels sont restés le contrepoids structurel. Les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré environ 987 millions de dollars nets pour la semaine se terminant le 4/5 septembre, prolongeant une série de trois semaines jusqu’à environ 3,8 milliards de dollars. Le chemin a été irrégulier : +217 millions de dollars le 31 août, −236,5 millions le 1er septembre, puis +101 millions, avec un point d’orgue à +731 millions le 3 septembre (plus forte journée unique depuis mi-janvier), et +175 millions le 4 septembre. BlackRock’s IBIT a de nouveau absorbé la majorité. Les ETF Ethereum ont ajouté environ 215 millions de dollars, soit ~74% de moins que les 816 millions de la semaine précédente. Au total, les inflows des ETF BTC+ETH s’élevaient encore à environ 1,2 milliard de dollars. L’encours (AUM) des ETF Bitcoin se situait près de 101 milliards de dollars. Les flux ETF Bitcoin depuis le début de l’année restent légèrement négatifs : c’est une réparation, pas un nouveau sommet de cycle dû aux sponsors.
Les nouvelles « crypto-natives » ont renforcé une rotation sous Bitcoin. Zcash a mené le mouvement, franchissant 1 000 $ puis se négociant plus tard au-dessus de 1 150–1 200 $, avec une hausse hebdomadaire proche de 40%, portée par l’intérêt des ETF et un short squeeze. Uniswap a bondi de plus de 50% sur la semaine tandis que la diversité du DeFi s’améliorait. Arbitrum a explosé grâce à l’activité sur la chaîne Robinhood.
Ailleurs : Liquid Network a suspendu ses activités après un retrait de 320 millions de dollars en bitcoin attribué à un « white-hat » ; Trezor a indiqué qu’une brèche de ShipMonk a touché des dizaines de milliers de clients supplémentaires ; la SEC a évoqué un cadre « Regulation Crypto Assets » (régulation des crypto-actifs) avec des exemptions pour les offres ; et OpenReserve a reçu une approbation préliminaire de l’OCC pour une licence de banque nationale. Les monnaies de confidentialité et les noms d’infrastructures ont surperformé le bêta.
Crypto Fear & Greed a passé la semaine en mode « greed » (avidité), pas « fear » (peur). L’indice est passé de 62 au 31 août à 69, 63, 65, puis 74 le 4 septembre, et a tenu entre 73 et 74 jusqu’au week-end. La moyenne sur 7 jours était d’environ 68 ; la moyenne sur 30 jours d’environ 54. Le sentiment s’est inversé par rapport aux lectures du milieu des années 20/30 de septembre, ce qui est cohérent avec le rebond des prix, mais laisse moins de marge si le pétrole ou la Fed surprennent à nouveau.
Les données on-chain étaient plus mitigées que le signal donné par les ETF. Les détenteurs à long terme ne sont plus dans un régime de distribution agressive comme au début de 2026, mais ils n’accumulent pas non plus de façon uniforme. Les flux des whales ont basculé vers des dépôts nets sur les exchanges plus tard dans la semaine (environ +1 900 à +3 900 BTC sur certaines sessions), et ils semblaient privilégier une rotation de la taille plutôt que simplement empiler.
L’offre dormante s’est réveillée : des portefeuilles de l’ère 2013 ont déplacé des centaines de BTC au début du mois de septembre, dont un sursaut coordonné de 200 BTC le 5 septembre, tandis que des pièces de 2011 valant plus de 7 millions de dollars se sont aussi remises en mouvement. La dépense d’UTXO « OG » vieux de cinq ans et plus, sur une moyenne mobile de 90 jours, est montée vers ~1 500 BTC — plus haut que mai, mais encore bien en dessous des pics de capitulation précédents. La lecture est plutôt une consolidation et une meilleure hygiène des portefeuilles qu’un dump coordonné, mais ce n’est pas non plus le signal d’accumulation à sens unique d’une cassure « propre ».
En résumé, du 31 août au 6 septembre, la semaine a été une semaine de squeeze dans un régime macro encore contesté. Le Bitcoin et l’Ethereum au comptant ont récupéré depuis la zone de 76 000 $ / 2 360 $, la demande des ETF est restée réelle, et la largeur des altcoins s’est améliorée grâce à ZEC, UNI et aux valeurs liées à la confidentialité/l’infrastructure. En face, le risque d’Ormuz a poussé le pétrole vers des plus hauts sur trois mois, la publication de 162k emplois vendredi a ravivé les probabilités de hausse, les actions américaines ont marqué le pas, et les whales on-chain ont cessé d’être acheteuses nettes en période de vigueur.
Le marché se consolide dans la zone 80 000 $ pour Bitcoin / 2 500 $ pour l’Ether, avec des ordres institutionnels en dessous et un risque énergético-géopolitique au-dessus. La CPI de la semaine prochaine et la trajectoire du FOMC de septembre comptent plus que les liquidations de la semaine dernière.