Je regarde depuis quelque temps les flux de capitaux de l’ETF $BTC . Il y a quelques temps, ce genre de pertes continues était vraiment éprouvant. Mais ces derniers jours, c’est clairement différent : les flux nets sont revenus, et ce n’est pas juste quelques ordres isolés, ce sont des achats suivis pendant plusieurs séances. Cet aspect des ETF au comptant est crucial : c’est davantage une allocation en « argent réel » qu’un pari à court terme dans des contrats. Après avoir « frotté » le marché jusqu’ici, les capitaux sont encore disposés à revenir vers le bitcoin. La raison n’est pas compliquée : parmi les actifs crypto, le BTC bénéficie de la liquidité la plus épaisse, d’un consensus le plus fort et d’une acceptation institutionnelle plus élevée. Quand le sentiment de risque se réchauffe, c’est lui qu’on ne peut pas éviter comme point d’entrée. Mon avis est que ce rebond lié à l’ETF ne ressemble pas simplement à un rattrapage technique : il ressemble plutôt à un réajustement de la préférence pour le risque. D’un état d’attente, on passe à des achats prudents et progressifs. Bien sûr, des entrées sur quelques jours ne suffisent pas à dire qu’il y a renversement. La suite dépendra de la durabilité, notamment de la possibilité de voir le volume des transactions augmenter de façon modérée. Si le volume ne suit pas, la hausse restera limitée ; tant que les acheteurs restent stables, le BTC a encore une marge de réparation à court terme. Pour l’instant, au moins, les capitaux ont déjà donné un signal : ils se sont de nouveau positionnés en faveur du BTC. À ce niveau, je ne poursuis pas la hausse, mais je ne fais pas non plus semblant de ne pas voir cette tendance.