La Fed est assise sur 212 milliards de dollars de pertes sur trois ans. Voilà ce qui se passe quand on achète des obligations à des taux proches du plancher, puis qu’on augmente les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation.

Elle paie plus sur les réserves qu’elle ne gagne sur son portefeuille. Techniquement, cela n’a pas d’importance pour les banques centrales — elles peuvent créer de la monnaie — mais c’est un rappel saisissant du coût de la lutte contre l’inflation.

Pas d’impact immédiat sur les marchés, mais cela montre le prix de maintenir les taux plus élevés plus longtemps.