Une nuit en or : chute sous 4 500, l’argent s’effondre de 4 % ; « actifs non rémunérateurs » collectivement sanctionnés
Ce n’est pas seulement la cryptosphère qui a été mise à mal par le tir de Wouach hier soir : l’or et l’argent ont aussi décroché.
L’or au comptant a clôturé en baisse de 2,95 %, à 4 453,67 dollars l’once, passant directement sous le seuil des 4 500 et enregistrant sa pire performance sur une journée depuis début juin. Le pire, c’est la trajectoire en séance : le prix de l’or est même monté d’environ 1 % un moment, puis après le discours de Wouach, il a plongé d’un coup, un scénario classique de « rachat d’une lame tombante en zone haute ». L’argent a été encore plus violent : -4,16 %, à 66,33 dollars l’once — alors qu’il avait auparavant grimpé de plus de 2 %, il a tout reperdu en un peu plus d’une heure.
Pourquoi l’or, ce prétendu « roi des valeurs refuge », s’effondre ? Parce que le ton belliciste de Wouach hier soir a été d’un niveau presque didactique. D’après les calculs de Bloomberg : mesuré par la hausse instantanée des rendements des bons du Trésor US à deux ans, il s’agit du message le plus belliciste des discours de Jackson Hole depuis 2009 — plus fort encore que ceux de Powell en 2022 et 2023. Le rendement à deux ans clôture à 4,356 %, un plus haut d’un mois ; celui du Trésor à 30 ans repasse au-dessus de 5,2 %, niveau le plus élevé depuis 2007. L’indice du dollar progresse de 0,5 %.
La logique est simple : l’or ne verse pas d’intérêt, donc plus les taux sont élevés, plus le coût d’opportunité de détenir de l’or augmente. Plus profondément : la hausse de ce prix de l’or reposait sur un « trade de dévaluation », tiré par « la dette du Trésor américain dépassant 400 milliards de dollars » et le plan de rachats temporaires (repo) du Trésor — le marché pariant que la Réserve fédérale allait accompagner le Trésor pour comprimer les rendements et, de fait, assouplir. Résultat : Wouach a été clair dès le départ : les conditions financières ne sont pas vraiment tendues, je m’occupe surtout des prix. L’hypothèse centrale du trade de dévaluation a été réfutée sur le champ.
Le fait que l’or et le Bitcoin aient reculé ensemble hier soir est un signal : le marché est passé de « parier sur la dépréciation de la monnaie » à « parier sur des hausses de taux de la Fed ».
L’histoire de l’or comme « refuge » peut-elle encore tenir ? Ou bien le véritable refuge de cette séquence n’est-il finalement que de l’argent liquide et des obligations à court terme ? #1688家族family $BNB $SOL
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#dusk $DUSK @Dusk Je pense toujours que la partie la plus intéressante du @Dusk n’est pas la cryptographie à elle seule. Je me suis plongé dans le terrier DuskEVM/Hedger, puis j’ai commencé à examiner la manière dont ces éléments s’intègrent à l’histoire de la finance réglementée, et c’est là que j’ai remarqué la vraie tension.
DuskEVM offre aux développeurs un environnement Solidity/EVM familier, tandis que Hedger est conçu pour des flux EVM confidentiels utilisant le chiffrement homomorphe et des preuves à divulgation nulle de connaissance. DuskDS fournit la base du règlement et de la disponibilité des données.
Mais Dusk ne traite pas la confidentialité comme une simple invisibilité des transactions. L’objectif est une confidentialité associée à une divulgation sélective, à des contrôles d’accès et à un règlement déterministe.
Cela compte lorsque les actifs déplacés sont réglementés. Le travail de Dusk avec NPEX pointe vers une infrastructure de marché réglementé, tandis que son travail avec Chainlink relie Dusk à des infrastructures de données externes. Soudain, la confidentialité seule ne suffit plus : les participants autorisés ont encore besoin de visibilité, de permissions et d’un règlement fiable.
Alors je reviens toujours à cette question quand tout doit coexister : à terme, quelle partie de la pile technologique les institutions feront-elles le plus confiance ?
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Plus je regarde la configuration de @Dusk chez son neobroker, plus je remarque un risque qui se situe en dehors même de la blockchain.
L’idée d’amener des actifs réglementés on-chain est intéressante, mais les actifs sous-jacents peuvent toujours dépendre de courtiers réels, de dépositaires et d’autres intermédiaires.
C’est important, car Dusk peut faire fonctionner côté blockchain de manière fluide, tandis que des problèmes ailleurs continuent d’affecter l’utilisateur. Si un partenaire de garde rencontre des difficultés opérationnelles, une pression financière ou des restrictions, accéder à l’actif sous-jacent peut devenir beaucoup plus difficile que ne le laisse penser l’expérience blockchain.
C’est la partie qui, selon moi, mérite davantage d’attention. La tokenisation peut améliorer la manière dont les actifs sont représentés et réglés, mais elle ne fait pas disparaître le risque de contrepartie. La blockchain peut fonctionner parfaitement pendant que le véritable goulot d’étranglement se situe quelque part en dehors de la chaîne.
Pour Dusk, je suis davantage intéressé par la façon dont l’ensemble de cette structure se comporte sous pression.
Qui détient les actifs, comment l’accès est maintenu, et à quelle vitesse les problèmes peuvent être résolus sont aussi importants que la technologie elle-même. Le récit RWA est passionnant, mais le « câblage » en dessous compte davantage que le titre. #dusk $DUSK @Dusk